ما الذي يدفع ارتفاع هدف سعر الذهب: توقعات 2026 والمحركات الرئيسية

لقد استحوذ أداء الذهب الملحوظ على اهتمام المستثمرين، حيث سجل المعدن الثمين مكاسب تجاوزت 60 في المئة بحلول أوائل ديسمبر 2025. مع تحول التقويم إلى عام 2026، يتساءل المشاركون في السوق عما إذا كان يمكن لهذا الزخم أن يستمر. تشير التوقعات بين المؤسسات المالية الكبرى إلى أن الإجابة هي نعم—لكن العوامل الدافعة وراء ارتفاع قيمة الذهب قد تتغير.

لا تظهر علامات تلاشي علاوة المخاطر الجيوسياسية

لقد أدت تصاعد التوترات التجارية في ظل إدارة ترامب إلى خلق حالة من عدم اليقين المستمر في الأسواق العالمية. هذا البيئة تدفع رأس المال بشكل طبيعي نحو الأصول التي يُنظر إليها على أنها مخازن قيمة مستقرة. أصبح الذهب المستفيد الرئيسي، حيث يوجه كل من المستثمرين المؤسساتيين والتجزئة رأس مالهم نحو المعدن لحماية المحافظ.

تخبرنا بيانات التدفقات القصة: تسارعت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، بينما تواصل البنوك المركزية تراكم احتياطيات الذهب بمعدل قياسي. لقد وضعت مورغان ستانلي نفسها في معسكر المتفائلين، متوقعة أن تتجاوز أسعار الذهب US$4,500 للأونصة بحلول منتصف 2026. ويؤكد جو كافاتوني، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي، هذا الرأي، مشيرًا إلى أن المخاطر وعدم اليقين سيظلان الموضوعين السائدين في تشكيل سلوك المستثمرين طوال العام القادم.

على الرغم من أن الطلب من البنوك المركزية قد يتراجع من وتيرة السنوات الأخيرة المذهلة، إلا أنه من المتوقع أن يوفر دعمًا هيكليًا. خاصةً، يعيد المستثمرون الغربيون تقييم استراتيجيات تخصيصهم ويعترفون بخصائص التحوط التقليدية للذهب.

أسئلة تقييم قطاع الذكاء الاصطناعي قد تكون مغيرة للعبة

محفز آخر محتمل لقوة الذهب يكمن في ديناميكيات قطاع التكنولوجيا. لقد شهدت أسهم الذكاء الاصطناعي تقييمات استثنائية، ويزيد عدد المحللين الذين يثيرون مخاوف بشأن الاستدامة. إذا حدث تصحيح مهم—خصوصًا إذا فشلت الشركات التقنية الكبرى في تبرير نفقاتها الرأسمالية الضخمة—قد تتراجع تدفقات رأس المال بشكل حاد.

لقد حدد كل من بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية وماكواري الذهب كتحوط جذاب للمحفظة ضد مثل هذا السيناريو. المنطق بسيط: عندما يفقد المستثمرون الثقة في الأصول عالية المخاطر، يدورون نحو مراكز دفاعية. طبيعة الذهب غير المرتبطة تجعل منه وجهة مثالية لهذا التحول في رأس المال.

قد تؤدي تباطؤات التجارة العالمية الناتجة عن التعريفات الجمركية إلى تفاقم هذه الضغوط على صناعة الذكاء الاصطناعي، مما قد يسرع من لحظة الحساب. هذا الديناميكية تخلق عائدًا غير متماثل لحاملي الذهب.

الديناميكيات النقدية وأسعار الفائدة توفر الأساس

لا تزال العلاقة الأساسية بين الذهب والدولار الأمريكي سليمة: ضعف العملة يدعم قوة المعدن الثمين. بالمثل، تقلل أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصول غير ذات عائد مثل الذهب.

يتوقع المشاركون في السوق أن يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو موقف أكثر تيسيرًا في عام 2026. مع انتهاء فترة جيروم باول، تتركز التكهنات على خليفة قد يولي الأولوية للنمو على السيطرة على التضخم. من المحتمل أن يسرع هذا التحول من تخفيضات الفائدة التي يتوقعها المستثمرون بالفعل.

بالإضافة إلى ذلك، يتطلب الوضع المالي الأمريكي اهتمامًا خاصًا. مع استهلاك تكاليف خدمة الدين حصة غير مسبوقة من إيرادات الحكومة، وتجاوز العجز المالي US$1.8 تريليون سنويًا، يواجه الخزانة ضغوطًا متزايدة لخفض تكاليف الاقتراض. تصبح أسعار الفائدة المنخفضة ضرورة سياسية، وليس مجرد تفضيل.

إذا عادت ضغوط التضخم للظهور—وهو نتيجة محتملة بالنظر إلى التسهيل النقدي المتوقع—قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراءات التسهيل الكمي. ستعزز عمليات شراء السندات وتوسيع عرض النقود من جاذبية الذهب للمستثمرين الحذرين من التضخم. إن قرار البنك المركزي بوقف التشديد الكمي في ديسمبر يشير إلى بداية هذا التحول.

أين يقف هدف سعر الذهب في 2026؟

تشير التوقعات عبر بنوك الاستثمار إلى نطاق متسق بشكل ملحوظ: يتراوح بين US$4,500 وUS$5,000 للأونصة، وهو النطاق الإجماعي لمستويات الأسعار في 2026.

هدف مورغان ستانلي الوسيط في منتصف العام عند US$4,500 يقف عند الحد الأدنى لكنه يعكس السيناريو الأساسي للشركة من التيسير المستمر في السياسات. أصدرت جولدمان ساكس توقعًا أكثر حدة، متوقعة أن تتجه الأسعار نحو US$4,900 مع ارتفاع مشاركة البنوك المركزية وتخفيضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ويظل بنك أوف أمريكا الأكثر تفاؤلاً، متوقعًا أن يتجاوز الذهب US$5,000 مع تصاعد السياسات المالية غير التقليدية ومخاوف العجز المالي.

تقدر شركة Metals Focus، وهي شركة أبحاث متخصصة في السلع، أن يكون الحد الأقصى المتوسط السنوي US$4,560 مع إمكانية الوصول إلى US$4,850 في الربع الأخير. ومن الجدير بالذكر أن هذه التوقعات تتزامن مع توقعات بوجود فائض عالمي في العرض—وهو دليل على طبيعة الطلب المدفوع بقوة الذهب.

تؤكد مجموعة B2PRIME هذا التوقع، معتمدًا على ديناميكيات ديون الولايات المتحدة المستمرة وتوقعات التسهيل النقدي.

ماذا يعني ذلك لاستراتيجية المحفظة

تخلق تقارب عدة عوامل هيكلية—التوترات الجيوسياسية، هشاشة القطاع، انتقال السياسة النقدية، وعدم التوازنات المالية—بيئة مواتية لتفوق الذهب في 2026. كل من هذه العوامل يعمل بشكل شبه مستقل، مما يدعم تنويع الدعم للفئة الأصول.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الاستنتاج واضح: إطار هدف سعر الذهب الممتد إلى منتصف إلى أعلى الأربعة آلاف، مع إمكانات ارتفاع نحو US$5,000، يعكس الواقع الاقتصادي الحقيقي بدلاً من الحماسة المضاربة. إن تلاقي الطلب على الملاذ الآمن، التدفقات الحساسة لأسعار الفائدة، وخصائص التحوط من التضخم يشير إلى أن الزخم المستدام لا يزال في الأفق.