## لماذا تشير تحركات محفظة بيتر ثيل الأخيرة إلى أن مايكروسوفت هو الفائز الحقيقي في الذكاء الاصطناعي

### التحول: ثيل يخرج من الشركات المفضلة للنمو، ويضاعف استثماراته في بنية السحابة التحتية

قام المستثمر المغامر الشهير والمؤسس المشارك لشركة Palantir بيتر ثيل بإعادة ترتيب ملفه الاستثماري بشكل لافت في الربع الثالث يستحق فحصًا أدق. وفقًا لأحدث ملف 13F الخاص به—وهو كشف إلزامي لصناديق التحوط التي تدير أكثر من $100 مليون—قام ثيل بتقليل تعرضه بشكل كبير لاثنين من الشركات المفضلة في مجال الذكاء الاصطناعي، بينما جمع بشكل استراتيجي أسهمًا في منافس غير متوقع.

تحكي الأرقام قصة مقنعة. حيث كان ثيل يمتلك أكثر من 537,000 سهم من Nvidia وأكثر من 272,000 سهم من Tesla في نهاية الربع الثاني، ثم قام بتصفية كامل حصته في Nvidia وتقليل حيازاته في Tesla إلى 65,000 سهم فقط بنهاية الربع. لم تختف العائدات في قطاعات غير ذات صلة. بدلاً من ذلك، أعاد ثيل استثمار رأس المال في عملاقين تكنولوجيين راسخين: Apple وMicrosoft—وهو تحرك يتحدث بكثير عن المكان الذي ترى فيه رؤوس الأموال المتقدمة الفرص في عصر الذكاء الاصطناعي.

### لماذا مايكروسوفت، وليس أبطال الذكاء الاصطناعي؟

يعد استحواذ مايكروسوفت مثيرًا بشكل خاص بالنظر إلى تاريخ ثيل مع السهم. كانت علاقته مع أسهم مايكروسوفت معاملاتية—حيث كان يمتلك حوالي 80,000 سهم بنهاية الربع الأول، ثم خرج تمامًا في الربع الثاني، ثم عاد وشراء حوالي 50,000 سهم خلال الربع الثالث. تشير هذه النمط إلى بناء قناعة عنده حول نقاط دخول جذابة.

يبدو أن فرضية الاستثمار متجذرة في تموضع مايكروسوفت ضمن إطار البنية التحتية الأوسع للذكاء الاصطناعي. على عكس المنافسين الذين يسابقون لبناء نماذج توليدية خاصة، تبنت مايكروسوفت استراتيجية مختلفة: الشراكة وحيادية المنصة. تمتلك الشركة حوالي 27% من كيان OpenAI الربحي، لكن Azure—قسم الحوسبة السحابية الخاص بمايكروسوفت—أصبح شيئًا أكثر قيمة: سوقًا.

### سيطرة Azure على النهج غير المتحيز للذكاء الاصطناعي

هنا تكمن براعة الاستراتيجية التي يبدو أن ثيل يدركها. لا تقيد Azure العملاء بنموذج ذكاء اصطناعي واحد. بدلاً من ذلك، تقدم نهجًا متنوعًا: يمكن للمؤسسات بناء تطبيقات باستخدام Claude من Anthropic، وGrok من xAI، وR1 من DeepSeek، وLlama من Meta، وغيرها الكثير. هذا الحياد يحول مايكروسوفت من مشارك في سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي إلى مزود للبنية التحتية—الكيان الذي يحقق أرباحًا بغض النظر عن النموذج الذي يفوز.

تؤكد النتائج صحة هذه الفرضية. حققت Azure نموًا بنسبة 40% خلال الربع الأول من السنة المالية 2026 لمايكروسوفت ( المنتهي في 30 سبتمبر )، وظهرت كجوهرة التاج ضمن منظومة مايكروسوفت الأوسع. هذا معدل نمو في سوق سحابة ناضج لا يُعد إلا استثنائيًا، ويشير إلى أن توسعة الذكاء الاصطناعي تدفع إلى توسع حقيقي في الأحمال العمل، وليس أكل بعضها البعض.

### توقيت السوق والفرصة الحالية

منذ تاريخ تقديم الملف في 30 سبتمبر، انخفضت أسهم مايكروسوفت بحوالي 6%، مما يعني أن فرصة الشراء المتاحة اليوم تتجاوز فعليًا ما استحوذ عليه ثيل خلال الربع الثالث. كما أن السهم منخفض بنحو 2% من 30 يونيو، مما يشير إلى أن النافذة الحالية تقدم شروط دخول أفضل من تجميع ثيل الأخير.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في اتباع نهج ثيل، السؤال الأساسي ليس ما إذا كانت مايكروسوفت ستشارك في نمو الذكاء الاصطناعي—بالطبع ستفعل—ولكن ما إذا كان نموذج مزود البنية التحتية يوفر عوائد مخاطر محسوبة أفضل مقارنة مع التعرضات الأخرى في هذا المجال. تشير تحركات ثيل إلى اعتقاده بأنها كذلك، خاصة مع تطور عام 2026 واحتمال تسارع زخم Azure أكثر.