أي أسهم سيارات كهربائية تستحق أموالك؟ غوص عميق في أفضل وأسوأ أداء السوق

مشكلة حرق النقد التي تطارد صانعي السيارات الكهربائية الجدد

عندما يتعلق الأمر بتحديد أفضل أسهم السيارات الكهربائية، تظل اسمين يتكرران في مناقشات المستثمرين: Rivian Automotive و Lucid Group. ومع ذلك، فإن كلا الشركتين تشتركان في ضعف حاسم يهدد بقائهما.

فكر في وضع Rivian. الشركة المصنعة للشاحنات الكهربائية أبهرت الأسواق مؤخرًا بزيادة إيرادات بنسبة 78% على أساس سنوي في الربع الثالث وحققت ربحًا إجماليًا إيجابيًا قدره $24 مليون للمرة الثالثة في تاريخها. وصل الإنتاج إلى 10,720 مركبة في حين بلغت عمليات التسليم 13,201 وحدة. تبدو هذه الأرقام قوية على الورق، لكنها تخفي أزمة وشيكة.

عدم التوافق بين السعة والطلب مروع. قدرات التصنيع لدى Rivian تفوق حجم مبيعاتها الحالية. الشركة تدير ورشة طلاء قادرة على معالجة 215,000 وحدة سنويًا، ومع ذلك فإن 13,201 وحدة في الربع الثالث تترجم إلى فقط 50,000 وحدة سنويًا—جزء بسيط من استثمارها في البنية التحتية. ستضيف منشأة جورجيا الجديدة 400,000 وحدة من السعة السنوية. بدون طلب ثوري من سيارة R2 الكهربائية ( التي ستطلق في النصف الأول من 2026 بسعر 45,000 دولار)، تواجه Rivian حسابًا ماليًا صعبًا. الشركة حاليًا تمتلك أقل من $2 مليار في النقد الصافي بينما تتطلب 3.6 مليار دولار من النفقات الرأسمالية للعام القادم فقط.

تجد Lucid Group نفسها في وضع أكثر هشاشة. في حين أن Lucid Gravity و Lucid Air حصدتا اعترافًا كأفضل 10 سيارات، فإن كلاهما يحمل علامات سعر مميزة ($79,900 و70,900 دولار على التوالي) التي تحد من السوق المستهدفة. المفارقة: زادت المبيعات بنسبة 45% منذ بداية العام، ومع ذلك توسعت الخسائر التشغيلية في الوقت نفسه. مزيد من مبيعات السيارات يترجم فعليًا إلى خسائر أكبر.

تدهورت الحالة المالية لـ Lucid بسرعة. قيمة السوق للشركة تبلغ 3.8 مليار دولار، ومع ذلك فإنها تنزف 3.4 مليار دولار سنويًا في التدفق النقدي الحر السلبي. مع وجود 2.3 مليار دولار نقدًا مقابل 2.8 مليار دولار ديون، أصدرت Lucid مؤخرًا $975 مليون من السندات القابلة للتحويل—أي رهن حقوق الملكية المستقبلية لتجنب الإفلاس الفوري.

ماذا عن تسلا؟ البديل المربح

من بين مرشحي أفضل أسهم السيارات الكهربائية، تبرز تسلا كالمنافس الوحيد المربح بشكل حقيقي مع ميزانيات مالية قوية حقًا. نعم، يواصل الرئيس التنفيذي إيلون ماسك إثارة عناوين سلبية، لكن الأداء التشغيلي للشركة يحكي قصة مختلفة.

حققت تسلا أرباحًا بقيمة 4.8 مليار دولار على مدى الـ 12 شهرًا الماضية، متفوقة على كل منافس في مجال السيارات الكهربائية باستثناء BYD. والأهم من ذلك، أن تسلا تحتفظ بـ $28 مليار دولار أكثر من الديون—وهو ميزان قوى قوي مقارنة بوضع Rivian و Lucid المتهالك. وصل التدفق النقدي الحر إلى 6.8 مليار دولار سنويًا، مما يثبت أن نموذج تسلا يعمل اقتصاديًا بالفعل.

يُوضح هذا التباين معضلة الاستثمار: أنفقت Rivian و Lucid مليارات لبناء قدرات هائلة قبل التحقق من طلب السوق. في المقابل، أثبتت تسلا نموذج عملها عبر عدة قطاعات من السيارات مع الحفاظ على توليد النقد.

الواقع لمستثمري أسهم السيارات الكهربائية

يواجه قطاع السيارات الكهربائية الأوسع حسابًا دقيقًا. الفائض في القدرة، وهوامش الربح المضغوطة، ونماذج الطلب غير المثبتة تلاحق الوافدين الجدد. تظل تسلا، على الرغم من سمعة رئيسها التنفيذي، هي الوحيدة من الأسهم القديمة التي تتمتع بعمليات مربحة وديناميكيات نقدية إيجابية.

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن أفضل أسهم السيارات الكهربائية، قد يبدو هذا الاستنتاج الضيق غير مرضٍ. السرد الرومانسي للشركات الناشئة الطموحة التي تتحدى الشركات القائمة يجذب المتفائلين بالمخاطرة. ومع ذلك، فإن أسواق رأس المال في النهاية تكافئ الربحية وتوليد النقد—صفات لا تقدمها إلا تسلا حاليًا بين اللاعبين الراسخين.