مبيعات تسلا من السيارات الكهربائية تتعثر مع تحول السوق نحو أحلام الروبوتاكسي

تواجه شركة تسلا للسيارات الكهربائية رياحًا معاكسة لا يمكن لمستشاري الصناعة والمحللين تجاهلها. وصلت تسليمات الشركة في الربع الرابع من عام 2025 إلى 418,227 وحدة، متخلفة عن توقعات وول ستريت الإجماعية بنحو 2%، وتُعد انخفاضًا مقلقًا بنسبة 16% على أساس سنوي. وعلى مدار العام كامل، سلمت تسلا 1.64 مليون مركبة، وهو انخفاض بنسبة 9% عن عام 2024.

الأعمال الأساسية تحت الضغط

يعكس الانخفاض مشهدًا صعبًا لصانعي السيارات الكهربائية. لقد أدى إلغاء إدارة ترامب لائتمان الضرائب الفيدرالي بقيمة 7,500 دولار على السيارات الكهربائية — وهو حافز شراء رئيسي — إلى خفض الطلب الاستهلاكي. وفي الوقت نفسه، تصاعدت المنافسة العالمية حيث تجاوزت BYD مؤخرًا تسلا كأكبر مصنع للسيارات الكهربائية في العالم.

تروي مزيج تسليمات تسلا قصة مثيرة للاهتمام: 97% من شحنات الربع الرابع كانت من طراز Model 3 Sedans وModel Y SUVs، بينما ساهمت طرازات Model S وModel X وCybertruck مجتمعة بحجم قليل. يلاحظ مستشارو السوق أن هذا التركيز يمثل مخاطر، على الرغم من أن الشركة تؤكد أن ذلك يعكس أولوية استراتيجية.

أين يبحث المستثمرون حقًا

على الرغم من ضعف سوق السيارات الكهربائية، فإن وول ستريت تجاوزت إلى حد كبير هذه المخاوف. انتقلت الاهتمامات الحقيقية إلى عمليات تسلا الناشئة لسيارات الأجرة الآلية وروبوتات أوبتيموس البشرية—مبادرات يعتقد الكثيرون أنها ستعيد تشكيل قيمة الشركة.

أطلقت تسلا أسطول سيارات الأجرة الذاتية القيادة بشكل تجريبي في أوستن وسان فرانسيسكو العام الماضي، مع خطط للتوسع إلى خمس مدن إضافية. وحقق إنجاز مهم في منتصف ديسمبر عندما أكد الرئيس التنفيذي إيلون ماسك أن بعض سيارات الأجرة في أوستن حققت تشغيلًا ذاتيًا كاملًا بدون إشراف. وفقًا لتحليل السوق، قد تسمح ميزة التصنيع لدى تسلا لها بنشر سيارات الأجرة الآلية بتكاليف أقل بكثير من المنافسين مثل Waymo.

يرسم المحللون الرائدون صورة طموحة: يتوقع دان إيفز من Wedbush أن تعمل سيارات الأجرة الآلية من تسلا في 30 مدينة بحلول نهاية 2026. وفي الوقت نفسه، تحافظ كاثي وود من Ark Invest على هدف سعر قدره 2,600 دولار لعام 2029، مع احتمال أن يشكل قطاع سيارات الأجرة الآلية 90% من قيمة شركة تسلا وأرباحها بحلول ذلك الوقت. تمثل روبوتات أوبتيموس البشرية سيناريو ارتفاع إضافي، مع إمكانية الإنتاج الأوسع الذي قد يوفر على المستهلكين وقتًا كبيرًا في المهام المنزلية.

سؤال التقييم

يزداد اعتماد القيمة السوقية لشركة تسلا البالغ 1.5 تريليون دولار على محركات النمو المستقبلية هذه. ومع ذلك، يسلط مستشارو السوق الضوء على توتر حاسم: تتداول الأسهم بأكثر من 200 ضعف الأرباح المستقبلية—وهو علاوة تفترض تنفيذًا مثاليًا لسيارات الأجرة الآلية والروبوتات البشرية.

التحدي الأساسي لا يزال غير محلول: هل يمكن لتسلا تحسين تقنية السيارات الذاتية القيادة وتحقيق معدلات اعتماد ذات معنى؟ يظل الجدول الزمني والجدوى التجارية لهذه المبادرات غير مؤكدين. عند مضاعفات التقييم الحالية، يقدم حساب المخاطر والمكافأة سيناريوهات هبوطية جوهرية يجب على المستثمرين المحافظين أخذها بعين الاعتبار قبل زيادة تعرضهم.

ستكون الأشهر القادمة حاسمة في تحديد ما إذا كانت تسلا تستطيع تبرير تقييمها المرتفع من خلال تقدم ملموس في نشر سيارات الأجرة الآلية وتجارة أوبتيموس.