تحركات تنظيم العملات المشفرة في مجلس الشيوخ قد تنهي عدم اليقين في الولايات المتحدة وتفتح السيولة المؤسسية

مع تقدم المشرعين الأمريكيين في وضع قواعد جديدة للأصول الرقمية، يرى الكثيرون في وول ستريت أن تنظيم العملات المشفرة هو الرابط المفقود لفتح المشاركة المؤسسية على نطاق واسع.

يلاحظ Benchmark تحولًا تاريخيًا في إشراف الولايات المتحدة على الأصول الرقمية

يعتقد وسيط وول ستريت Benchmark أن هذا الأسبوع قد يمثل بداية نهاية فترة الجمود التنظيمي الطويلة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة… تستعد لجان مجلس الشيوخ للتصويت على مشروع قانون هيكل السوق الذي سيحدد كيفية تنظيم وإشراف الأصول الرقمية.

وفقًا للوسيط، يمكن أن ينهي تحرك مجلس الشيوخ سنوات من عدم اليقين التنظيمي ويفتح سيولة مؤسسية عميقة. علاوة على ذلك، يجادل Benchmark بأن قواعد هيكل السوق الواضحة ستقلل من مخاطر التصنيف وتدعم تقييمات أكثر استدامة عبر القطاع.

يسلط التقرير الضوء على Galaxy Digital و Coinbase كجهات في وضع جيد للاستفادة من القواعد الأوضح، نظرًا لمنصاتهما الموجهة للمؤسسات. ومع ذلك، من المحتمل أن يؤثر أي إطار شامل على النظام البيئي بأكمله من بورصات، وأمناء، ومقدمي البنية التحتية.

لماذا تهم الوضوح بشأن قواعد العملات المشفرة للمؤسسات

يرى الوسيط أن الوضوح التنظيمي هو الشرط الأساسي لاعتماد المؤسسات على نطاق واسع لكل من الرموز الفردية والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة. ينص التقرير على أن مثل هذا الوضوح سيفتح مستوى من السيولة لا يمكن أن توفره إلا المؤسسات، مما يدعم تشكيل أسعار أكثر متانة وشفافية.

وفي الواقع، يؤكد المذكرة أن السيولة هي الأساس الذي تُبنى عليه تقييمات العملات المشفرة المستدامة. ومع ذلك، بدون إشراف متوقع ونظام قانوني مستقر، ظل المستثمرون الكبار حذرين من ضخ رأس مال كبير في فئة الأصول.

يربط Benchmark أيضًا التقدم التنظيمي بتطور البنية التحتية للحفظ، والامتثال، والتداول. ستسمح المعايير الواضحة في هذه المجالات للوسطاء المنظمين بالعمل على نطاق واسع، مما يعزز الحلقة الراجعة بين المشاركة المؤسسية وعمق السيولة.

سنوات من الإشراف والتنفيذ المجزأ

في السنوات الأخيرة، كافحت الولايات المتحدة لإنشاء إطار تنظيمي متماسك للأصول الرقمية. النزاعات القضائية، وتغير أولويات التنفيذ، وعدم اليقين المستمر أثرت على الشركات والمستثمرين على حد سواء.

تحت إدارة سابقة، اتبعت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إجراءات تنفيذية صارمة، وغالبًا ما كانت تعتبر العديد من الأصول الرقمية أوراق مالية غير مسجلة. علاوة على ذلك، تقدمت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) والمنظمون المصرفيون برؤى متنافسة، مما ترك المشاركين في السوق غير متأكدين من القواعد التي تنطبق في حالات معينة.

خلق هذا النهج المجزأ مستوى عالٍ من مخاطر تصنيف العملات المشفرة. واجهت الشركات احتمال أن يتم إعادة تعريف الأصول أو خطوط الأعمال لاحقًا من قبل المنظمين، مما يعرضها لعقوبات رجعية أو تغييرات قسرية في نماذج الأعمال.

