السؤال: لماذا يمكن أن يعيد خط أنابيب نمو إيرين تشكيل مشهد مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

عندما يتعلق الأمر بلعبات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، سيطرت Vertiv على اهتمام المستثمرين بسجلها الحافل — بنسبة زيادة سنوية تصل إلى 39% وأكثر من 550% على مدى خمس سنوات. ولكن تحت السطح، تتكشف قصة نمو أكثر إقناعًا مع منافس أصغر بكثير لفت بالفعل انتباه السوق.

كيف تحولت إيرين من فريق غير مرجح إلى عملاق محتمل في الذكاء الاصطناعي

تروي مسيرة إيرين قصة مختلفة. بينما تبلغ قيمتها السوقية فقط $12 مليار مقارنة بـ Vertiv التي تبلغ $67 مليار، فقد ضاعفت الشركة سعر سهمها بالفعل أربع مرات خلال العام الماضي — وربما يكون الزخم الحقيقي قد بدأ للتو.

المحفز؟ شراكة تاريخية لمدة خمس سنوات مع مايكروسوفت بقيمة 9.7 مليار دولار. بموجب هذا الاتفاق، تزود إيرين مراكز بيانات مايكروسوفت بـ200 ميغاواط من الطاقة، مما يترجم إلى حوالي $2 مليار سنويًا. والأهم من ذلك، أن إيرين تفاوضت على بند دفع مسبق بنسبة 20%، والذي يمول التوسع بشكل فعال دون تحميل الميزانية العمومية ديونًا مفرطة أو تقليل حصة المساهمين.

إليك حيث تصبح الحسابات مثيرة للاهتمام: تمتلك إيرين حاليًا حوالي 3 جيجاواط من سعة الطاقة في خط أنابيبها. إذا أمنت الشركة 14 عقدًا إضافيًا بمقاييس مماثلة لاتفاق مايكروسوفت، يمكن نظريًا أن تولد $20 مليار من الإيرادات المتكررة السنوية خلال خمس إلى عشر سنوات.

رواية تسريع الإيرادات

تدعم توقعات الإدارة هذا الهدف الطموح. تتوقع إيرين أن تصل إلى 3.4 مليار دولار من الإيرادات المتكررة سنويًا بحلول نهاية 2026 — قفزة كبيرة من 16.4 مليون دولار التي حققتها في السنة المالية 2025. لقد سرّع اتفاق مايكروسوفت بشكل أساسي هذا الجدول الزمني، مما وضع الشركة في مقدمة التوجيه السابق الذي كان يستهدف 200-250 مليون دولار فقط في ديسمبر 2025.

هذه ليست مجرد نمو في الإيرادات؛ إنها إيرادات متكررة ومتوقعة من عقود المؤسسات طويلة الأمد. للمستثمرين الباحثين عن تعرض لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي مع إمكانات نمو هائلة، هذا مهم جدًا.

مراجعة واقع Vertiv

لا تزال Vertiv شركة قوية. نمو إيراداتها بنسبة 29% على أساس سنوي في الربع الثالث لا يُستهان به، وستظل حلول التبريد السائل ضرورية مع توسع حسابات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن توجيهات الإدارة للربع الرابع — بنمو يتراوح بين 18% إلى 22% على أساس سنوي — تشير إلى أن التسارع قد يكون في تراجع.

بقيمة سوقية تبلغ $67 مليار، فإن Vertiv أكبر بكثير، مما يعني أن حتى النمو القوي يترجم إلى مكاسب نسبية أصغر. تحريك شركة بقيمة سوقية $12 مليار يتطلب طاقة رأس مال أقل بكثير من تحريك شركة تقدر بـ $67 مليار.

الحجم، النمو، وكفاءة رأس المال

يؤكد فارق القيمة السوقية حقيقة أساسية: الشركات الصغيرة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تحقق نموًا هائلًا في الإيرادات غالبًا ما تقدم عوائد غير متناسبة. يوضح خط أنابيب إيرين — مع عقد مايكروسوفت كدليل على المفهوم — أن المؤسسات ستلتزم برأس مال كبير لضمان طاقة موثوقة لمراكز البيانات.

يجمع بين سوق إجمالي قابل للتوجيه (، الطلب المؤكد من المؤسسات، حجم سوق قابل للإدارة، ورؤية الإيرادات المتكررة، فرصة غير متوازنة وجذابة للمستثمرين الذين يركزون على النمو.

هل يمكن لإيرين تنفيذ هذه الطموحات يبقى السؤال الحاسم. ولكن استنادًا إلى المسار الحالي وتأكيد مايكروسوفت، تحولت الشركة من منافس أصغر إلى منافس شرعي في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.