هل سهم DELL شراء أم بيع الآن؟ إليك ما تظهره الأرقام

تبدو شركة Dell Technologies محيرة للمستثمرين مؤخرًا. انخفض السهم بنسبة تقارب 18% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، متخلفًا عن قطاع الحاسوب والتكنولوجيا الأوسع (الذي حقق نموًا بنسبة 3.2%) وعن صناعة الحواسيب الدقيقة المحددة (التي زادت بنسبة 5%). على السطح، يبدو الأمر صعبًا — لكن التعمق في الأساسيات يكشف عن صورة أكثر إثارة للاهتمام.

ازدهار خوادم الذكاء الاصطناعي حقيقي بالنسبة لـ Dell

إليك الأمر الذي جذب الانتباه: في الربع الثالث من السنة المالية 2026، سجلت Dell طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة مذهلة 12.3 مليار دولار. حتى الآن هذا العام؟ $30 مليار. قامت الشركة بشحن 5.6 مليار دولار من خوادم الذكاء الاصطناعي في الربع الثالث فقط، وأغلقت الربع بسجل 18.4 مليار دولار من الطلبات غير المنفذة على الذكاء الاصطناعي.

هذه ليست مقاييس تافهة. الطلب يأتي من قاعدة عملاء متنوعة — مزودي السحابة، الكيانات السيادية، والمؤسسات الكبرى جميعها ترغب في الاستفادة من بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. تتوقع Dell شحن حوالي 9.4 مليار دولار إضافية من خوادم الذكاء الاصطناعي في الربع المالي الرابع، مما قد يدفع الشحنات السنوية إلى حوالي $25 مليار، مما يمثل زيادة بنسبة 150% على أساس سنوي.

استثمار البنية التحتية يحقق أرباحًا

محرك النمو الحقيقي هو مجموعة حلول البنية التحتية لـ Dell (ISG). ارتفعت الإيرادات بنسبة 24% على أساس سنوي إلى 14.10 مليار دولار في الربع الثالث — وهذا يمثل سبعة أرباع متتالية من النمو المزدوج الأرقام. هذا ليس صدفة؛ إنه زخم.

أعلنت Dell مؤخرًا عن شراكة لتوريد خوادم PowerEdge AI ووحدات معالجة الرسوم NVIDIA Blackwell لمجمع حوسبة فائق كبير يُطلق في أوائل 2026. استراتيجيتها التي تركز على الذكاء الاصطناعي تتردد صداها بوضوح مع عملاء المؤسسات الذين يسعون لتحديث بنيتهم التحتية لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي.

الأرقام على جانب الشراء تبدو قوية

تتوقع وول ستريت أن تتراوح إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 بين 31 $32 مليار (و)، مع إجماع عند: 31.62 مليار دولار(، مما يشير إلى نمو بنسبة 32% على أساس سنوي. للسنة المالية الكاملة 2026، توجه Dell إلى إيرادات تتراوح بين 111.2-112.2 مليار دولار، مما يوحي بنمو سنوي بنسبة 17%.

أما على صعيد الأرباح، تتوقع Dell أن يكون ربح السهم غير المبسط (non-GAAP) في الربع الرابع حوالي 3.50 دولار )+/- 10 سنتات(، بزيادة 31% على أساس سنوي. ومن المتوقع أن تصل أرباح السهم غير المبسطة للسنة الكاملة إلى 9.92 دولار )+/- 10 سنتات(، مما يمثل نموًا بنسبة 22% على أساس سنوي. لم يتغير الإجماع خلال 30 يومًا، مما يدل على ثقة في التوجيه.

بالإضافة إلى ذلك، تتداول أسهم DELL بتقييم منخفض. يحمل السهم درجة قيمة (Value Score) من فئة A، مع نسبة السعر إلى المبيعات المتوقعة خلال 12 شهرًا بمقدار 0.66X — خصم كبير مقارنةً بقطاع الحاسوب والتكنولوجيا الأوسع الذي يبلغ 7.41X. الترجمة: أنت لا تدفع علاوة مقابل قصة النمو هذه.

لكن هناك تحديات حقيقية يجب أخذها في الاعتبار

لا ينبغي تجاهل جانب البيع. تواجه Dell منافسة شرسة في مجال بنية الذكاء الاصطناعي التحتية من قبل بائعين آخرين يسرعون من قدرات الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى المنافسة، يستمر قطاع الحواسيب الشخصية التقليدي في التراجع — وهو إرث يثقل كاهل الشركة ويصعب تجاهله. كما أن تكاليف سلسلة التوريد وضغوط الهوامش التنافسية في سوق الذكاء الاصطناعي تؤثر أيضًا على الربحية.

انخفاض بنسبة 18% خلال ثلاثة أشهر يعكس جزئيًا مخاوف من قدرة Dell على الحفاظ على مسار النمو هذا مع إدارة التكاليف بشكل فعال. المستثمرون على حق في التساؤل عما إذا كانت التقييمات الحالية تعكس بشكل كافٍ مخاطر التنفيذ.

إذن… شراء أم بيع؟

تحتل شركة Dell Technologies حاليًا تصنيف Zacks Rank #3 )Hold. الحالة الصاعدة مقنعة: طلب كبير على خوادم الذكاء الاصطناعي، توجيه قوي، تقييم معقول، ودعم هيكلي من التحول الرقمي واعتماد الذكاء الاصطناعي التوليدي. ومع ذلك، فإن ضعف السهم على المدى القصير وضغوط المنافسة تشير إلى أن الصبر قد يكون مجزيًا. بدلاً من مطاردة السهم هنا، الانتظار حتى حدوث تراجع أو ظهور دليل أوضح على استقرار الهوامش قد يوفر نقطة دخول أفضل للمستثمرين الراغبين في تجميع مراكز.

البيانات تدعم كل من التفاؤل والحذر — وهو أمر معتاد لتصنيف Hold في سوق متقلب.