ثلاثة استثمارات في البنية التحتية في ازدهار الذكاء الاصطناعي: هل يمكن لهذه الشركات تحقيق عوائد استثنائية؟

سباق وحدات معالجة الرسومات ومراكز البيانات يشتد

تستمر ثورة الذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل فرص الاستثمار عبر قطاعات متعددة. في مركز هذا التحول يقف عنق زجاجة حاسم: البنية التحتية للحوسبة. ثلاث شركات—نيبيوس (NASDAQ: NBIS)، أبليد ديجيتال (NASDAQ: APLD)، وساوند هاند AI (NASDAQ: SOUN)—تقع عند زوايا مختلفة ضمن هذا النظام البيئي المتوسع، كل منها لها مسارها الخاص نحو نمو محتمل كبير في عام 2026.

بلغ الطلب على قدرة الحوسبة باستخدام وحدات معالجة الرسومات مستويات غير مسبوقة. الشركات والمؤسسات التي تسارع لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي على استعداد لدفع أسعار عالية مقابل الوصول إلى قوة معالجة متطورة. يخلق هذا الديناميكيا سيناريو تكلفة وفائدة رائع لمقدمي البنية التحتية: طلب هائل مع عرض محدود.

داخل ثلاث قصص نمو مختلفة

نيبيوس: من شركة فرعية ليااندكس إلى عملاق مراكز البيانات

ظهرت نيبيوس ككيان مستقل بعد تأثير حرب أوكرانيا على شركتها الأم ياندكس. تدير الشركة نموذج عمل بسيط أساسًا—تأجير مساحة مراكز البيانات المجهزة بوحدات معالجة رسومات عالية الأداء (GPUs) للعملاء ذوي احتياجات الحوسبة المكثفة.

مقاييس النمو مذهلة. أبلغت نيبيوس أنها قد “بيعت كامل” سعتها الحالية، مما يشير إلى مدى شدة الطلب. تتوقع الإدارة أن يصل معدل التشغيل السنوي (ARR) إلى 7-9 مليارات دولار بحلول نهاية 2026، مقارنة فقط بـ $551 مليون ARR في نهاية الربع الثالث. يمثل هذا المسار نوع التوسع الذي يمكن أن يبرر ارتفاع الأسهم.

أبليد ديجيتال: عقود طويلة الأمد وتوسع ثابت

تدير أبليد ديجيتال مراكز بيانات بميزة استراتيجية مختلفة—رؤية طويلة الأمد. تدير الشركة مرافق في داكوتا الشمالية وقد أمنت عقود إيجار لمدة 15 عامًا للعديد من عملياتها، مما يمنح المستثمرين رؤية ممتدة لتدفقات الإيرادات. شراكة ملحوظة مع كورويف (NASDAQ: CRWV) تضع أبليد ديجيتال كلاعب رئيسي في بناء البنية التحتية.

تظهر نتائج الربع الأخير أن إيرادات أبليد ديجيتال زادت حوالي 84% على أساس سنوي في الربع المالي الأول لعام 2026 (المنتهي في 31 أغسطس). مع دخول قدرات حوسبة إضافية عبر 2026، من المتوقع أن يتبع تسارع الإيرادات، على الرغم من أن المستثمرين يجب أن يلاحظوا أن معالم السعة الرئيسية مبرمجة بشكل أساسي لنهاية 2026.

ساوند هاند AI: طبقة البرمجيات

بينما تركز نيبيوس وأبليد ديجيتال على البنية التحتية للأجهزة، تتعامل ساوند هاند AI مع فرصة الذكاء الاصطناعي من خلال عدسة مختلفة. تجمع المنصة بين الذكاء الاصطناعي التوليدي وتقنية التعرف على الصوت، مما يخلق حلولاً قابلة للنشر عبر صناعات وتطبيقات متعددة. يمثل أتمتة خدمة العملاء أحد الاستخدامات الواعدة بشكل خاص حيث يمكن لوكلاء الذكاء الاصطناعي تبسيط العمليات بشكل كبير.

أظهرت ساوند هاند AI نموًا في الإيرادات بنسبة 68% على أساس سنوي في آخر ربع، مصحوبًا بتوجيهات سنوية مرفوعة. سواء كان هذا الزخم سيتحول إلى اعتماد واسع النطاق في 2026 يبقى السؤال الحاسم.

مراجعة تقييمية للواقع

جميع الشركات الثلاث تتداول عند تقييمات عالية مقارنة بمضاعفات السوق التقليدية. لا أحد منها مربح حاليًا، مما يجعل نسب السعر إلى المبيعات المقياس الأكثر صلة للمقارنة.

يبدو أن نيبيوس مكلفًا عند 60 ضعف المبيعات من النظرة الأولى. ومع ذلك، عند احتساب معدل النمو الأفضل—الأسرع بين الثلاثة—يكشف عن صورة مختلفة. عند تقييمها على أساس المبيعات المستقبلية، تظهر نيبيوس كأرخص خيار، مما يبرز كيف يمكن لمعدلات النمو أن تغير بشكل دراماتيكي استنتاجات التقييم.

لا تزال تقييمات أبليد ديجيتال مستقرة نسبيًا نظرًا لعدم توقع نقاط انعطاف رئيسية في الإيرادات حتى نهاية 2026. تحتل ساوند هاند AI مكانة وسطية، حيث تتداول عند حوالي 19 ضعف المبيعات.

الطريق إلى الأمام: النمو مقابل المخاطر

كل شركة تقدم سردًا مميزًا لعام 2026. قد يدفع توسع ARR الهائل في نيبيوس أداء الأسهم بشكل كبير إذا استمرت التنفيذ على المسار الصحيح. توفر قاعدة الإيرادات المتعاقد عليها في أبليد ديجيتال ثقة، على الرغم من أن الفوز بمزيد من البنى التحتية الجديدة قد يسرع العوائد أكثر. تعتمد إمكانات ساوند هاند AI على ما إذا كانت التوفير التكاليف الرائع والتحسينات التشغيلية الناتجة عن نشر الذكاء الاصطناعي ستقود اعتماد المؤسسات على نطاق واسع.

ومع ذلك، يجب أن يدرك المستثمرون الطابع المضارب المدمج في هذه التقييمات. تفترض أسعار الأسهم الحالية أن هذه الشركات ستفي بتوقعاتها الطموحة. أظهر المزاج السوقي تاريخيًا استعدادًا لتجاهل مخاوف التقييم خلال فترات النمو السريع للأرباح، لكن هذا الديناميك يمكن أن يتغير بشكل غير متوقع.

لا تزال الفرضية الأساسية مقنعة: البنية التحتية التي تدعم نشر الذكاء الاصطناعي تمثل تحولًا هيكليًا في إنفاق الشركات. سواء تم قياسه من خلال تأجير وحدات معالجة الرسومات، أو سعة مراكز البيانات، أو الحلول البرمجية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، فإن 2026 قد يكون حاسمًا لهذه الشركات. على المستثمرين الذين يفكرون في هذه الفرص أن يوازنوا بين محفزات النمو الحقيقية والمبالغ في التقييمات المدمجة في كل أمان.