خطط خفض الفائدة لعام 2026 من قبل الاحتياطي الفيدرالي: ماذا تعني أحدث تحركات سعر الفائدة لمحفظتك

رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى—إليك السبب

أنهى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عام 2025 بإجمالي ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة، مستمراً في الاتجاه الذي بدأ منذ ست تخفيضات منذ سبتمبر 2024. على السطح، يجب أن تكون أسعار الفائدة المنخفضة أخباراً جيدة للأسواق: انخفاض تكاليف الاقتراض يعزز أرباح الشركات، ويساعد الشركات على تمويل مبادرات النمو، ويدفع عادةً تقييمات الأسهم إلى الأعلى. حقق مؤشر S&P 500 بالفعل أعلى مستوياته في عام 2025، مستفيداً من موجتين من الزخم الناتجتين عن طفرة الذكاء الاصطناعي والسياسة النقدية التيسيرية.

لكن هناك مشكلة. لم يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأن الاقتصاد كان يزدهر—بل لأنه سوق العمل يتعرض لضغط شديد ويبدأ في التصدع.

لماذا يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى التحرك رغم ارتفاع التضخم

عادةً، يتردد الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة عندما يكون التضخم لا يزال مرتفعاً بشكل ملحوظ. أظهر أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك من نوفمبر معدلًا سنويًا بنسبة 2.7%، وما زال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. طوال عام 2025، تجاوز التضخم هذا الحدث باستمرار، وهو ما كان عادةً يشير إلى الحاجة إلى تشديد السياسة بدلاً من تخفيفها.

لكن سوق العمل يروي قصة مختلفة. أضاف الاقتصاد الأمريكي فقط 73,000 وظيفة في يوليو 2025—أي أقل بكثير من التقديرات التي كانت عند 110,000. وما زاد الأمر سوءًا: قامت إدارة إحصاءات العمل بتعديل أرقام مايو ويونيو نزولاً بمجموع 258,000 وظيفة، مما رسم صورة أكثر قتامة لصحة سوق العمل.

بحلول نوفمبر، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من أربع سنوات. وأضاف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول طبقة أخرى من القلق في ديسمبر، موضحًا أن خسائر الوظائف الفعلية قد تكون أقرب إلى 20,000 وظيفة شهريًا عند أخذ التباينات في جمع البيانات في الاعتبار. هذا المزيج من ضعف التوظيف ومخاطر الركود قد أجبر الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة بشكل إضافي، بغض النظر عن التضخم.

ماذا نتوقع: سيناريوهات خفض الفائدة لعام 2026

وفقًا لملخص التوقعات الاقتصادية لشهر ديسمبر من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، يتوقع معظم صانعي السياسات على الأقل خفض واحد آخر في عام 2026. تتجه وول ستريت نحو توقعات أكثر حدة قليلاً. أداة FedWatch الخاصة بمجموعة CME، التي تتبع توقعات سوق العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي، تشير إلى أن السوق يضع سعرًا لــ خطيْ خفض في العام القادم—ربما في أبريل وسبتمبر.

ومع ذلك، تأتي هذه التوقعات مع ملاحظات مهمة. كما رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لنمو الاقتصاد في عام 2026 في نفس التقرير، مما يشير إلى أن صانعي السياسات يعتقدون أن خفض الفائدة الحالي سيحفز النشاط الاقتصادي. ستحدد التفاعلات بين تعافي النمو وضعف سوق العمل في النهاية ما إذا كانت ستتحقق خطوتا خفض أو إذا سيتخذ الاحتياطي الفيدرالي نهجًا أكثر حذرًا.

ورقة اللعب في سوق الأسهم: المفاجأة المحتملة للركود

هنا تصبح الخطة أكثر تعقيدًا. على الرغم من أن انخفاض أسعار الفائدة عادةً ما يعزز أسعار الأسهم، إلا أن ضعف سوق العمل المستمر يثير مخاوف الركود. وإليكم الحقيقة غير المريحة: إذا حدث ركود فعلاً، فإن أسواق الأسهم غالبًا ما تتراجع حتى عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي بشكل حاد أسعار الفائدة.

تقدم السنوات الـ 25 الماضية تذكيرات صارخة. خلال فقاعة الإنترنت، الأزمة المالية لعام 2008، وجائحة كوفيد-19، انخفض مؤشر S&P 500 على الرغم من السياسة النقدية التيسيرية. كان السوق يستجيب لتوقعات أرباح منهارة، وليس لمستويات أسعار الفائدة.

إذا استمر ارتفاع البطالة وأدى إلى مخاوف ركود حقيقية في عام 2026، فإن الجمع بين ضعف أرباح الشركات وتخفيض إنفاق المستهلكين قد يتغلب على الآثار الإيجابية لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يجب على المستثمرين مراقبة بيانات التوظيف عن كثب كمؤشرات مبكرة.

اللعبة الطويلة: لماذا يهم هذا بعد 2026

على الرغم من عدم اليقين على المدى القصير، فإن المنظور مهم. أنهى مؤشر S&P 500 عام 2025 بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، وهو تذكير بأن كل تصحيح، وانهيار، وسوق هابطة في تاريخه كانت في النهاية مؤقتة للمستثمرين على المدى الطويل.

إذا أدت تخفيضات الفائدة في عام 2026 من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ضعف السوق بسبب مخاوف الركود، فقد توفر تلك التراجعات فرصة شراء مغرية للمستثمرين الذين يمتلكون أفقًا زمنيًا يمتد لعدة سنوات. الوضع الحالي—حيث يتعين على الاحتياطي الفيدرالي الاختيار بين مخاوف التضخم وضعف التوظيف—هو وضع غير مؤكد حقًا. لكن تاريخيًا، غالبًا ما تكون الانخفاضات السوقية الناتجة عن ضغوط اقتصادية حقيقية فرصًا للشراء، وليس أسبابًا للخروج من الأسهم تمامًا.

المفتاح هو التمييز بين التقلبات المؤقتة الناتجة عن مخاوف السياسة والتدهور الهيكلي الذي يتطلب وضعية دفاعية. راقب أرقام التوظيف عن كثب في أوائل 2026—فهي ستكون المؤشر الحقيقي.