الجمود التشريعي وتأثيره على الابتكار

توقفت الجهود التشريعية لتوضيح هيكل السوق وتصنيف الأصول حتى الآن، على الرغم من الضغط المتزايد من الصناعة والمستثمرين. ونتيجة لذلك، تباطأ الابتكار والمشاركة المؤسسية، وسط مخاوف من عمليات سحب تنظيمية غير متوقعة وتحولات غير متوقعة في التنفيذ.

يجادل Benchmark بأن المبادرة الجديدة لمجلس الشيوخ قد توفر أخيرًا أساسًا قانونيًا دائمًا للإشراف. ومع ذلك، يلاحظ الوسيط أن العملية التشريعية ستشمل على الأرجح تفاوضًا بين مجلس النواب ومجلس الشيوخ، بالإضافة إلى حوار مستمر مع المنظمين مثل SEC و CFTC.

حتى الآن، فإن احتمال وجود مشروع قانون شامل لهيكل سوق الأصول الرقمية قد غير بالفعل المزاج، مما يشير إلى أن البيئة السياسية قد تدخل مرحلة أكثر بناءة للصناعة.

تصنيف الأصول، والحفظ، والامتثال في القلب

وفقًا لـ Benchmark، فإن القواعد الواضحة حول تصنيف الأصول، والحفظ، والامتثال ستشجع الوسطاء المنظمين على الالتزام برأس المال. يمكن لهذا رأس المال أن يفتح سيولة أعمق قادرة على دعم تقييمات أكثر استدامة عبر سوق الأصول الرقمية.

يؤكد التقرير أن السيولة هي الأساس لاكتشاف الأسعار المستدام والنمو على المدى الطويل. علاوة على ذلك، فإن إطارًا شفافًا سيمنح المستثمرين المؤسسيين فهمًا أوضح للمنتجات التي تخضع لقواعد الأوراق المالية مقابل تلك التي تُعامل كسلع.

في هذا السياق، يتوقع الوسيط أن يكون مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة لعام 2025 بمثابة أساس للاستقرار التنظيمي على المدى الطويل. بينما تظل التفاصيل خاضعة للنقاش البرلماني، فإن اتجاه السفر يبدو أكثر دعمًا مما كان عليه في السنوات السابقة.

التفاعل بين التنظيم وظروف السوق

يشير الوسيط أيضًا إلى تحسن ظروف السوق بعد الانهيار السريع في 10 أكتوبر، الذي عطل صناعة السوق للعملات المشفرة. لقد استقرت ظروف السيولة منذ ذلك الحين، ويؤكد Benchmark أن الأسواق الصحية والتقدم التنظيمي يمكن أن يعززا بعضهما البعض مع مرور الوقت.

ومع ذلك، يحذر الشركة من أن التشريع لن يقضي على تقلبات الأصول الرقمية. بدلاً من ذلك، سيقلل بشكل كبير من مخاطر التصنيف من خلال تحديد متى تقع الرموز تحت تنظيم الأوراق المالية الذي تراقبه SEC مقابل نظام السلع تحت إشراف CFTC.

في هذا السيناريو، فإن فصلًا أوضح بين إشراف الأوراق المالية والسلع سيسمح لمنصات مثل Coinbase و Galaxy Digital بتخطيط تطوير المنتجات واستراتيجيات الامتثال بثقة أكبر، مما قد يعزز السيولة المؤسسية للعملات المشفرة.

نقطة التحول المحتملة لتنظيم العملات المشفرة

يختتم Benchmark بأن المبادرة الحالية لمجلس الشيوخ قد تمثل لحظة حاسمة لتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة… إذا تمكن المشرعون من تمرير إطار شامل، فسيكون ذلك نهاية لفترة طويلة من عدم اليقين التي قيدت الاعتماد المؤسسي.

وفي النهاية، يرى الوسيط أن الوضوح التنظيمي، وعمق السيولة، والمشاركة المؤسسية هي اتجاهات تتعزز بعضها البعض. مع تطور العملية التشريعية، ستراقب صناعة الأصول الرقمية عن كثب لترى ما إذا كانت هذه الجهود ستوفر أخيرًا القواعد المستقرة اللازمة للنمو المستدام والطويل الأمد.