فشل Vision Pro يكشف عن المشكلة الحقيقية لشركة أبل: فخ الآيفون

لماذا لم تحدث ثورة الحوسبة المكانية أبدًا

عندما قدمت شركة أبل سماعة الرأس Vision Pro في أوائل عام 2024، أعلنت الشركة بجرأة أن العصر الذهبي للحوسبة المكانية قد حل. إلا أن الواقع أخبر قصة مختلفة. وفقًا لتوقعات IDC، ستقوم أبل بشحن مجرد 45,000 وحدة من Vision Pro في الربع الرابع من عام 2025—اعتراف مذهل بأن الجهاز الذي تبلغ قيمته 3,499 دولارًا فشل في جذب المستهلكين. تشير التقارير الأخيرة إلى أن أبل الآن تخفض بشكل هادئ ميزانيات الإنتاج والتسويق للسماعة، مما يدل على تراجع عن رهان كان من المفترض أن يحدد عقد الشركة القادم.

انهيار Vision Pro ليس مجرد فشل في المنتج. إنه نافذة على أزمة استراتيجية أعمق تواجهها أبل: عجز الشركة عن إبداع شيء حقًا تحويلي يتجاوز الآيفون.

قبضة الآيفون: لماذا يتم قمع الابتكار

فهم مأزق أبل يتطلب فحص مصدر الأموال الحقيقي. في السنة المالية 2025، حققت مبيعات الآيفون $201 مليار دولار—أي أكثر من نصف إجمالي إيرادات أبل. ساهمت الأجهزة القابلة للارتداء والإكسسوارات بمبلغ $37 مليار دولار، على الرغم من أن معظم هذه الأجهزة تعتمد على تكامل مع الآيفون للوظائف الأساسية. حققت الخدمات $96 مليار دولار، لكن هذا القطاع مرتبط بشكل عميق بنظام بيئة الآيفون أيضًا.

فكر في هذا: تدفع شركة Alphabet لأبل حوالي $20 مليار دولار سنويًا للحفاظ على جوجل كمحرك بحث افتراضي على أجهزة أبل. هذا الاتفاق يتلاشى بدون الآيفون. ينطبق الشيء نفسه على إيرادات متجر التطبيقات وكل عرض خدمات تقريبًا بنته أبل. حتى Vision Pro، على الرغم من طموحاته كمنصة حوسبة مستقلة، لا تزال بحاجة إلى آيفون لبعض القدرات مثل إجراء المكالمات.

هذه الاعتمادية تخلق دورة مفرغة. هوس أبل بحماية ربحية الآيفون—وهو قرار منطقي على المدى القصير—جعل قدرة الشركة على استهلاك سوقها الخاص بشيء حقًا مسبب للاضطراب تتصلب. هذا هو جوهر ما أطلق عليه كلايتون كريستنسن قبل عقود: “مأزق المبتكر” حيث يصبح قادة السوق أسرى نجاحهم الخاص، غير قادرين على التضحية بالأرباح الحالية من أجل التحول المستقبلي.

ما تكشفه Vision Pro عن تردد أبل في المخاطرة

لم يكن Vision Pro مجرد إطلاق منتج معيب—بل كان محاولة غير جادة للاضطراب. كانت أبل الطموحة حقًا ستلتزم تمامًا بالحوسبة المكانية كخليفة محتملة للآيفون أو تبتعد تمامًا عن هذه الفئة. بدلاً من ذلك، قامت الشركة بالمراهنة على جهاز مرتبط بالآيفون وبسعر يضمن تبنيه في نطاق ضيق على أفضل تقدير.

السعر البالغ 3,499 دولارًا، مع اهتمام مستهلكين ضعيف، يعني أن إيرادات Vision Pro غير مهمة تقريبًا لنتائج أبل المالية. حتى لو ثبتت تقديرات IDC أنها متفائلة، فإن السماعة لن تؤثر على نتائج الشركة المالية. والأهم من ذلك، أنها تظهر أن أبل غير مستعدة لتحمل المخاطر اللازمة لقيادة ما هو قادم. أي شيء يحل محل الهاتف الذكي—سواء كانت نظارات الواقع المعزز أو تكنولوجيا لم تُخترع بعد—من غير المرجح أن يظهر من كوبرتينو.

مشكلة تقييم أبل: مُسعرة للكمال، عالقة في الركود

تتداول أبل عند حوالي $4 تريليون، مما يعكس نسبة سعر إلى أرباح تقارب 33 استنادًا إلى تقديرات المحللين للسنة المالية 2026. في الوقت نفسه، تواجه الشركة نمو إيرادات أحادي الرقم متوقع هذا العام وما بعده، مع مكاسب في الأرباح لكل سهم مدفوعة بشكل رئيسي بإعادة شراء الأسهم بدلاً من توسع الأعمال العضوي.

يفترض هذا التقييم أن أبل ستحافظ إلى الأبد على ربحيتها الحالية ومسار نموها. لكن هناك مشكلة حسابية: عمل الآيفون لديه مدى محدود، وليس لدى أبل مرشح بارز بعد للنجاح الكبير بعد الآيفون. فشل Vision Pro يزيل أحد السيناريوهات المحتملة للنمو المستقبلي. وما يحل محله في محادثات المستثمرين غير واضح بعد.

تضعف حجة الاستثمار

بالأسعار الحالية ومع آفاق النمو الحالية، تبدو أسهم أبل مكلفة. الشركة تعتبر عملًا مثاليًا وفقًا للمقاييس التقليدية، لكنها في الوقت ذاته شركة تعمل على أنقاض ابتكارها السابق. كان من المفترض أن يكون Vision Pro دليلاً على أن أبل لا تزال قادرة على ريادة فئات جديدة تمامًا. بدلاً من ذلك، أصبح شاهدًا على تزايد الأدلة على أن أبل أتقنت فن التحسين مع نسيان كيفية المخاطرة الحقيقية.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل الباحثين عن تعرض لتكنولوجيا تحويلية ومحفزات نمو حقيقية، تقدم أبل عرض مخاطر ومكافأة متوسطًا. قد تواصل الشركة تقديم عوائد ثابتة من خلال التميز التشغيلي وعوائد رأس المال للمساهمين، لكن أيام مفاجأة السوق بمنتجات رائدة تبدو خلفها. لم يفشل Vision Pro فقط كمنتج—بل أكد أن أبل نفسها تكافح للإجابة على السؤال الأهم: ماذا يأتي بعد الآيفون؟