مرشح باتف: تخطى أي سهم في 2026 إلا إذا تجاوز هذين العقبتين

وارن بافيت قدم لك للتو دليل قواعد—هل ستستخدمه؟

لأول مرة منذ 60 عامًا، وارن بافيت استقال من منصب الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاوي، لكن لا تخلط بين ذلك وبين التقاعد. لا يزال المستشار الحكيم في أوماها يشارك بعمق في كل قرار رئيسي، والأهم من ذلك، أن مبادئ الاستثمار التي قضى عقودًا في تحسينها لا تزال فعالة كما كانت دائمًا.

إليك ما يهم الآن: وضع بافيت إطار عمل لا يُقهر في عام 2013 يميز بين الأسهم التي تستحق الملكية وتلك التي يجب أن تتجاوزها. هو بسيط من الناحية النظرية. قاسٍ في التطبيق.

الاختباران اللذان يجب أن يمر بهما كل سهم

في رسالته للمساهمين عام 2013 إلى بيركشاير هاثاوي، كشف بافيت وشريكه في العمل تشارلي مانجر عن عمليتهما الدقيقة لتحديد الأسهم التي يجب شراؤها. ببساطة، الأمر يعود إلى هذا:

الاختبار #1: هل يمكنك فعلاً التنبؤ بأرباحه؟

لا يلعب بافيت ألعاب التخمين. ينظر إلى شركة ويسأل: هل يمكنني تقدير معقول لما ستكسبه هذه الأعمال خلال السنوات الخمس القادمة أو أكثر؟ ليس تخمينًا عشوائيًا—بل توقع معقول ودفاعي. إذا كانت الإجابة لا، فهو يبتعد. ببساطة.

الاختبار #2: هل السعر مناسب؟

فقط إذا نجحت في الاختبار #1 do you move to Test #2. هنا حيث يتعثر معظم المستثمرين: بافيت لا يقيم سهمًا بناءً على أفضل حالة للأرباح. يستخدم الحد الأدنى من نطاق أرباحه المتوقع. إذا بدا السهم رخيصًا مقارنة بهذا التقدير المحافظ، فهو شراء. وإلا، فانتقل.

هذا هو. خطوتان. ملايين الدولارات تم تحقيقها أو توفيرها.

لماذا هذا أصعب مما يبدو

أناقة إطار عمل بافيت خادعة. فهمه يستغرق خمس دقائق. التنفيذ الفعلي يتطلب انضباطًا حقيقيًا ومعرفة عميقة.

أكبر عائق؟ تحديد توقعات الأرباح لخمس سنوات بدقة. تحتاج إلى ما يسميه بافيت “دائرة الكفاءة”—الصناعات والأعمال التي تفهمها حقًا. إذا لم تستطع التعبير عن لماذا ستنمو (أو تتقلص) شركة معينة، فأنت فقط تتاجر بالمقامرة.

حتى بافيت يعترف بأنه ارتكب أخطاء داخل نطاق معرفته. لذلك يقلل من المخاطر باستخدام الاختبار الثاني: دائمًا قيّم باستخدام الحد الأدنى، وليس الحد الأعلى. إنه هامش أمان مدمج.

أي الأسهم تمر اليوم فعلاً؟

من الجدير بالذكر أن بيركشاير هاثاوي كانت بائعًا صافياً للأسهم لمدة 12 ربعًا متتاليًا، وتحتفظ بسيولة عند مستويات قياسية. هذا يخبرك بشيء: بافيت يرى أن هناك عددًا أقل وأقل من الأسهم التي تتجاوز معاييره الآن.

لكنها موجودة.

أبفي تبرز. عملاق الأدوية نجح في تجاوز أزمة براءة اختراع هوميرا—وهو شيء توقع الكثيرون أن يدمره. ومع ذلك، فإن الشركة مهيأة لتحقيق نمو قوي في الأرباح خلال السنوات الخمس القادمة. السهم يتداول بتقييم معقول، ويقدم عائد توزيعات أرباح بنسبة 3%، وينتمي إلى نادي حصري: ملوك الأرباح (50+ سنة من الزيادات المتتالية في الأرباح).

ثم هناك نيوكور، منتج الصلب الذي لفت انتباه بافيت مؤخرًا. لماذا؟ ازدهار مراكز البيانات. ارتفاع الإنفاق على البنية التحتية. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للشركة عند 14.5 تبدو معقولة بالنظر إلى مسار النمو خلال النصف عقد القادم. الحسابات تتوافق.

السؤال الحقيقي: هل ستستخدم هذا الفلتر فعلاً؟

معظم المستثمرين يقرؤون حكمة بافيت ويومئون برأسهم. ثم يتصفحون تويتر، يرون نصيحة ساخنة، ويشترون على أي حال دون طرح الأسئلة الصعبة.

إلا إذا كنت مستعدًا للقيام بالعمل الشاق—فهم عملًا حقًا، وتوقع أرباحه بصدق، وانتظار سعر معقول—فلن يساعدك هذا الإطار. إنه ليس تعويذة سحرية. إنه انضباط.

ابدأ في 2026 بطرح سؤال واحد قبل كل عملية شراء سهم: هل يمكنني توقع أرباح هذا الشركة بشكل معقول خلال خمس سنوات؟ إذا لم تستطع الإجابة بنعم دون تردد، فانتقل. فعلها بافيت لعقود. وأنت أيضًا تستطيع.