اختيار صفقات الأسهم الكبرى: استراتيجية كلاب داو لعام 2026 و10 أسهم منكسرة جاهزة للانتعاش

متوسط ​​داو جونز الصناعي لا يفيض بالأسهم ذات العائد، ولكن هناك لعبة معاكسة ذكية تثير اهتمام المستثمرين منذ سنوات. تُسمى كلاب داو، وفي عام 2026، تقدم هذه الأسهم المهملة والأداء الضعيف توزيعات أرباح تصل إلى 6.8%—أي تقريبًا ثلاثة أضعاف ما ستحصل عليه من مؤشر S&P 500. هذه ليست شركات مفلسة تتجه نحو الإفلاس؛ إنها ببساطة أصول غير محبوبة مُقدرة بأسعار متشائمة.

كيف تعمل استراتيجية الكلاب في الواقع

المنطق بسيط ومتجذر في مبادئ الاستثمار المعاكس:

1. تحديد أعلى 10 أسهم ذات عائد في داو جونز الصناعي بنهاية العام
2. شراء مراكز متساوية الوزن في جميع الأسهم العشرة
3. الاحتفاظ بها لمدة سنة تقويمية بالضبط
4. البيع في نهاية العام وتكرار العملية مع أعلى 10 مدفوعين جدد

لماذا يعمل هذا؟ إشارات العائد المرتفعة على الأسهم الزرقاء تدل على تقييم منخفض. هذه شركات راسخة تواجه عوائق مؤقتة، وليست تهديدات وجودية. عندما يتجنبها السوق، تتضخم التقييمات—مما يخلق نقطة دخول مثالية للمستثمرين المعاكسين.

نتائج 2025 للكلاب

ثبت العام الماضي قوة الاستراتيجية. كانت جانسون & جونسون (JNJ) و آي بي إم من النجوم، حيث حققت JNJ عائدًا إجماليًا مذهلاً بنسبة 47% بعد تعافيها من تقييمها المنخفض. هذا الأداء السنوي هو بالضبط سبب اختيار بعض المستثمرين لأكثر مكونات الكلب إثارة بدلاً من شراء العشرة جميعها بشكل أعمى.

تعرف على كلاب 2026: 10 أسهم مهملة تستحق اهتمامك

متوسط ​​عائد الكلاب حوالي 3%—مقبول لكنه ليس كافيًا للتقاعد من خلال الأرباح فقط. لهذا السبب، فإن إمكانات ارتفاع السعر المحتملة مهمة بقدر العائد الحالي. نحن نبحث عن أسهم يمكن أن توفر كلاهما: دخل ثابت و مكاسب رأس مال ذات معنى. إليك ما وجدناه:

فيريزون (VZ، عائد 6.8%)—الأعلى دفعًا

أتقنت فيريزون فن استخراج أقصى العوائد من عملياتها الناضجة. عملاق الاتصالات حقق نمو أرباح توزيعات بنسبة 2% فقط على الرغم من نمو الإيرادات والأرباح بشكل منخفض الأحرف، ومع ذلك زاد سعر سهمه بنحو 2%. السحر؟ عائد 6.8% وتقييم منخفض جدًا عند 8 أضعاف الأرباح المستقبلية.

الرئيس التنفيذي الجديد دان شولمان، الذي انضم من باي بال في أكتوبر 2025، أشار إلى الحاجة الملحة: “فيريزون بالتأكيد تقصر عن إمكاناتنا.” يدفع لتحسين الاحتفاظ بالعملاء، وتثبيت الأسعار لمدة ثلاث سنوات، والكفاءة التشغيلية. السهم رخيص جدًا—فعليًا في “رمز منطقة مختلف” مقارنة بمعظم الأسهم الزرقاء. لكي تتجاوز فيريزون وضعها المهمل، تحتاج إلى استراتيجية إعادة ابتكار شولمان لتنجح فعلاً.

شيفرون (CVX، عائد 4.5%)—البطل غير المعلن في قطاع الطاقة

واجهت شيفرون انهيار النفط في 2025 بشكل ملحوظ، وحققت عائدًا إجماليًا بنسبة 10% خلال سنة قاسية على قطاع الطاقة. هبط النفط بنسبة 15% في ربيع 2025 بعد أن أزعجت إعلانات التعريفات العالمية مخاوف النمو، مما أدى إلى تقلبات في سهم CVX حتى التعافي في نهاية العام.

ما القادم؟ إنتاج CVX المزدهر من استحواذ هيس في يوليو هو محرك نمو شرعي. لكن بصراحة، تواجه شيفرون مشكلة هيكلية: فهي متنوعة جدًا لدرجة أن ارتفاعًا كبيرًا في أسعار النفط لن يحرك السهم بشكل دراماتيكي مثل شركات الاستكشاف والإنتاج النقية. لعام 2026، راقب كيف تتطور سياسة فنزويلا الجيوسياسية—شيفرون هي المشغل الأمريكي الوحيد هناك، رغم وجود قيود ترخيص صارمة.

