ما قد تكشفه أرقام تسليمات تسلا في الربع الرابع -- ولكن لا ينبغي أن تحدد الصورة الأكبر

الانخفاض المتوقع في أرقام الربع السنوي

تسلا(NASDAQ: TSLA) على وشك إصدار أرقام تسليم الربع الرابع في أوائل يناير—من المحتمل أن يكون في 2 أو 3 يناير—وقد تغيرت التوقعات بشكل ملحوظ. على الرغم من تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة رقمين مئويين على أساس سنوي في الربع الثالث، مدفوعًا بانتعاش في عمليات تسليم السيارات، تواجه شركة السيارات الكهربائية عوائق قد تضغط على أداء الربع الرابع. أطلقت الشركة مؤخرًا نسخة أكثر تكلفة من موديل Y، ومع ذلك، قد لا يكون هذا الابتكار وحده كافيًا للحفاظ على الزخم الذي شهدته سابقًا.

لماذا قد تخيب أرقام هذا الربع الآمال

أنشأت الائتمان الفيدرالي للمركبات النظيفة موعدًا نهائيًا صارمًا في 30 سبتمبر 2025 لشراء السيارات الكهربائية. أدى انتهاء صلاحية هذا الاعتماد إلى زيادة حادة في اهتمام المشترين خلال الربع الثالث، حيث سرع المستهلكون قرارات الشراء للاستفادة من الميزة الضريبية. تؤكد بيانات تسليم تسلا نفسها مدى هذا التسارع في الطلب: ارتفعت عمليات التسليم في الربع الثالث بنسبة 7% على أساس سنوي، وهو تحول ملحوظ من انخفاض بنسبة 13% على أساس سنوي في الربع الثاني.

بالإضافة إلى الزيادة المدفوعة بالاعتماد، واجهت تسلا عاملًا آخر مواتيًا في الربع الثالث. سلمت الشركة عددًا أكبر بكثير من السيارات مما أنتجت خلال الفترة—وتحديدًا، 497,088 عملية تسليم مقابل إنتاج 447,450 وحدة. هذا النقص في المخزون، جنبًا إلى جنب مع فقدان محفز الائتمان الفيدرالي، يشير إلى أن أرقام الربع الرابع قد تواجه ضغطًا كبيرًا. بدون هذه العوامل الداعمة، ستحتاج تسلا إلى توليد نمو في الطلب العضوي لتلبية التوقعات، وهو تحدٍ لا يزال غير مؤكد مع اقتراب الربع الأخير.

النظر إلى ما بعد الربع الرابع: قصة القيادة الذاتية

ومع ذلك، يجب على المستثمرين مقاومة التركيز الكامل على أرقام التسليم الربع سنوية، حيث أن إدارة الشركة وضعت سردًا طويل الأمد مقنعًا يركز على قدرات القيادة الذاتية.

خلال مكالمة أرباح الربع الثالث، أشار المدير المالي فايفاب تانيجا إلى محفز حاسم قد يعيد تشكيل ديناميكيات الطلب—ولكن ربما ليس على الفور. أكد أن مع توسع تقنية القيادة الذاتية الكاملة تحت الإشراف وزيادة خبرة العملاء بها، قد تفتح نموًا كبيرًا في طلب السيارات. عزز الرئيس التنفيذي إيلون ماسك هذا الرأي، قائلًا إن تحقيق القيادة الذاتية الكاملة غير المراقبة من شأنه أن يسرع الطلب بشكل أكبر بكثير.

وقد نقل ماسك ثقة كافية في جدول زمني للقيادة الذاتية أن تسلا تستعد بالفعل لزيادة قدرة الإنتاج وفقًا لذلك. يشير هذا التموقع الاستراتيجي إلى أن الإدارة تعتقد أن الطريق نحو الاستقلالية الكاملة ممكن وأنه سيؤثر بشكل جوهري على الأعمال—ربما خلال أفق 2026.

سؤال التقييم وعدم اليقين في الجدول الزمني

عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 310، تعكس أسهم تسلا توقعات كبيرة من المستثمرين مرتبطة بطموحات الاستقلالية. التقييم لا يرحم ويترك مجالًا ضيقًا لتأخيرات التنفيذ أو تقدم مخيب للآمال في مبادرات القيادة الذاتية.

لا تزال الأسئلة الأساسية قائمة: متى ستتمكن تسلا من تحقيق قدرات القيادة الذاتية غير المراقبة بالكامل؟ وبأي سرعة ستتوسع هذه التقنيات لتصبح سائدة؟ والأهم من ذلك، كم بسرعة ستترجم تحسينات الاستقلالية إلى تسارع ملموس في الطلب، وبأي حجم؟

إعلان أرباح تسلا للربع الرابع، الذي يُتوقع عادةً أن يصدر في أواخر يناير، من المحتمل أن يوفر تعليقًا من الإدارة حول اتجاهات الطلب وربما توجيهًا للسنة كاملة. قد تقدم هذه الإفصاحات توضيحًا للمستثمرين حول جداول زمنية للقيادة الذاتية وتوقعات الإيرادات. في الوقت الحالي، قد تظهر أرقام التسليم في الربع الرابع صورة سطحية غير ملهمة، لكن الحجة الاستثمارية الحقيقية تتجاوز الأرقام الفصلية بكثير، وتعتمد بشكل أساسي على ما إذا كانت تسلا ستتمكن من الوفاء بالوعود التي قد تعيد تعريف ديناميكيات الطلب على السيارات في 2026 وما بعدها.