ثلاثة أسهم لخدمات الاتصال موجهة لمواجهة الرياح المعاكسة للسوق

بينما يواجه قطاع خدمات الاتصال المتنوعة عاصفة من التحديات — من استثمارات ضخمة في بنية تحتية 5G وتقلبات في تكاليف المواد الخام إلى توترات جيوسياسية واختناقات في سلاسل التوريد — تبرز ثلاثة أسهم كمرشحين محتملين للفوز لأولئك المستعدين لتجاوز الرياح المعاكسة على المدى القصير.

تظهر تيلينور، تليكوم إيطاليا، و VEON كأكثر الخيارات جاذبية في هذا المجال، حيث تستفيد كل منها من تسريع نشر الألياف البصرية والطلب المتفجر على حلول الاتصال القابلة للتوسع المدفوعة بتوسع إنترنت الأشياء والهجرة إلى السحابة.

لماذا تستحق أسهم خدمات الاتصال نظرة ثانية

صناعة خدمات الاتصال المتنوعة في تصنيف زاكز، والتي تحتل المرتبة #184 من بين أكثر من 250 قطاعًا، تتوقع نظرة سلبية قصيرة الأمد. هذا التشاؤم أدى إلى تدمير التقييمات — حيث يتداول القطاع بمضاعف EV/EBITDA لآخر 12 شهرًا بقيمة 11.93X فقط، وهو أدنى بكثير من مضاعف S&P 500 البالغ 17.79X وقطاع المرافق الأوسع الذي يبلغ 14.98X.

خلال العام الماضي، زاد القطاع بنسبة ضئيلة بلغت 0.7%، متخلفًا بشكل كبير عن مكاسب S&P 500 التي بلغت 21.1% وقطاع المرافق الذي ارتفع بنسبة 6.3%. ومع ذلك، فإن هذا الانفصال في التقييم ولامبالاة القطاع يخلق فرصة.

المسبب الرئيسي؟ نفقات رأس مال ضخمة لتحديث شبكات 5G، جنبًا إلى جنب مع تحديات هيكلية: نقص دائم في الشرائح، ارتفاع تكاليف المعدات بسبب التضخم والعقوبات، وتخلي العملاء عن الخدمات لصالح بدائل أرخص. في الوقت نفسه، تستمر خدمات الصوت التقليدية في التآكل مع انتقال المستخدمين إلى منصات تعتمد على بروتوكول الإنترنت وتسريع استبدال الشبكات اللاسلكية.

فرضية النمو على المدى الطويل

إليك ما يجب أن يلتقطه المستثمرون الصبورون: الصناعة تتجه بنشاط نحو خدمات ذات هوامش ربح أعلى. تقوم شركات الاتصالات بشكل متزايد بتجميع حلول صوتية وبيانية وتقنية مخصصة للشركات الصغيرة والمتوسطة (SMBs)، مع تخصيص العروض لتلبية الاحتياجات الفردية ودعم خدمات الأسر ذات الدخل المنخفض لبناء حصة السوق.

الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية لشبكات LTE، والنطاق العريض، والألياف — رغم أنها تضغط على الأرباح على المدى القصير — تضع هذه الشركات كمراكز تكنولوجية قادرة على التعامل مع ارتفاع استهلاك الفيديو، والتطبيقات التي تتطلب عرض نطاق ترددي كبير، والنمو المتفجر للأجهزة المتصلة.

هنا تدخل الأسهم الثلاثة لخدمات الاتصال إلى الصورة.

تيلينور ASA (TELNY): المحفز الآسيوي

تيلينور، شركة الاتصالات النرويجية، أكملت مؤخرًا عملية اندماج تحويلية $15 مليار( مع مجموعة أكسياتا، مما رسخ مكانتها كمزود رائد في اقتصاد ماليزيا الذي يتجه بسرعة نحو الرقمنة. من المتوقع أن يعزز الصفقة بشكل كبير مسار نمو الشركة في جنوب شرق آسيا.

الزخم واضح في مراجعات وول ستريت: تقديرات الأرباح للسنة الحالية ارتفعت بنسبة 14.1% إلى 0.89 دولار للسهم منذ سبتمبر 2024، في حين أن تقديرات العام القادم زادت بنسبة 19.1% إلى 1.06 دولار. قدمت الأسهم عائدًا قويًا بنسبة 34.2% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وتحمل تصنيف زاكز #2 )شراء(.

تليكوم إيطاليا S.p.A. )TIIAY(: قصة التعافي

قامت تليكوم إيطاليا بهدوء بعرض تعافي مثير للإعجاب. الشركة التي تتخذ من روما مقرًا لها — والتي تملك حصة مسيطرة في TIM Brazil — تستقر في أعمالها المحلية من خلال تقليل التكاليف بشكل كبير والانضباط في التسعير.

عامل مفاجأة الأرباح مذهل: تقديرات السنة الحالية ارتفعت بنسبة 188.9% إلى 0.08 دولار للسهم منذ سبتمبر 2024، في حين أن توقعات السنة القادمة قفزت بنسبة 612.5% إلى 0.57 دولار للسهم. ارتفعت الأسهم بنسبة 101% خلال العام الماضي، وتحمل تصنيف زاكز #2 ودرجة VGM من B. هذا الجمع بين تعافي التقييم بشكل دراماتيكي وتحسن الأساسيات يجعلها خيارًا مثيرًا للمستثمرين المعارضين.

VEON Ltd. )VEON: التعرض للأسواق الناشئة

شركة VEON، التي تتخذ من أمستردام مقرًا لها، تعمل في عشر أسواق ناشئة تشمل روسيا، باكستان، الجزائر، أوزبكستان، أوكرانيا، بنغلاديش، كازاخستان، قرغيزستان، وجورجيا — وهي من أسرع أسواق الاتصالات نموًا في العالم. تركز الشركة على تعزيز القدرات الرقمية والخدمات المدفوعة بالتكنولوجيا لتحويل أنماط الحياة في هذه المناطق.

زخم الأرباح يتسارع: تقديرات إجماع زاكز للأرباح للسنة الحالية ارتفعت بنسبة 112% منذ يونيو 2025. حققت الأسهم مكاسب مذهلة بنسبة 112.6% خلال العام الماضي، وتحمل تصنيف زاكز #2، ودرجة VGM من B. للمستثمرين الباحثين عن التعرض للأسواق الناشئة من خلال سهم خدمات اتصال، تقدم VEON تنويعًا جغرافيًا مقنعًا.

الخلاصة

هذه الأسهم الثلاثة لخدمات الاتصال مستعدة لتفوق أداءها مع نضوج تحول البنية التحتية المؤلم في الصناعة. بينما يظل القطاع ككل غير محبوب — يتداول بتقييمات جذابة ويتخلف عن المؤشرات الأوسع — تستفيد تيلينور، تليكوم إيطاليا، و VEON من محفزات محددة: عمليات استحواذ وتحول، استقرار داخلي، وإمكانات نمو في الأسواق الناشئة.

التوافق في التصنيف واضح: جميع الأسهم الثلاثة تحمل تصنيف زاكز #2، مما يشير إلى ثقة المؤسسات على الرغم من التشاؤم السائد في الصناعة. للمستثمرين المعارضين المستعدين للمخاطرة قبل أن يعيد السوق تقييم أسهم خدمات الاتصال، فإن وضع المخاطر والمكافأة يصبح أكثر جاذبية.