ميرك & كو (MRK، عائد 3.2%)—ظل كيترودا

عانت ميرك من منتصف 2024 حتى مايو 2025 من تراجع حاد، حيث خسرت 45% مع هوس وول ستريت بمشكلة واحدة: كيترودا تمثل تقريبًا نصف الإيرادات. نعم، معتمدة لـ ~40 مؤشرًا عبر 20 نوع سرطاني. نعم، لا تواجه منافسة من الأدوية الجنيسة حتى أواخر 2028. لكن السوق كانت في حالة ذعر بشأن ما سيأتي بعد ذلك.

دخلت في تعافي النصف الثاني. ارتد MRK بنسبة 40% من أدنى مستويات مايو وأنهت 2026 بعائد إجمالي يقارب 10%. يعتقد وول ستريت ببطء أن ميرك حلت “مشكلة كيترودا” من خلال مؤشرات جديدة (تركيبات سرطان المثانة تبدو واعدة)، وصيغ أسرع مفعول، و16 علاجًا آخر للسرطان في تجارب المرحلة النهائية. الاستحواذات الأخيرة للشركة على Verona Pharma و Cidara Therapeutics تعزز خط الأنابيب بشكل أكبر.

بروكتر آند جامبل (PG، عائد 3.0%)—خيبة أمل السلع الاستهلاكية الأساسية

دخلت P&G عام 2025 كـ “آخر كلب”—تكاد تتشبث بأعلى العائدات. ثم أدت أداؤها الضعيف بشكل كارثي، حيث انخفضت بأكثر من 12% في أسوأ عام للمساهمين منذ 2008. لماذا؟ سوق الثور ازدهر رغم ضعف إنفاق المستهلكين، والذي كان من المفترض أن يساعد السلع الدفاعية. بدلاً من ذلك، تخلّى المتسوقون الحذرون عن منتجات P&G المميزة لصالح علامات وول مارت وكوستكو الخاصة.

قصة الإنقاذ هنا دقيقة لكنها حقيقية. من المتوقع أن تظهر نتائج 2025 كامل السنة تحسنًا في الأرباح والإيرادات، مع استمرار ذلك في 2026. تتفوق P&G في الأسواق الناشئة مثل الصين وأمريكا اللاتينية. يتم طرح منتجات جديدة مثل Tide evo لآلات الغسيل. رفع توزيعات أرباح آخر ممكن—الشركة لديها مجال لذلك. المحفز الحقيقي؟ اعتراف السوق بأن حتى الملل لا يعني الكسر.

كوكاكولا (KO، عائد 2.9%)—بطلة الدفاع

قدمت كوكاكولا عائدًا إجماليًا قويًا بنسبة 15% في 2025، وهو إنجاز محترم من سهم دفاعي في سنة سوقية ممتازة بشكل عام. جاء معظم ذلك في فبراير بعد تقرير ربع سنوي فاق التوقعات وأشار إلى ارتفاع الطلب العالمي. بعد ذلك؟ الصمت—على الرغم من أن KO استمر في المفاجأة لصالحه طوال العام.

الحجة السلبية تحذر من أن أدوية GLP-1 تلتهم استهلاك المشروبات. في الوقت الحالي، هذا مبالغ فيه. سجل كوكاكولا في مواكبة اتجاهات المستهلكين لا تشوبه شائبة، سواء من خلال الاستفادة من العلامات التجارية القديمة أو توسيع محفظتها الضخمة بالفعل. أي زيادة في الإنفاق الاستهلاكي العالمي ستكون مكسبًا لـ KO. وبالمثل، إذا تراجعت الأسهم النمو، فإن التدفقات المالية الدفاعية تعود مباشرة.

أمجين (AMGN، عائد 2.9%)—شركة التكنولوجيا الحيوية ذات الهدف

فعلت أمجين كل شيء بشكل صحيح في 2025، حيث ارتفعت بنسبة 30% وبدأت في أكتوبر بعد تقرير الربع الثالث الذي فاق التوقعات. شهدت منتجها الرائد لمكافحة الكوليسترول Repatha ارتفاعًا في المبيعات بنسبة 40%، مما حافظ على الزخم.

لماذا تهم أمجين: إنها استثمار نقي في الأمراض النادرة. يوجد أكثر من 10,000 نوع عالميًا؛ فقط 5% منها لديها علاجات معتمدة. تجمع أمجين بين قدرات البحث والتطوير، وخبرة التصنيع، وقوة رأس المال لإدخال الأدوية إلى السوق وتحديد أهداف الاستحواذ. اللعب في 2026 بسيط—استمر في نمو مبيعات الأمراض النادرة. هناك عنصر غامض في علاج السمنة (MariTide الحقن الشهري)، حيث يمكن لأي بيانات إيجابية أن تدفع الأسهم للأعلى.

يونايتد هيلث جروب (UNH، عائد 2.7%)—تحت ضغط التأمين الصحي

وصلت يونايتد هيلث إلى 2025 وهي بالفعل مضطربة بعد اغتيال الرئيس التنفيذي برايان تومسون في ديسمبر 2024. ثم جاء أبريل—وتدهورت الأمور أكثر. خفضت الشركة توقعات الأرباح للسنة كاملة بسبب ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية بشكل غير مستدام في خطط ميديكير أدفانتج. باعتبارها أكبر مزود لميديكير أدفانتج في أمريكا، شعرت UNH بالألم بشكل خاص.

