لماذا يصل سعر الغاز الطبيعي إلى أدنى مستوى له خلال شهرين — وسعر الغاز الطبيعي اليوم يروي القصة

فبراير عقود الغاز الطبيعي الآجلة في سوق نيويورك تراجعت يوم الثلاثاء، حيث انخفضت بنسبة 4.91% لتغلق عند أدنى مستوياتها منذ أكثر من شهرين. يعكس هذا البيع الجماعي تداخل عوامل هبوطية تسيطر على السوق، من توقعات درجات الحرارة إلى ارتفاعات الإنتاج التي تعيد تشكيل ديناميكيات سعر الغاز الطبيعي اليوم.

الشتاء المعتدل يضعف طلب التدفئة

المسبب الرئيسي للضغط الهبوطي هو موجة دافئة متوقعة تجتاح معظم الولايات المتحدة. أشارت (Xweather) يوم الثلاثاء إلى أن درجات الحرارة فوق المعدل ستغطي تقريبًا جميع أنحاء البلاد حتى 10 يناير، مع عودة الظروف الأكثر طبيعية في النصف الثاني من الشهر. هذا النمط الجوي مهم لأنه كلما ارتفعت درجات الحرارة، انخفض الطلب على التدفئة — وهو العمود الفقري لاستهلاك الغاز في فصل الشتاء — مما يسمح لمرافق التخزين بإعادة بناء المخزون بدلاً من استهلاكه.

ارتفاع الإنتاج يدفع العرض للأعلى

من ناحية العرض، تبدو الصورة أيضًا هبوطية. رفعت إدارة معلومات الطاقة توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي لعام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا (ارتفاعًا من 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا في نوفمبر)، مما يشير إلى استمرارية الإنتاج العالي المتوقع. كما أن سعر الغاز الطبيعي اليوم يتأثر أيضًا بأن إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى قد وصل إلى 112.2 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الثلاثاء—مرتفعًا بنسبة 8.7% على أساس سنوي—وهو يقرب من مستويات قياسية. كما أن منصات الحفر النشطة سجلت مؤخرًا أعلى مستوى خلال عامين، مما يدل على أن المنتجين لا زالوا ملتزمين بزيادة العرض رغم انخفاض الأسعار.

ضعف الطلب على جميع الأصعدة

مؤشرات الطلب تظهر صورة قاتمة أيضًا لدعم الأسعار. سجل طلب الغاز في المناطق الـ48 الأدنى 89.5 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الثلاثاء، وهو انخفاض حاد بنسبة 25.2% على أساس سنوي. حتى تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال — والتي تعتبر عادة مصدر طلب ثابت — انخفضت إلى 18.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 6.0% على أساس أسبوعي. توضح هذه الأرقام لماذا لا يوجد مكان للاختباء فيه لسعر الغاز الطبيعي اليوم.

إشارات مخزون مريح تدل على وفرة العرض

أضاف تقرير المخزون الأسبوعي لإدارة معلومات الطاقة من الأربعاء الماضي مزيدًا من الوقود إلى الحالة الهبوطية. انخفض مخزون الغاز الطبيعي بمقدار 38 مليار قدم مكعب فقط للأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر — وهو أقل بكثير من التقديرات الإجماعية البالغة 51 مليار قدم مكعب، وأصغر بشكل كبير من السحب المتوسط على مدى 5 سنوات البالغ 120 مليار قدم مكعب. حتى أواخر ديسمبر، كانت المخزونات أقل بنسبة 1.1% من مستويات العام الماضي، لكنها كانت أعلى بنسبة 1.7% من متوسطها الموسمي خلال 5 سنوات، مما يعزز رواية وفرة الإمدادات. كما أن مخزون أوروبا يروي قصة مماثلة، حيث يبلغ 60% من السعة مقابل موسم طبيعي عند 73%، مما يخفف من أي مخاوف بشأن الإمدادات.

نقطة مضيئة متواضعة: توليد الكهرباء

لم تكن كل الأخبار سيئة. أظهر إنتاج الكهرباء بعض الحيوية، حيث ارتفع إنتاج الطاقة في الولايات المتحدة Lower-48 خلال الأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى 85,330 جيجاوات ساعة، وفقًا لمعهد إيديشن للكهرباء. على مدى الـ52 أسبوعًا، ارتفع إنتاج الكهرباء بنسبة 2.84% ليصل إلى 4,291,665 جيجاوات ساعة. يمكن أن يعزز هذا الارتفاع الطلب على الغاز نظريًا إذا استمر الاتجاه، رغم أن الضعف الحالي يشير إلى أن الفائدة محدودة.

نشاط الحفر لا يزال مرتفعًا رغم ضغط الأسعار

أظهرت بيانات شركة بيكر هيوز يوم الثلاثاء الماضي أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة انخفض بمقدار منصتين ليصل إلى 125 وحدة في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، مما يتركها أقل قليلاً من الذروة التي بلغت 130 منصة خلال 2.25 سنة والتي تم تحديدها في 28 نوفمبر. على الرغم من التراجع الأخير، تعافى عدد الحفارات بشكل كبير من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنة عند 94 منصة في سبتمبر 2024، مما يدل على مرونة المنتجين حتى مع تدهور سعر الغاز الطبيعي اليوم.

تداخل توقعات الطقس الدافئ، والإنتاج القياسي، وضعف الطلب، ومستويات المخزون المريحة، قد خلق عاصفة مثالية للمشاعر الهبوطية في سوق الغاز الطبيعي. حتى تتغير أنماط الطلب أو يعتدل الإنتاج، قد يظل سعر الغاز الطبيعي اليوم يواجه ضغوطًا.