لماذا قد يكون عام 2026 علامة على تحول كبير: الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة مستعدة للقيادة

شهد مشهد الاستثمار هيمنة الأسهم ذات الرسملة الكبيرة على مدار ما يقرب من عقد من الزمن، لكن الأدلة المتزايدة تشير إلى أن عصر القيادة هذا قد ينتهي أخيرًا. بعد أن تبعوا نظرائهم الأكبر لمدة 15 عامًا متتالية—وهو سلسلة غير مسبوقة—تستعد الأسهم ذات الرسملة الصغيرة لعام محتمل من الانفراج في عام 2026.

السياق التاريخي: كسر فترة جفاف طويلة الأمد

تمثل الأسهم ذات الرسملة الصغيرة، التي تمثل الشركات المدرجة علنًا ذات رؤوس أموال تتراوح بين $300 مليون و $2 مليار، أداءً ضعيفًا بشكل كبير منذ عام 2011. مؤشر Russell 2000، الذي يضم 2000 شركة ذات رسملة صغيرة، حقق زيادة بنسبة 12% خلال العام الماضي مقابل ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 17%. على الورق، يبدو الفرق بسيطًا، لكن فجوة الأداء هذه تمدد فقط نمط الأداء الضعيف الذي استمر 15 عامًا.

ما يجعل هذه السلسلة ملحوظة هو أنها تتحدى تاريخ السوق على المدى الطويل. على مدى القرن الماضي، قدمت الأسهم ذات الرسملة الصغيرة عوائد تفوق، بمتوسط ​​ربح سنوي إضافي قدره 2.85% فوق الأسهم ذات الرسملة الكبيرة منذ عام 1927. الحسابات مقنعة: تلك الأفضلية الإضافية سنويًا كانت ستجعل استثمارًا بقيمة $100 في عام 1927 يتحول إلى 21.8 مليون دولار اليوم مع إعادة استثمار الأرباح، مقارنة بـ 1.75 مليون دولار فقط من الأسهم ذات الرسملة الكبيرة وحدها.

تدور قيادة السوق بين هذين القطاعين وفق أنماط دورية، عادةً ما تستمر بين 6 و 16 عامًا. تظهر تحليلات Wellington Management أن الأسهم ذات الرسملة الكبيرة هيمنت من 1946-1957، 1969-1974، 1999-2010، ومرة أخرى من 2011 حتى الآن. وفقًا لكل مقياس تاريخي، تمثل الفترة الحالية أطول سلسلة من تفوق الأسهم ذات الرسملة الكبيرة على الإطلاق.

ثلاثة محفزات تضع الأسهم ذات الرسملة الصغيرة في موقع النجاح

ميزة التقييم

الفجوة السعرية بين القطاعين واضحة وتزداد وضوحًا. يطالب مؤشر S&P 500 بنسبة سعر إلى أرباح بمعدل 31، بينما يتداول مؤشر Russell 2000 عند 18 فقط. تخلق هذه الخصم في التقييم فرصة جوهرية—الانخفاض في المضاعفات يشير إلى أن السوق قد قدر أقل من التفاؤل للأسهم ذات الرسملة الصغيرة. كما أشار وارن بافيت، فإن التقييمات المفرطة تعمل كالجاذبية على الأسهم، مما يؤدي في النهاية إلى انخفاض الأسعار. والعكس صحيح أيضًا: الأصول المقيمة بأقل من قيمتها عادةً ما تشهد توسعًا في المضاعفات عندما يتغير المزاج.

إمكانية خفض الفائدة

قد تكون مسارات أسعار الفائدة حاسمة لأداء الأسهم ذات الرسملة الصغيرة. يقدر المشاركون في السوق حاليًا احتمالية بنسبة 61% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بحلول أواخر أبريل، مع احتمالية حدوث تخفيضات إضافية إذا خيبت بيانات سوق العمل التوقعات. تظهر الأسهم ذات الرسملة الصغيرة حساسية أكبر لتحركات الفائدة لأنها تحمل ديونًا ذات معدل عائم أعلى. عندما تنخفض تكاليف الاقتراض، يصبح ميزة إعادة التمويل واضحة، مما يعزز الربحية وآفاق النمو بشكل مباشر.

المرونة الاقتصادية خلال فترات الانكماش

لقد تفوقت الشركات ذات الرسملة الصغيرة تاريخيًا خلال فترات الضغوط الاقتصادية. أظهرت شهور الجائحة المبكرة وفترة التعافي من 2007-2013 هذا النمط. مرونتها في التكيف مع الظروف المتغيرة، جنبًا إلى جنب مع ميل الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة خلال الركود (والذي يفيد الشركات الصغيرة بشكل غير متناسب)، يخلق سيناريو مخاطر ومكافآت مواتٍ.

وسيلة عملية للتعرض للأسهم ذات الرسملة الصغيرة

يقدم صندوق iShares Russell 2000 ETF (NYSE: IWM) تعرضًا مباشرًا لقطاع الأسهم الصغيرة. مع تتبع 1962 حصة، يحصل المستثمرون على تنويع فوري عبر ما يقرب من 2000 شركة. حقق الصندوق متوسط ​​عائد سنوي قدره 8.05% منذ إطلاقه في مايو 2000—سجل حافل رغم أنه حدث خلال أسوأ فترة استمرت 15 عامًا للأسهم الصغيرة في التاريخ الحديث. مع رسوم إدارة تبلغ فقط 0.19%، وهو أقل بكثير من المعيار الصناعي البالغ 0.44%-0.63%، فهو وسيلة فعالة لأولئك المتفائلين بانتعاش الأسهم الصغيرة.

ماذا يعني هذا لمحفظتك

تقر المؤسسات المالية الكبرى بشكل متزايد بإمكانية حدوث دوران قيادي. تتوقع شركة Vanguard ارتفاعًا ملحوظًا في الأسهم الصغيرة في 2026، بينما تصف شركة Invesco التقييمات بأنها جذابة. كما أشار قادة الاستثمار في بنك أوف أمريكا، فإن الأسهم الصغيرة تعتبر أدوات قادرة على دفع نمو المحفظة إلى المرحلة التالية من دورة السوق.

ما إذا كان هذا التحول في الدورة سيحدث أم لا لا يزال غير مؤكد، لكن السوابق التاريخية، حجج التقييم، والمؤشرات الاقتصادية الكلية تتوافق بشكل مقنع لصالح الأسهم الصغيرة. لم يسبق للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لهذا التحول المحتمل أن يكون لديهم نقطة دخول أكثر استراتيجية من الآن.