مع دخول 2026، تستمر هذه الضغوط: استمرار ارتفاع استخدام الرعاية الطبية يضغط على الهوامش. يتغير فريق الإدارة (عاد الرئيس التنفيذي السابق ستيفن هيمسلي لإدارة العمليات). يبدو أن الإدارة تركز على خفض هوامش شركات التأمين لمواجهة التضخم. إليك الجانب المشرق: عائد UNH قريب من أعلى مستوياته التاريخية، ومع تقديرات مخفضة بشكل كبير عند 20 ضعفًا، هناك مجال للارتفاع إذا استقرت الاتجاهات الطبية.

هوم ديبوت (HD، عائد 2.7%)—رهينة سوق الإسكان

انخفضت هوم ديبوت بنحو 10% في 2025، وأصبحت كلبًا جديدًا، بفضل الرياح المعاكسة من التعريفات وسلوك المستهلك الحذر. المذنب الحقيقي؟ سوق الإسكان الراكد الذي لا يقدم وضوحًا في الاتجاه. حوالي ثلاثة أرباع المنازل القائمة في أمريكا عمرها 25+ سنة؛ والبلاد عانت من نقص في البناء لسنوات. ومع ذلك، يظل المشترون على الهامش.

اعترف الرئيس التنفيذي تيد ديكر بالرسائل المختلطة خلال أرباع الربع الثالث: “نمو الناتج المحلي الإجمالي وPCE قوي، لكن ضغط الإسكان وعدم اليقين لدى المستهلك حقيقي.” لكي تتجنب HD وضعها المهمل، تحتاج أمريكا إلى محفز يطلق استثمار الإسكان. هذا المحفز لم يتحقق بعد، مما يترك الأرباح وأسعار الأسهم في حالة من المجهول.

نايكي (NKE، عائد 2.6%)—صراع طويل مع العلامة التجارية الرياضية

تنضم نايكي إلى كلب 2026 بعد خسارة أكثر من 60% منذ أواخر 2021، مع انخفاض إضافي يقارب 15% في 2025. جاءت المشاكل من تغير تفضيلات المستهلكين، فوضى سلسلة التوريد، تعقيدات التعريفات، وصراعات المتاجر التقليدية. تجاوزت أرباح الربع الرابع 2025 التوقعات، لكن مبيعات الصين تراجعت.

أخيرًا، وظفت الشركة إليوت هيل (خبير نايكي) كمدير تنفيذي لتنفيذ خطة إعادة التوجيه، بعد حوالي سنة. إعادة التركيز على “القيادة بالرياضة” تعيد تنظيم الموظفين حول الجري، كرة السلة، والملابس الرياضية. تتعافى العلاقات بالجملة؛ والتخفيضات تتراجع. المشكلة: تقديرات أرباح 2026 بالكاد تغطي المدفوعات، ولا يتوقع انتعاشًا حقيقيًا حتى 2027. عند 27 ضعفًا لأرباح العام القادم، NKE ليست رخيصة حتى مع هذا العائد.

جانسون & جونسون (JNJ، عائد 2.5%)—صاحب العودة

مثلّت JNJ استراتيجية الكلاب في 2025: اشترى المستثمرون أسهمًا ذات عائد مرتفع فوق المتوسطات التاريخية، ثم شاهدوا السهم يقفز بنسبة 47% عائدًا إلى متوسطه. قادت المكاسب في المناعة، الأورام، والتقنيات الطبية؛ مؤشرات جديدة لـ Tremfya و Rybrevant، بالإضافة إلى Lazcluze، زادت الزخم. أضافت شركة DePuySynthes للأجهزة العظمية محفزًا آخر.

الآن، تبدأ JNJ 2026 بعائد معتدل 2.5%—جيد لكنه ليس استثنائيًا للشركة. تحتاج إلى انتصارات مستمرة في المنتجات لمواجهة منافسة Stelara وإدارة دعاوى التلك. في أواخر 2025، حكمت هيئة محلفين في بالتيمور على شركة تلك بمبلغ 1.5 مليار دولار لمُدّعٍ، وهو أكبر حكم على الإطلاق(، على الرغم من أن JNJ تخطط للاستئناف.

الصورة الأكبر: الملل يتفوق على اللمعان

يكشف إطار عمل كلاب داو عن حقيقة بسيطة: الأسهم ذات العائد المرتفع والمهمشة تتفوق باستمرار. اشترِ الأسهم غير المحبوبة والمقدرة بشكل منخفض، والتي ترفع الأرباح بشكل منتظم، ثم دع تلك الأرباح تجذب الأسعار بشكل لا مفر منه مع مرور الوقت.

إنه ليس مناسبًا لـ CNBC أو جذابًا بشكل كبير. لن يثير عناوين الصحف. لكن الحسابات تعمل—هذه الاستراتيجية المملة تقدم الثروة المستقرة التي تهم حقًا على مدى العقود.