الناتج المحلي الإجمالي لكندا يقفز بنسبة 2.2% وسط عدم اليقين التجاري

النشاط الاقتصادي في كندا انتعش بشكل أقوى من المتوقع في الربع الأول، مدفوعًا بتقديم الشركات لوارداتها وبناء المخزونات قبل تنفيذ الرسوم الجمركية المتوقع. تكشف أحدث أرقام إحصائيات كندا الصورة الاقتصادية الأوسع: توسع يتجاوز التوقعات، ومع ذلك فإن الضعف الكامن يهدد الاستدامة.

الأرقام وراء العنوان الرئيسي

نما الناتج المحلي الإجمالي لكندا بمعدل سنوي قدره 2.2% بين يناير ومارس، مسجلاً الربع الخامس على التوالي الذي يبقى فيه النمو فوق عتبة 2%. هذا الأداء فاق توقعات المحللين البالغة 1.7% ونال قليلاً من معدل التوسع المعدل للربع السابق البالغ 2.1%.

المحرك الرئيسي كان واضحًا: زادت أنشطة التصدير مع تسارع الشركات عبر القارة لجلب البضائع قبل تصعيد الرسوم الجمركية. قادت شحنات السيارات والمعدات الصناعية هذا الزخم. في الوقت نفسه، قامت الشركات بتجميع مخزون بمستويات قوية، معوضة التدهور المتزامن في نفقات رأس مال الأعمال والمصروفات الاستهلاكية.

انكماش الطلب المحلي النهائي — وهو أوسع مقياس للإنفاق عبر جميع القطاعات الاقتصادية — بنسبة 0.1% على أساس سنوي، متراجعًا بشكل حاد من زيادة الربع السابق البالغة 5.2%. هذا التحول يشير إلى تصاعد الضغط تحت السطح.

لغز السياسة النقدية

كانت بنك كندا قد نمذت توسعًا بنسبة 1.8% للربع الأول، مما وضع صانعي السياسات في موقف أكثر حذرًا. كانت التخفيضات في المعدلات قد بلغت سبعة تخفيضات منذ يونيو من العام السابق، مع تثبيت البنك المركزي في أبريل. بعد إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي وبيانات التضخم المتزامنة، يضع المشاركون في السوق الآن احتمالية ضئيلة لخفض المعدلات عندما يجتمع البنك في 4 يونيو.

وصف دومينيك لابوانت، المدير الأول للاستراتيجية الاقتصادية الكلية في مانوليف للاستثمار الإداري، التوقعات بأنها على الأرجح “ثبات متحفظ” هذا الشهر، مع احتمال التيسير في يوليو اعتمادًا على تدهور الظروف.

تصدعات في الأساس

بينما تفوق الناتج المحلي الإجمالي لكندا على الولايات المتحدة — التي انكمشت بنسبة 0.2% لأول مرة منذ أوائل 2022 — فإن المؤشرات المقلقة كثيرة داخليًا.

تباطأ إنفاق المستهلكين بشكل حاد: انخفض نمو الإنفاق الأسري إلى 1.2% سنويًا من 4.9% في الربع السابق. ضعف الاستثمار السكني بشكل ملحوظ، مع تسجيل نشاط إعادة البيع أدنى مستوى منذ أوائل 2022. كما تراجعت الإنفاقات الحكومية.

ارتدت مخزونات غير الزراعة بعد انخفاضات أواخر 2024، وزادت أحجام الواردات، ومع ذلك فإن مقاييس المعنويات وحجم المعاملات — خاصة في أسواق العقارات — قد تدهورت بشكل واضح. أشار مسؤولو البنوك إلى حذر المستهلكين وشلل إنفاق الشركات كعقبات فورية، مع قيام عدة مقرضين كبار برفع مخصصات الخسائر في التقارير الأخيرة.

أكد ديفيد مكاي، الرئيس التنفيذي لبنك كندا الملكي، بشكل صريح: على الرغم من أن الركود التام غير مرجح على كلا الجانبين، فإن “عدم اليقين السائد يجعل المستهلكين يتراجعون، خاصة في المشتريات الترفيهية، بينما تؤجل الشركات المبادرات الرأسمالية الكبرى.”

وبالتالي، فإن التوسع في الناتج المحلي الإجمالي لكندا يقدم صورة غير مكتملة — أرقام العناوين تخفي هشاشة أساسية قد تختبر عزيمة البنك في الأسابيع القادمة.