الفائض العالمي في النفط يضغط على الخام: انخفاض سعر WTI بعد تراجع عقوبات فنزويلا وتوقعات إمدادات قوية

تصاعد الضغوط من وفرة العرض

أنهت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر فبراير يوم الأربعاء منخفضة بنسبة 2.00%، بينما انخفضت أسعار البنزين RBOB بنسبة 0.36%، حيث واجه قطاع الطاقة الأوسع تحديات من فائض عالمي متزايد في النفط. أدى هذا الانخفاض إلى وصول سعر الخام إلى أدنى مستوى له خلال أسبوعين، معبرًا عن تزايد المخاوف بشأن الطلب وسط إشارات على توفر إمدادات نفط عالمية قوية. تزامن هذا الانخفاض مع قرار وزارة الطاقة الأمريكية برفع العقوبات بشكل انتقائي عن صادرات النفط الفنزويلية، وهو خطوة تهدد بإضافة براميل إضافية إلى الأسواق المشبعة بالفعل.

نفط فنزويلا يدخل في الصراع العالمي

أعلنت إدارة ترامب أن السلطات المؤقتة في فنزويلا وافقت على تزويد الولايات المتحدة بما يصل إلى 50 مليون برميل من النفط عالي الجودة الخاضع للعقوبات. تحتل فنزويلا حاليًا المرتبة الثانية عشرة بين منتجي أوبك، وتمتلك احتياطيات نفطية كبيرة قد تغير التوازن العالمي. ومع ذلك، فإن هذا التطور يسلط الضوء على واقع غير مريح: من المحتمل أن يكون لدى العالم أكثر من الحاجة من النفط. قامت مورغان ستانلي مؤخرًا بخفض توقعاتها لأسعار النفط، متوقعة أن يكون متوسط الربع الأول من عام 2026 عند $55 دولار للبرميل — منخفضًا من 60 دولارًا — مع خفض توقعات الربع الثاني إلى من 60 دولارًا، في ظل سيناريو فائض متوسع.

إشارات مختلطة من تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوعي

كشفت بيانات مخزون الطاقة الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة يوم الأربعاء عن صورة معقدة. لفت العنوان الانتباه عندما انخفض مخزون النفط بمقدار 3.83 مليون برميل، متجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى سحب قدره مليون برميل. ومع ذلك، تم إخفاء هذه الإشارة الإيجابية خلف مؤشرات طلب مقلقة. ارتفعت مخزونات البنزين بمقدار 7.7 مليون برميل إلى ذروة عشرة أشهر، متجاوزة بكثير التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة قدرها 2.0 مليون برميل، في حين انخفض الطلب على البنزين في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى له خلال عام عند 8.17 مليون برميل يوميًا. كما ارتفعت مخزونات الديزل بمقدار 5.59 مليون برميل مقابل توقعات بزيادة قدرها 1.1 مليون. بالنسبة للمتداولين الذين يتابعون تواريخ دفع إدارة معلومات الطاقة في منتصف الشهر ودورات المخزون المنتظمة، فإن تقلبات الأسبوع هذه تؤكد أهمية مراقبة هذه البيانات عن كثب لاتجاه السوق.

اتجاهات الإنتاج وتوقف أوبك+

انخفض إنتاج النفط الأمريكي خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير بنسبة 0.1% على أساس أسبوعي ليصل إلى 13.811 مليون برميل يوميًا، مقتربًا من الرقم القياسي البالغ 13.862 مليون برميل يوميًا الذي تم تسجيله في نوفمبر. في الوقت نفسه، كررت أوبك+ التزامها بتوقف زيادات الإنتاج طوال الربع الأول من عام 2026، بعد أن حددت سابقًا زيادة معتدلة في ديسمبر بمقدار 137,000 برميل يوميًا. ومع ذلك، لا تزال هناك حاجة لاستعادة 1.2 مليون برميل يوميًا من خفض الإنتاج، مما يضع ضغوطًا متزايدة على الكارتل لاستقرار الأسعار وسط الفائض.

الاضطرابات الجيوسياسية تقدم دعمًا محدودًا

أدت هجمات الطائرات بدون طيار الأوكرانية على مصافي الناقلات الروسية وناقلات النفط إلى تعطيل قدرات التصدير، في حين تهدف العقوبات الأمريكية والأوروبية الجديدة على البنية التحتية النفطية الروسية إلى تقييد الإمدادات. هذا الأسبوع، استوعب السوق أيضًا أخبار مصادرة الولايات المتحدة لناقلة نفط روسية بسبب انتهاكات العقوبات. توفر هذه الاضطرابات دعمًا مؤقتًا للأسعار، لكنها تبدو غير كافية لمواجهة الجاذبية الناتجة عن وفرة العرض. أظهرت بيانات Vortexa أن النفط المخزن على الناقلات الثابتة انخفض بنسبة 3.4% على أساس أسبوعي ليصل إلى 119.35 مليون برميل.

قوة الصين مقابل الرياح المعاكسة الأوسع

يبرز جانب مشرق من الصين، حيث من المتوقع أن ترتفع واردات النفط في ديسمبر بنسبة 10% على أساس شهري إلى رقم قياسي يبلغ 12.2 مليون برميل يوميًا مع إعادة بناء الاحتياطيات. يظهر هذا التعافي في الطلب أن الشراء الآسيوي لا يزال قادرًا على تثبيت الأسعار، لكنه يبدو غير كافٍ لمواجهة الفائض الهيكلي. تتوقع الوكالة الدولية للطاقة فائضًا عالميًا قياسيًا يبلغ 4.0 مليون برميل يوميًا في 2026، في حين قامت أوبك مؤخرًا بمراجعة توقعاتها للربع الثالث من عجز إلى فائض قدره 500,000 برميل يوميًا — وهو انعكاس مذهل عن توقعات الشهر السابق التي كانت تشير إلى عجز قدره 400,000 برميل يوميًا.

الخلاصة: وفرة العرض تهيمن على السرد

تواجه أسعار النفط تحديات طالما أن سيناريو الفائض العالمي يسيطر على الصورة. قدم ارتفاع الأسهم يوم الأربعاء إلى مستويات قياسية دعمًا مؤقتًا، مشيرًا إلى مرونة اقتصادية أساسية، إلا أن هذا التفاؤل لا يزال هشًا. مع استعداد العقوبات على فنزويلا لزيادة الإمدادات، واحتفاظ أوبك+ بإنتاج ثابت، واقتراب الإنتاج الأمريكي من مستويات قياسية، فإن مسار المقاومة الأقل يبدو هبوطًا للنفط حتى يعاود الطلب الارتفاع أو تتشدد سياسات ضبط الإنتاج بشكل كبير.