سيطرة ميكرون على الذاكرة في عصر الذكاء الاصطناعي: لماذا لا تزال التقييمات تبدو جذابة

الأرقام تحكي القصة

عندما أعلنت شركة Micron Technology (NASDAQ: MU) عن أرباح الربع الأول من عام 2026 في 17 ديسمبر، استجاب السوق بشكل حاسم. ارتفع السهم بنسبة 20.7% طوال ديسمبر 2025، مما دفع شركة تصنيع شرائح الذاكرة إلى تحقيق أعلى مستوياتها على الإطلاق بشكل متتالٍ. وراء هذا الزخم تكمن قصة مالية مقنعة: توسع الإيرادات الربعية بنسبة 56.6% على أساس سنوي، بينما تضاعف صافي الدخل تقريبًا من 1.87 مليار دولار إلى 5.24 مليار دولار. قفزت الأرباح لكل سهم بشكل كبير، وانفجر التدفق النقدي الحر من $112 مليون إلى 3.91 مليار دولار مثيرة للإعجاب.

هذه ليست تحسينات تدريجية — إنها تمثل تحولًا جوهريًا في مسار نمو Micron.

الطلب على الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل سوق شرائح الذاكرة

المحفز وراء هذا التحول بسيط: أنظمة الذكاء الاصطناعي لا تشبع من استهلاك سعة الذاكرة. من SDRAM عالية السرعة لمراكز البيانات إلى شرائح الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) المخصصة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي، كل طبقة من بنية الذكاء الاصطناعي تتطلب المزيد من السيليكون أكثر من أي وقت مضى.

ما يميز هذه الدورة هو حجمها الهائل ومتانتها. على عكس طفرة شرائح الذاكرة السابقة التي كانت مدفوعة باعتماد الهواتف الذكية، يشمل ثورة الذكاء الاصطناعي كل قطاع صناعي في آن واحد. تعمل مرافق الإنتاج بأقصى طاقتها، والمصنعون مثل Micron يسرعون لتوسيع مصانع التصنيع، وتستمر قيود الإمداد في دفع أسعار الوحدات إلى أعلى.

لقد التزمت Micron بشكل كامل بهذا التحول لدرجة أن الشركة تتجه الآن إلى إلغاء علامتها التجارية الاستهلاكية Crucial تمامًا. المعدات التي كانت مخصصة سابقًا لوحدات الذاكرة بالتجزئة وSSD ستتركز الآن حصريًا على إنتاج ذاكرة عالية الجودة للذكاء الاصطناعي — وهو تحول استراتيجي يعكس اقتناع الشركة بالطلب المستدام.

كسر النمط الدوري

الشكوك حول قدرة Micron على الاستمرار مفهومة. لقد عانت صناعة شرائح الذاكرة تاريخيًا من دورات انتعاش وركود قاسية، حيث يؤدي فائض العرض بسرعة إلى تدمير الهوامش. ومع ذلك، تشير عدة عوامل إلى أن هذا الانخفاض قد لا يحدث أبدًا.

شهية سوق الذكاء الاصطناعي للذاكرة تبدو غير محدودة تقريبًا وفقًا للمعايير التاريخية. مراكز البيانات المؤسسية، مزودو البنية التحتية السحابية، ومطورو خدمات الذكاء الاصطناعي يتسابقون جميعًا لتأمين سعة الذاكرة. هذا يختلف جوهريًا عن الدورات السابقة، حيث كانت الطلبات عادةً تصل إلى ذروتها ثم تنكمش بشكل حاد. المتطلبات الحسابية الهائلة لتدريب ونشر نماذج اللغة الكبيرة تخلق طلبًا هيكليًا من المفترض أن يستمر لسنوات.

منظور التقييم

ربما الأكثر إثارة للاهتمام، على الرغم من وصول أسعار الأسهم إلى مستويات قياسية، لا تزال Micron تُقيّم بشكل معتدل مقارنة بالمستفيدين الآخرين من الذكاء الاصطناعي. تتداول الشركة عند 8.4 أضعاف الأرباح المستقبلية مع نسبة PEG تبلغ فقط 0.12.

قارن هذا مع مشهد الذكاء الاصطناعي الأوسع:

تتمتع Nvidia و AMD و Palantir بتقييمات أعلى بكثير، مما يشير إلى أن السوق قد لا يقدر بعد دور Micron في طبقة بنية الذكاء الاصطناعي بشكل كامل. على الرغم من أن السهم قد ارتفع بالفعل بشكل كبير، فإن مزيج النمو المتسارع والتقييم المعقول يوفر هامش أمان للمستثمرين على المدى الطويل الذين يضعون أنفسهم في موقع للاستفادة من استمرار توسع الذكاء الاصطناعي.