أونتو إنوفيشن: كيف حولت شركة رائدة في قياس أشباه الموصلات نموًا بنسبة 52% إلى $495M لعب استراتيجي

شركة أونتو إينوفيشن (ONTO) أصبحت واحدة من الفائزين الهادئين في قطاع أشباه الموصلات، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 51.8% خلال الأشهر الستة الماضية—متفوقة بشكل كبير على مكاسب صناعة تكنولوجيا النانو التي بلغت 47.6% ومؤشر S&P 500 الأوسع الذي ارتفع بنسبة 12.5%. لكن الأمر لا يقتصر على قصة زخم فقط. وراء هذا الانتعاش تكمن استراتيجية متعمدة تجمع بين ابتكار المنتجات، التوسع الجغرافي والاستحواذات التحولية التي تضع الشركة في مسار نمو مستدام.

لماذا الطلب على التعبئة هو المحفز الحقيقي

يشهد قطاع أشباه الموصلات تحولًا جوهريًا في طريقة تصنيع الرقائق، وتقع أونتو في مركزه تمامًا. أشار العملاء إلى نيتهم زيادة الطلب على الأدوات بنحو 20% في عام 2026، مدفوعين بالتوسعات التي تدعم تطبيقات الفحص الجديدة 2D subsurface و3Di. هذا الطلب ليس مضاربة—بل يعكس التزامات حقيقية بالإنفاق الرأسمالي من قبل كبار صانعي الرقائق للتحضير لمتطلبات التعبئة المتقدمة.

وظيفة أونتو في عملية الإنتاج أصبحت أكثر أهمية بشكل متزايد. أدوات القياس والفحص المتقدمة للشركة ضرورية لتحسين العوائد في هياكل التعبئة المعقدة حيث الدقة مهمة جدًا. مع تصعيد العملاء لمؤهلات 3Di وDragonfly، تلتقط أونتو حصة أكبر من سوق التعبئة المتقدمة.

تتوقع الإدارة نموًا في الإيرادات يقارب 18% في الربع الرابع، مدعومًا بزيادة مبيعات العملاء في تعبئة 2.5D بنحو الضعف تقريبًا على الطلب القوي على أنظمة Dragonfly. لكن الأهم من ذلك: تتوقع الشركة نموًا متسلسلًا خلال النصف الأول من 2026، مع تسارع الزخم في النصف الثاني مع إطلاق منتجات جديدة وتوسعات في القدرة الإنتاجية.

التحكيم الجغرافي: زيادة المصنع في آسيا تغير المعادلة

ليست أونتو مجرد ركوب موجات الطلب—بل تبني مزايا هيكلية. قامت مرافق التصنيع الآسيوية الموسعة للشركة بشحن أكثر من 30% من أدوات الربع الثالث، ومن المتوقع أن يتجاوز هذا الرقم 60% بحلول الربع الأول من 2026.

لماذا يهم هذا؟ لثلاثة أسباب: أولاً، يقلل من التعرض للرسوم الجمركية عندما تتصاعد قيود سلسلة التوريد؛ ثانيًا، يخفض تكاليف الإنتاج ويدعم توسع الهامش الإجمالي؛ ثالثًا، يضع الشركة في موقع يمكنها من خدمة العملاء الإقليميين بشكل أسرع وأكثر تنافسية. عند دمج هذه المرونة الجغرافية مع ارتفاع الرسوم الجمركية التي تلتهم الهوامش في أماكن أخرى، يصبح التحول استراتيجيًا ذا أهمية كبيرة.

استحواذ $495M Semilab: ربط النقاط

في نوفمبر 2025، أغلقت أونتو صفقة استحواذ بقيمة $495 مليون على خطوط منتجات Semilab الحيوية، مضيفة قدرات FAaST، CnCV وMBIR إلى ترسانتها. هذه ليست أدوات جديدة فحسب—بل تمثل وصولًا مباشرًا إلى سوق تحليل المواد ومراقبة التلوث، الذي نما بمعدل نمو سنوي مركب 20% منذ 2021.

من المتوقع أن يحقق قسم مواد Semilab إيرادات بقيمة $130 مليون بحلول 2025. عند دمجه مع أونتو، تتوقع الإدارة أن يؤدي الجمع إلى تحسين الهامش الإجمالي، هامش التشغيل وEPS غير-GAAP بأكثر من 10% في السنة الأولى، ويتم ذلك بمضاعف EBITDA يبلغ 10 مرات مما يخلق قيمة حقيقية للمساهمين.

لكن استراتيجية الدمج مهمة أيضًا بنفس القدر. تخطط الإدارة لدمج محرك نمذجة AI Diffract الخاص بأونتو مع أدوات التلوث والمواد من Semilab. فوق حلول القياس الموجودة لدى أونتو، يخلق هذا منصة شاملة تساعد صانعي الرقائق على تسريع تعلم العائد وتحسين العمليات لعقد متقدمة.

الصفقات السابقة تروي نفس القصة. استحواذ Lumina في 2024 وسع قدرات الفحص بالليزر إلى الرقائق غير المنقوشة والمواد الناشئة، مضيفًا حوالي $250 مليون إلى السوق القابلة للاستهداف. كما جلبت شركة Kulicke and Soffa للأشعة lithography ملكية فكرية قيمة وعمق تقني لتعزيز عروض JetStep. بشكل جماعي، من المتوقع أن تساهم هذه الاستحواذات بما يصل إلى $100 مليون في الإيرادات السنوية خلال ثلاث سنوات، مع تحقيق أرباح خلال عام واحد.

التقييم الذي لا يتوافق مع قصة النمو

لا تزال السوق لم تقيّم بعد بشكل كامل تحول أونتو. تتداول الأسهم عند نسبة سعر إلى دفتر قيمة قدرها 3.86، وهو أقل بكثير من متوسط صناعة تكنولوجيا النانو البالغ 6.58. لشركة تحقق نمو إيرادات متوسط في العشرينات، وتستفيد من الاتجاهات الدورية في التعبئة المتقدمة، وتحقق هوامش أعلى من خلال تآزر الاستحواذات، يبدو التقييم الحالي محافظًا.

المخاطر الحقيقية التي تستحق المراقبة

لا توجد قصة نمو خالية من العقبات. تواجه أونتو تحديات حقيقية: تركيز العملاء، الاعتماد على الموردين، والاعتماد الكبير على المكونات المستوردة (بنحو 90% من التكاليف). التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تضيف ضغطًا ملموسًا—حيث أشارت الإدارة إلى أن هوامش الربع الرابع ستتأثر بنحو نقطة مئوية واحدة (حوالي 2.5 مليون دولار) بسبب الرسوم الجمركية على المواد الخام.

تتجه الشركة لمواجهة هذه التحديات بشكل استباقي من خلال التنويع الجغرافي، لكن تصعيد الرسوم الجمركية يظل متغيرًا يجب مراقبته.

الخلاصة

ارتفاع أونتو إينوفيشن بنسبة 52% ليس مجرد إعادة تقييم للسعر—بل يعكس زخمًا تشغيليًا حقيقيًا. مع تصاعد الطلب على التعبئة، تسارع اعتماد Dragonfly، بدء تدفقات تآزر الاستحواذات، وإمكانية توسع الهوامش لا تزال في الأفق، تمتلك الشركة عدة مسارات للنمو تعمل في وقت واحد. عند التقييمات الحالية، يعتبر المستثمرون المهتمون باتجاهات معدات أشباه الموصلات والتعبئة المتقدمة أمام نقطة دخول مغرية.