هل تعتبر أوراكل حقًا "رفضًا صعبًا" في عام 2026؟ البيانات تشير إلى العكس

انخفاض سوق 2025 في شركة أوراكل (NYSE: ORCL) قد يبدو كسبب لتجنب الأسهم تمامًا—لكن ذلك سيكون حكمًا خاطئًا خطيرًا. لفهم ما يحدث، نحتاج إلى فصل الضوضاء قصيرة المدى عن الفرصة الهيكلية التي تبنيها أوراكل.

المفهوم الخاطئ: لماذا لا تعكس عملية البيع الحقيقية القصة كاملة

تبع التصحيح في سهم أوراكل في 2025 تدفقات رأس مال كبيرة مدفوعة بالتفاؤل المرتبط بالذكاء الاصطناعي. عندما خفض المحللون أهداف السعر في ديسمبر، أدى ذلك إلى موجة بيع أوسع لا تعكس الوضع التنافسي الحقيقي للشركة. السوق رد فعل مبالغ فيه بشأن مخاوف التوقيت بدلاً من معالجة القوة الأساسية لموقف أوراكل.

الانتقال الحاسم الذي يعني “تخطي هذا تمامًا” يفترض أن مسار نمو أوراكل قد توقف. الأرقام تقول قصة مختلفة. أظهرت الربع الأول والثاني من السنة المالية 2026 تسارعًا في الإيرادات على التوالي وعلى أساس سنوي، مع توقعات تشير إلى استمرار الزخم حتى 2027 و2028. تشير التوجيهات إلى أن أوراكل ستنمو حوالي 17% في 2026، مع إمكانية مضاعفة الحجم بحلول نهاية 2028. هذا ليس شركة يمكن تجاهلها بسهولة.

ميزة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: لماذا تسيطر أوراكل على نقطة اختناق حاسمة

تحتل أوراكل موقعًا فريدًا في منظومة الذكاء الاصطناعي العالمية—ليس كمنافس ضخم يسعى للفوز بكل عقد مركز بيانات، بل كمزود للبنية التحتية المدمجة التي تعتمد عليها جميع الشركات الضخمة.

سوق مراكز البيانات الضخمة يتجه نحو التمركز. تسيطر هذه الشركات العملاقة على حوالي 44% من سعة مراكز البيانات العالمية اليوم، ومن المتوقع أن تسيطر على أكثر من 60% خلال السنوات القليلة القادمة. على الرغم من أن أوراكل تمتلك فقط 3% من السوق الإجمالي مباشرة، إلا أنها الرابط متعدد السحابات الذي يدمج جميع الشركات الكبرى في هذا المجال. هذا هو الحصن التنافسي الحقيقي.

فكر في بناء البنية التحتية: تدير أوراكل حوالي 150 مركز بيانات حول العالم، مع 64 مركزًا آخر قيد الإنشاء. هذا الزيادة في السعة بنسبة 43% محسوبة بالفعل—وهو ما يتضح من الارتفاع بنسبة 438% في الالتزامات الأداء المتبقية (RPO) في الربع الثاني من السنة المالية 2026. الشركة تقوم أيضًا بنشر مرافق على مستوى الجيجاوات، مصممة لأعباء العمل المتقدمة في الحوسبة عالية الأداء.

على صعيد السحابة، تدير أوراكل أكثر من 100 منطقة سحابية حول العالم: 51 منطقة عامة عبر 26 دولة، 23 خيارًا متعدد السحابات (التمييز الحاسم)، و29 منطقة مخصصة للعملاء المؤسساتيين، بما في ذلك OpenAI. هذا النظام البيئي هو ما تحتاجه الشركات ومطورو نماذج الذكاء الاصطناعي فعليًا—ليس سحابات معزولة، بل وصول موحد عبر المنصات.

لماذا تعد متعدد السحابات هو الحصن الحقيقي

لم تعد الشركات تدرب وتطلق الذكاء الاصطناعي على سحابة واحدة فقط. فهي تحتاج إلى التكرار، وتحسين التكاليف، والمرونة عبر منصات متعددة. لقد أصبحت أوراكل جزءًا من النسيج الرابط الذي يمكّن هذا الواقع متعدد السحابات.

يمكن للمؤسسات الوصول إلى البيانات، وإدارتها، وتنظيم الموارد الحاسوبية عبر جميع مزودي السحابة الرئيسيين من خلال منصة موحدة لأوراكل. مطورو النماذج يصلون إلى وحدات معالجة الرسومات وخدمات الذكاء الاصطناعي. الشركات تستفيد من النماذج المدربة على بنية تحتية منافسة. أوراكل وضعت نفسها كالوسيط الضروري الذي يجعل اقتصاد الذكاء الاصطناعي يعمل فعليًا.

ما يعرفه المحللون فعليًا (لكن السوق نسي)

يستحق مجتمع المحللين بعض التدقيق في الشكوك الظاهرة. نعم، جاء في ديسمبر تخفيضات في أهداف السعر—لكن تلك الأهداف تتماشى مع التوقعات الجماعية التي تتوقع ارتفاعًا بنسبة 60% من مستويات الدعم الحالية. هذا ليس متشائمًا على الإطلاق.

البيانات ترسم صورة أكثر تعقيدًا:

• توسع تغطية المحللين بنسبة 48% إلى 43 شركة في 2025
• هدف السعر الجماعي ارتفع بنسبة 70% خلال الـ 12 شهرًا السابقة
• التعديلات في ديسمبر تتماشى فعليًا مع الاتجاه الصعودي على المدى الطويل
• لا تزال التقييمات تصنف على أنها شراء معتدل مع مسار تعديل قوي

عملية البيع في ديسمبر كانت مسألة توقيت، وليست تدهورًا أساسيًا. بناء مراكز البيانات يستغرق سنوات. المهم هو أن الطلبات مؤمنة، والبنية التحتية قيد النشر، والتسارع في الإيرادات من المتوقع أن يستمر.

العامل المحفز المنتظر

التحدي القصير الأمد لأوراكل هو التصور، وليس الأداء. السوق في وضع انتظار، في انتظار أدلة ملموسة على أن استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تترجم إلى نمو الأرباح.

تقرير ربع سنوي قوي—يظهر أن استراتيجية متعدد السحابات تكتسب زخمًا وأن استخدام مراكز البيانات يتزايد—قد يكون هو العامل المحفز اللازم لعكس سرد 2025. عندها، سيأسف المستثمرون الذين تجاهلوا أوراكل باعتبارها “انتقال صعب” على حذرهم.

السؤال الحقيقي ليس هل ستنجح أوراكل في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي—الإجابة موجودة بالفعل في البيانات. السؤال هو هل ستنتظر حتى يكتشف السوق ذلك.