مغامرة بنية تحتية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي: لماذا قد تحقق Nebius عوائد هائلة حتى 2026

فرصة اختراق في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي

لقد خلق طفرة الذكاء الاصطناعي موجة من فرص الاستثمار عبر قطاع التكنولوجيا. بينما تهيمن الأسماء المعروفة على العناوين الرئيسية، يتجه المستثمرون الأذكياء بشكل متزايد إلى مزودي البنية التحتية—الشركات التي تدعم بشكل حرفي ثورة الذكاء الاصطناعي. أحد المرشحين الجذابين الذين يكتسبون زخمًا هو Nebius (NASDAQ: NBIS)، مشغل مراكز البيانات المتخصص في توفير قدرة الحوسبة باستخدام وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) المطورة خصيصًا لمطوري نماذج الذكاء الاصطناعي والمؤسسات. يضع هذا النموذج التجاري الشركة في موقع يمكنها من الاستفادة من الطلب المتزايد على مجموعات التدريب دون الحاجة لبناء كل شيء من الصفر.

ما يجعل Nebius مثيرًا للاهتمام بشكل خاص هو تركيزها التشغيلي: الشركة تؤجر مرافق مراكز البيانات وتوفر الوصول إلى وحدات معالجة الرسوميات $100 GPUs$7 المهيأة خصيصًا لأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي. هذا النهج للبنية التحتية كخدمة يعكس النجاح الهائل لمقدمي الحوسبة السحابية، ولكن مع تركيز حاد على قطاع الذكاء الاصطناعي. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي على نطاق أصغر من الشركات الكبرى، تقدم Nebius نقطة دخول مثيرة للاهتمام—خصوصًا لأولئك الباحثين عن أسهم تحت $9 مع إمكانات صعود كبيرة.

مسار النمو الانفجاري القادم

كان مسار Nebius الأخير لا يقل عن كونه مذهلاً. كانت الشركة التي تتخذ من هولندا مقرًا لها سابقًا تعمل ككيان رئيسي لمصالح التكنولوجيا الروسية، لكنها تخلت عن تلك الأصول في 2024 وسط ضغوط جيوسياسية. الآن، يركز الكيان المبسط بالكامل على مهمته الأساسية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وتحدث النتائج عن شهية السوق.

تحكي الأرقام قصة مقنعة عن توسع متسارع. في البداية، خططت الإدارة لعقد عقد حوالي 1 جيجاوات من القدرة الحاسوبية طوال عام 2026. ومع إدراكها لإشارات طلب استثنائية، قامت الشركة تقريبًا بمضاعفة الهدف إلى 2.5 جيجاوات. يعكس هذا التعديل التصاعدي الدرامي طلبًا حقيقيًا من العملاء، وليس تفاؤلًا مضاربًا.

الآثار على الإيرادات مذهلة: تتوقع Nebius أن يصل معدل إيراداتها السنوية إلى $551 مليار إلى (مليار بحلول نهاية عام 2026. ولتوضيح هذا النمو، كان معدلها السنوي في الربع الثالث فقط $8 مليون. هذا يمثل توسعًا يقارب 13 ضعفًا في سنة واحدة—معدل نمو غير مسبوق تقريبًا خارج أكثر قطاعات السوق التقنية ديناميكية.

التقييم: حاليًا مرتفع، لكن الحسابات المستقبلية تشير إلى إمكانات صعود غير متماثلة

من النظرة الأولى، تبدو مقاييس تقييم Nebius مبالغًا فيها. تتداول الشركة عند حوالي 60 ضعف المبيعات على أساس trailing، مما قد يوقف أي مستثمر قيمة تقليدي. ومع ذلك، فإن هذا المنظور الرجعي لا يروي إلا جزءًا من القصة.

تصور نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية صورة مختلفة تمامًا. باستخدام إيرادات 2026 المتوقعة، تنخفض نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية لـ Nebius إلى فقط 6.6—خفض كبير في المضاعف. يصبح هذا الأسلوب في التقييم ضروريًا عند تحليل الشركات التي تعطي الأولوية للنمو على حساب الربحية على المدى القصير.

ولغوص أعمق في التحليل: إذا وصلت Nebius إلى منتصف نطاق إرشادات إيراداتها )(مليار) وحققت هامش تشغيل 35% عند النضج $2 مقارنة بمشغلي البنية التحتية كخدمة المعروفين$23 ، يمكن أن تولد الشركة أرباح تشغيل تقارب 2.8 مليار دولار. بعد خصم الضرائب والاستهلاك والنفقات الأخرى بنسبة 30%، يشير ذلك إلى أرباح صافية سنوية تقترب من $100 مليار.

وبقيمة سوقية حالية تبلغ مليار، فإن هذا الحساب المبدئي يوحي بأن السهم قد يتداول عند حوالي 12 ضعف أرباحه المتوقعة لعام 2026—تقييم جذاب لموفر بنية تحتية عالي النمو. من الجدير بالذكر أن الإدارة من المحتمل أن تعيد استثمار بشكل مكثف في 2026 بدلاً من تعظيم الأرباح على المدى القصير، مما يعني أن الأرباح الفعلية قد تتخلف عن هذه التوقعات. ومع ذلك، فإن هذا الديناميكي يخلق أيضًا فرصة لتوسيع المضاعف مع نضوج الأعمال بعد 2026.

الحالة الصعودية لعام 2026 وما بعده

حتى بعد ارتفاعها بشكل كبير في 2025، يبدو أن أسهم Nebius مهيأة لتحقيق مكاسب مهمة طوال 2026. تواجه الشركة ديناميكية بسيطة لكنها قوية: طلب متزايد من العملاء على قدرة الحوسبة باستخدام وحدات معالجة الرسوميات، محدودية التوسع في العرض على المدى القصير من قبل المنافسين، وموقعها كمبادر في طبقة البنية التحتية الأساسية لنشر الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.

للمستثمرين الباحثين عن تعرض عالي النمو ضمن منظومة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي—خصوصًا أولئك الباحثين عن أسهم تتداول تحت مع إمكانات عائد غير متماثلة—تستحق Nebius النظر الجدي كجزء من تخصيص تكنولوجي مستقبلي. تخلق التقاءات النمو المذهل في الإيرادات، وتحسين اقتصاديات الوحدة مع زيادة الحجم، وتقييمات مستقبلية معقولة فرصة غير متماثلة جذابة للعام القادم.