نقص العرض وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية يدفعان النحاس إلى ارتفاعات قياسية في انتعاش 2025‑2026

وصل النحاس إلى مستوى قياسي غير مسبوق في 6 يناير، مدفوعًا بتزايد قيود العرض وتزايد القلق بشأن السياسات التجارية الدولية. ارتفعت أسعار السوق الفورية في بورصة المعادن بلندن (LME) بنسبة 3.1 في المئة إلى 13,387.50 دولار أمريكي للطن المتري قبل أن تتراجع إلى فوق 13,200 دولار—مما يمثل ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 30 في المئة منذ أكتوبر. جاء هذا الاختراق بعد أن تجاوز المعدن عتبة 12,000 دولار في أواخر ديسمبر، مما يشير إلى زخم صعودي مستمر عبر أسواق السلع.

يعكس ارتفاع سعر المعدن دوره الحاسم في الاقتصادات الحديثة. يتدفق النحاس عبر البناء، والبنية التحتية الكهربائية، وأنظمة الطاقة المتجددة، وبيئة الذكاء الاصطناعي المتسارعة النمو—مما يجعله ضروريًا لكل من الصناعات التقليدية والمتطورة. ومع ذلك، فإن ارتفاع السعر يخفي تحديات هيكلية أعمق في سلسلة التوريد العالمية تتجاوز الاضطرابات المؤقتة.

لماذا يظل عرض النحاس مقيدًا بشدة

تتزايد التحديات الإنتاجية في العمليات الكبرى حول العالم. لقد واجهت مجمع Grasberg التابع لـ Freeport-McMoRan في إندونيسيا تحديات تشغيلية طوال عام 2024، بينما واجهت منجم Mantoverde التابع لـ Capstone Copper في تشيلي—وهو مصدر حيوي في ثاني أكبر دولة منتجة للنحاس في العالم—إضرابات خفت من توقعات الإنتاج. تحدث هذه الاضطرابات في وقت تتطلب فيه البنية التحتية القديمة للتعدين استثمارات رأسمالية كبيرة للحفاظ على مستويات الإنتاج الحالية.

سياسة التجارة تضيف بعدًا آخر إلى توتر العرض. قبل تنفيذ الرسوم الجمركية المحتملة في الولايات المتحدة، سارع المشترون لاستيراد النحاس المكرر إلى الأسواق الأمريكية، مما خلق ندرة صناعية في أماكن أخرى واستنزف قنوات التوزيع التقليدية. تظهر مخزونات المستودعات صورة معقدة: فقد ارتفعت مخزونات كومكس إلى أكثر من 450,000 طن متري، لكن هذا الرقم يخفي الاختلالات الإقليمية وتركيز تحديات إعادة تدوير النحاس المستخدم، حيث تكافح مصادر العرض الثانوية لمواكبة الطلب الصناعي.

توسع فجوة العرض والطلب في 2026

بالنظر إلى المستقبل، تميل القوى الهيكلية إلى دعم قوة السعر المستدامة. تظل قدرات الإنتاج الجديدة بعيدة لسنوات من المساهمة الفعالة—مشروع Cactus التابع لشركة Arizona Sonoran Copper ومشروع Resolution الذي طال انتظاره في الولايات المتحدة يواجهان جداول زمنية تمتد لعدة سنوات. في الوقت نفسه، تواصل محفزات الطلب الزيادة عالميًا.

من المتوقع أن تعطي الصين، أكبر مستهلك للنحاس في العالم، أولوية لمشاريع البنية التحتية والتحول الطاقي على الرغم من التحديات في قطاع العقارات، مما يدعم نمو الاستهلاك المستدام. يؤكد محللون، بمن فيهم الباحث الرئيسي في طلب المعادن في StoneX، أن تراكم المخزون الناتج عن الرسوم الجمركية قد أخفى مؤقتًا الضيق الأساسي، لكن قصة الطلب الأساسية لا تزال سليمة.

يرسم خبراء الصناعة صورة صعودية على المدى الطويل. تشير تحليلات الأمم المتحدة إلى أن الطلب العالمي على النحاس قد يقفز بنسبة 40 في المئة بحلول عام 2040، مما يتطلب استثمار رأس مال كبير وإضافة قدرات تعدين جديدة لمنع النقص. تتوقع شركة Wood Mackenzie زيادة الطلب بنسبة 24 في المئة حتى عام 2035، بينما يحذر مجموعة دراسات النحاس الدولية من عجز محتمل قدره 150,000 طن متري من النحاس المكرر خلال عام 2026 وحده—مما يوضح سبب بقاء الأسعار مرتفعة حتى مع تطور بنية إعادة التدوير والنحاس المستخدم لتعويض فجوات العرض جزئيًا.

تخلق تقاطعات قيود العرض، الديناميات التجارية الجيوسياسية، وتسارع الطلب على التحول الطاقي تداخلًا نادرًا ما يُرى في أسواق السلع، مما يضع النحاس كمُربح هيكلي في السنوات القادمة.