أداء جالفولد في الربع الرابع: هل يمكن لهذا العلاج من الطراز الأول أن يستمر في دفع زخم سهم FOLD؟

هل ستواصل أميكوس مسار نموها؟

مع اقتراب إصدار أرباح الربع الرابع لشركة أميكوس ثيرابيوتكس (FOLD)، تتركز الأنظار على ما إذا كان دواؤها الرئيسي جالفولد (migalastat) يمكنه الحفاظ على الارتفاع في الإيرادات الذي كان يدفع مكاسب المساهمين. خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، أظهرت الشركة الحيوية مرونة في سوق تنافسي، حيث يسيطر جالفولد على أكثر من 80% من إجمالي مبيعات المنتجات—وهو دليل على هيمنتها في السوق.

قوة جالفولد

كان أداء جالفولد مذهلاً. حقق علاج مرض فابري مبيعات بقيمة 371.5 مليون دولار خلال التسعة أشهر، مما يمثل نموًا بنسبة 12% على أساس سنوي. والأمر الجدير بالملاحظة هو وضع الدواء كخيار علاجي من الطراز الأول مع حماية قوية لحقوق الملكية الفكرية. حصلت أميكوس على تغطية براءة اختراع تمتد حتى عام 2038 في الولايات المتحدة، مما يخلق خندقًا تنافسيًا كبيرًا.

عززت التسوية التي أُبرمت في أكتوبر 2024 مع تيفا للأدوية هذا الموقع بشكل كبير. بموجب الاتفاق، لن تطلق تيفا بديلها الجنيس حتى يناير 2037—مما يمنح جالفولد أكثر من عقد إضافي من الحصرية. تزيل هذه الانتصار القانوني تهديدًا كبيرًا على المدى القريب ويجب أن يدعم نمو المبيعات المستقر مع استمرار أميكوس في توسيع حضورها العالمي عبر الأسواق المتقدمة.

الزخم يتصاعد خارج جالفولد

بينما يظل جالفولد محرك الإيرادات، تقوم أميكوس بتنويع إيراداتها من خلال منتجات تكميلية. العلاج المركب بومبيليتي (cipaglucosidase alfa) + أوبفولدا (miglustat) لمرض بومبي المتأخر في الظهور حقق مبيعات بقيمة 77.5 مليون دولار خلال التسعة أشهر الأولى—وهو ارتفاع مذهل بنسبة 61% على أساس سنوي. هذا النهج ذو المكونين فتح سوقًا كبيرًا، ومن المتوقع أن تساهم المساهمات الإضافية في دعم نتائج الربع الرابع بشكل ملموس.

ساحة المنافسة

ومع ذلك، تعمل أميكوس في سوق يزداد ازدحامًا. تسوق سانوفي فابرازايم لعلاج مرض فابري وتسيطر أيضًا على قطاع بومبي من خلال ميوزايم / لوميزيم ونيكسفيايم. تتنافس شركة تاكيدا اليابانية مع ريبلاجال لعلاج استبدال الإنزيم على المدى الطويل. المنافسة الشديدة من قبل عمالقة الأدوية الراسخين—الذين يملكون موارد أكبر بكثير—تمثل عائقًا هيكليًا. يظل تركيز الإيرادات في جالفولد نقطة ضعف، خاصة إذا تراجع الحصة السوقية.

تقييم السهم ومعنويات المحللين

ارتفعت أسهم FOLD بنسبة 135.6% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة بشكل كبير على ارتفاع صناعة التكنولوجيا الحيوية البالغ 21.5%. ومع ذلك، يعكس التقييم هذا الحماس. عند نسبة سعر إلى المبيعات تبلغ 7.39، يتداول السهم فوق المتوسط الصناعي البالغ 2.43، ولكنه أقل من متوسطه التاريخي خلال خمس سنوات البالغ 8.89.

تغيرت توقعات المحللين بشكل معتدل. ارتفع تقدير ربحية السهم لعام 2025 من 31 سنتًا إلى 35 سنتًا خلال 60 يومًا، لكن توقعات 2026 انخفضت من 70 سنتًا إلى 65 سنتًا—مما يشير إلى توقعات أكثر تحفظًا على المدى الطويل. يحمل السهم حاليًا تصنيف زاكز رقم #1 (شراء قوي)، مما يعكس اقتناع المحللين على الرغم من علاوات التقييم.

عامل بيومارين

ما يلوح في الأفق هو استحواذ بيو مارين المعلن بقيمة 4.8 مليار دولار، المتوقع أن يُغلق في الربع الثاني من 2026. قد يعيد هذا الصفقة تشكيل فرضية الاستثمار، على الرغم من أن نتائج الربع الرابع على المدى القريب ستظل محور اهتمام المستثمرين بغض النظر عن ديناميكيات الصفقة.

الخلاصة

قدرة جالفولد على دفع نتائج الربع الرابع ستعتمد على التنفيذ التجاري والامتثال المستمر عبر الأسواق العالمية. يعزز تسوية تيفا الثقة في النمو المستدام، بينما يوفر زخم بومبيليتي + أوبفولدا تنويعًا حقيقيًا في الفرص. ومع ذلك، فإن الاعتماد الكبير على منتج واحد، إلى جانب المنافسة الشرسة من قبل لاعبين أكبر، يخفف من التوقعات. يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت جهود التوسع لدى الإدارة ومسار العلاج المركب يمكن أن يعوض الثغرات الهيكلية.