كيف تؤمن استراتيجية بافيت الأساسية 65٪ من محفظة بيركشاير هاثاوي

الأساس: لماذا تهم هذه الخمسة أسهم

عندما استقال وارن بافيت من منصبه كرئيس تنفيذي، تساءل عالم الاستثمار عما إذا كانت بصماته ستظل واضحة على ممتلكات شركة بيركشاير هاثاوي. الجواب هو نعم. كونه رئيسًا ومساهمًا أكبر في التكتل بنسبة تصويت تصل إلى 30.4%، تظل فلسفة استثماره متجذرة في كل مركز. وتأثيره واضح بشكل خاص في خمسة أسهم أساسية تمثل الآن ما يقرب من ثلثي المحفظة.

قال المدير التنفيذي الجديد، جريج أبيل، علنًا إنه لن يعيد تشكيل هذه المراكز بشكل كبير. هذا الاستقرار يعبر عن مستوى الاقتناع وراء هذه الممتلكات. دعونا نحلل ما بناه بافيت ولماذا يستمر.

أبل: لاعب النظام البيئي

تسيطر أبل على أكبر قدر من الاهتمام في محفظة بيركشاير بنسبة 21.1% من إجمالي الممتلكات، مع 238 مليون سهم في السجلات. نعم، قام بافيت بتقليص كبير خلال العامين الماضيين، لكن شركة صناعة الآيفون لا تزال لا يمكن المساس بها بالنسبة له.

السبب بسيط: قفل نظام أبل البيئي لا مثيل له تقريبًا. بمجرد أن يلتزم المستخدمون بالآيفون، فمن غير المرجح أن يغيروا. بالإضافة إلى ذلك، هناك فرصة النظارات الذكية. لطالما آمن بافيت في الشركات التي تحل مشاكل حقيقية لمليارات الناس. إذا نجحت أبل في واجهات الذكاء الاصطناعي القابلة للارتداء، فقد يكون هناك ارتفاع كبير في القيمة.

أمريكان إكسبريس: “الاحتفاظ الأبدي”

وصف بافيت بشكل صريح شركة أمريكان إكسبريس بأنها سهم ستحتفظ به بيركشاير إلى الأبد. هذا التصنيف يحمل وزنًا. تتكون شركة الخدمات المالية من 18.3% من المحفظة — ثاني أكبر مركز.

ما الذي يميز أمريكان إكسبريس؟ هو قاعدة العملاء عالية الجودة. حاملو البطاقات الأثرياء لديهم ولاء قوي، وأنماط إنفاق متوقعة، ومعدلات تخلف عن السداد أقل من مستخدمي بطاقات الائتمان السوقية العامة. هذا يترجم إلى خندق يصعب تكراره. يفهم أبيل ذلك ولن يعبث به.

بنك أوف أمريكا: الرهان المعارض

بقيمة أكثر من $31 مليار سهم (10.2% من المحفظة)، يمثل بنك أوف أمريكا إيمان بافيت المستمر في البنوك التقليدية. على الرغم من أن حماسه لأسهم البنوك خفت منذ سنوات، إلا أن تقييم BAC عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 12.7 يجعله جذابًا.

يهم أيضًا عائد الأرباح. لا تقتصر استثمارات بيركشاير على المضاربة على الارتفاع؛ فهي تولد دخلًا ثابتًا. ومع ذلك، لا تتوقع أن يضيف أبيل بشكل مفرط إلى هذا المركز أيضًا. إنه سهم “الاحتفاظ وتحصيل الأرباح” أكثر منه فرصة للنمو.

كوكاكولا: الكلاسيكية الخالدة

ربما يكون سهم كوكاكولا هو أكثر ممتلكات بافيت شخصية. لقد امتلكه منذ فترة أطول من أي مركز رئيسي آخر ويستهلك المنتج يوميًا بشكل شهير. مع 400 مليون سهم، هو رابع أكبر مركز — ولا يمكن المساس به.

الأعمال بسيطة: تفضيل المستهلك المتكرر، قوة التسعير، والتوزيع العالمي. اشترى بافيت كوكاكولا قبل عقود ولم ينظر إلى الوراء أبدًا. يعرف أبيل أفضل من أن يعبث بمركز إرثي أداؤه عبر العديد من دورات السوق.

شيفرون: مرساة الطاقة

يختتم المراكز الخمسة شركة شيفرون بـ 122 مليون سهم، على الرغم من الثناء العلني لبافيت على شركة أوكسيدنتال بتروليوم. يوفر عائد الأرباح بنسبة 4.5% دخلًا موثوقًا به تعيد بيركشاير استثماره أو توظفه في مكان آخر.

قام بافيت بتقليص حصة شيفرون عدة مرات، مما يشير إلى انفتاحه على تقليل التعرض للطاقة. ومع ذلك، توقع أن تحافظ بيركشاير على حصة كبيرة. توفر أسهم الطاقة توازنًا في سيناريوهات الركود وتمول عمليات بيركشاير دون الحاجة لبيع الأصول.

الصورة الأكبر

هذه المراكز الخمسة ليست عشوائية. فهي تمثل فرضية بافيت الأساسية: امتلاك أجزاء من شركات رائعة بأسعار معقولة والاحتفاظ بها لعقود. يمكن أن يُحتفظ بأمريكان إكسبريس وكوكاكولا إلى أجل غير مسمى. أبل، بنك أوف أمريكا، وشيفرون توفر تنويعًا إضافيًا ودخلًا.

استمرارية جريج أبيل مع هذه الممتلكات ليست ضعفًا — إنها تأكيد. بعض المحافظ مُصممة بشكل جيد لدرجة أن أفضل خطوة هي الاستمرار في المسار. هذه هي دروس بافيت هنا، وقد أخذ خليفته ذلك بعين الاعتبار.