الاضطرابات العالمية في الإمدادات تؤدي إلى تقلبات في أسعار العقود الآجلة للقهوة وسط قوة العملة البرازيلية

أسواق العقود الآجلة للقهوة تشهد إشارات مختلطة مع إعادة تشكيل التوقعات العالمية للإمدادات بسبب الاضطرابات الجيوسياسية والطقس. ارتفعت عقود القهوة العربية لشهر مارس +1.02% اليوم، في حين انخفضت عقود الروبوستا لشهر مارس -0.18%، مما يعكس تعقيد ديناميكيات السوق الحالية.

حركات العملات وديناميكيات الصادرات البرازيلية

لقد أصبح ارتفاع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى خلال أسبوعين مقابل الدولار محركًا رئيسيًا لتسعير عقود القهوة. مع تقوية العملة، يواجه المصدرون البرازيليون تحديات في البيع دوليًا، مما يؤدي إلى تغطية مراكز البيع القصيرة عبر مراكز العربية. يسلط هذا الديناميك الضوء على كيف تؤثر تقلبات العملة مباشرة على أسواق السلع الزراعية بخلاف آليات العرض والطلب التقليدية. في الوقت نفسه، كانت الرسوم الجمركية الأمريكية السابقة على واردات القهوة البرازيلية قد خفضت بشكل كبير من عمليات الشراء—حيث انخفضت الواردات من البرازيل بين أغسطس وأكتوبر بنسبة 52% سنويًا إلى 983,970 كيسًا عندما كانت الرسوم سارية. على الرغم من أن الرسوم قد تم تخفيضها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال محدودة، مما يدعم الأسعار على الرغم من إلغاء الرسوم.

الفيضانات في إندونيسيا تهدد بخفض كبير في الصادرات

ظهرت الفيضانات الواسعة في شمال سومطرة بإندونيسيا كمصدر قلق رئيسي للإمدادات، حيث تأثر حوالي ثلث مزارع القهوة العربية في البلاد. تقدر جمعية المصدرين والصناعة الإندونيسية للقهوة أن التخفيضات المحتملة في الصادرات قد تصل إلى 15% في موسم 2025-26. دفعت هذه الاضطرابات عقود القهوة العربية إلى أعلى مستوياتها خلال أسبوعين في وقت سابق من هذا الأسبوع. تحتل إندونيسيا المرتبة الثالثة عالميًا في إنتاج الروبوستا، مما يجعل تلف المحاصيل عاملاً مهمًا في أسواق العقود الآجلة للقهوة العالمية.

اتجاهات المخزون تدعم حدود الأسعار

وصلت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا في 20 نوفمبر، لكنها تعافت إلى 456,477 كيسًا بحلول الأربعاء الماضي. كما أن مخزونات الروبوستا بلغت أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة عند 4,012 دفعة في أوائل ديسمبر قبل أن تنتعش إلى 4,278 دفعة. توفر هذه المستويات التاريخية الضيقة من المخزون دعمًا أساسيًا لعقود القهوة على الرغم من الإشارات المختلطة على المدى القصير.

توقعات الإنتاج تظهر اتجاهات إقليمية متباينة

ارتفعت تقديرات إنتاج البرازيل من القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، ومع ذلك تشير توقعات USDA إلى أن إنتاج 2025-26 سينخفض بنسبة 3.1% سنويًا إلى 63 مليون كيس. تقدم فيتنام الصورة المعاكسة—قفزت صادرات القهوة في نوفمبر بنسبة 39% سنويًا إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات السنوية الكاملة بنسبة 14.8%. من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام لعام 2025-26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات ويمثل زيادة بنسبة 6% عن العام السابق.

آفاق العرض العالمي وتأثيرات الأسعار على المدى الطويل

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة عن انخفاض الصادرات العالمية للقهوة للسنة التسويقية الحالية بنسبة 0.3% سنويًا إلى 138.658 مليون كيس. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع USDA أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس في 2025-26، على الرغم من أن إنتاج العربية من المتوقع أن ينخفض بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، في حين أن إنتاج الروبوستا سيرتفع بنسبة 10.9%. ومن المتوقع أن تتراجع المخزونات العالمية النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس.

تخلق هذه الديناميكيات التنافسية في العرض—الاضطرابات في إندونيسيا مقابل وفرة في فيتنام—خلفية لتقلبات عقود القهوة الآجلة. بينما توفر ضيق المخزون ومخاوف الطقس دعمًا للأسعار، فإن التوقعات بوفرة الإمدادات العالمية وزيادة الإنتاج الفيتنامي تحد من إمكانيات الارتفاع لعقود العربية والروبوستا على حد سواء.