الأعمدة الثلاثة لفرضية استثمار الذكاء الاصطناعي: لماذا تستحق ASML و Nvidia و Microsoft اهتمام محفظتك في أوائل 2026

مشهد فرصة الذكاء الاصطناعي وواقع السوق

لقد حقق سوق الأسهم عوائد استثنائية— حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 79% خلال السنوات الثلاث الماضية— ومع ذلك، لا تزال الشكوك حول مستويات التقييم واسعة الانتشار. ومع ذلك، تشير التاريخ إلى أن شراء شركات ذات أساس قوي وتقييمات عالية يمكن أن يحقق ثروة كبيرة على مدى فترات زمنية ممتدة.

تكشف أبحاث السوق الحديثة عن مشاعر قوية تجاه الشركات المركزة على الذكاء الاصطناعي. وفقًا لاستطلاع توقعات المستثمرين لعام 2026، يتوقع 60% من المستجيبين أن تحقق الشركات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أداءً قويًا على المدى الطويل. ويزداد هذا الاعتقاد بين الأجيال الشابة: 67% من جيل Z و63% من جيل الألفية يشاركون هذا التوقع الصعودي، إلى جانب 70% من أصحاب الدخل المرتفع ()().

السؤال الحاسم ليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيغير الصناعات— بل أي الشركات ستستحوذ على قيمة غير متناسبة. الجواب يكمن في فهم سلسلة القيمة بأكملها: من مصنعي الأجهزة الذين ينتجون المعالجات المتطورة، إلى مزودي البنية التحتية، مرورًا بمنصات البرمجيات التي تنفذ تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

الشركة الأساسية لمعدات صناعة الرقائق: ASML

يقع أساس بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في تصنيع أشباه الموصلات. ASML تقف وحدها كمنتج عالمي وحيد لمعدات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV)— الآلات الدقيقة اللازمة لتصنيع هياكل الرقائق المتقدمة من قادة التصميم مثل Nvidia، Broadcom، و Advanced Micro Devices.

إليك سبب عدم إمكانية منافسة ASML: يتطلب إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي دقة تصنيع لا يمكن لمرافق التصنيع العادية تحقيقها. الميزات الصغيرة والمكثفة للترانزستورات اللازمة للمعالجات المتطورة لا يمكن تحقيقها إلا باستخدام تقنية EUV. وبالتالي، يجب على كل مصنع رقائق رئيسي يسعى لتلبية طلبات رقائق الذكاء الاصطناعي أن يستثمر في معدات ASML المتخصصة.

هذا يخلق مسار نمو يمتد لعقود. مع توسع اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر البنية التحتية السحابية، وتطبيقات المؤسسات، والمنتجات الاستهلاكية، سيتسارع الطلب على معدات تصنيع الرقائق المتقدمة بشكل متناسب. تحصين ASML—الاحتكار التكنولوجي مع تفوق في البحث والتطوير على مدى عقود—يجعل من الصعب جدًا على المنافسين التحدي.

مزود معززات الذكاء الاصطناعي المهيمن: Nvidia

Nvidia تواجه ضغطًا تنافسيًا متزايدًا. إن السيليكون المخصص من Alphabet (المشترك مع Broadcom)، و AMD، و Broadcom نفسه يكتسب حصة سوقية تدريجيًا في أسواق معززات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تحافظ Nvidia على مكانتها المهيمنة في تصميم وحدات معالجة الرسوميات GPUs وحلول الرفوف المدمجة لمراكز البيانات ذات السعة العالية.

لماذا يهم استدامة هذا الوضع؟ تعمل Nvidia كممثل واسع النطاق لتوسع بنية الذكاء الاصطناعي. سواء حافظت أمازون ويب سيرفيسز على هيمنتها السحابية أو اكتسبت أوراكل حصة، سواء قادت ChatGPT من OpenAI أو Claude من Anthropic اعتماد نماذج اللغة الكبيرة، فإن أرباح Nvidia تتجاوز جميع السيناريوهات. تشغل شرائح الشركة البنية التحتية بغض النظر عن التطبيقات أو المنصات التي ستسود في النهاية.

يعزز الملف المالي هذا الهيمنة: هامش الربح الصافي لـ Nvidia بنسبة 53% يحول أكثر من نصف إيراداتها إلى أرباح بعد الضرائب. حتى مع توقع تآكل الهوامش بشكل معتدل وتراجع قوة التسعير، ستظل الشركة تحقق أرباحًا استثنائية. حجم هوامشها الكبير يوفر وسادة كبيرة ضد ضغط الهوامش.

استراتيجية سلسلة القيمة الشاملة للذكاء الاصطناعي: مايكروسوفت

تصعد في طبقة التكنولوجيا، تمثل مايكروسوفت ربما أكثر التعرض توازنًا لفرص الذكاء الاصطناعي متعددة الأوجه. تعمل الشركة عبر كامل منظومة الذكاء الاصطناعي:

• طبقة البنية التحتية: خدمات Azure السحابية توفر العمود الفقري الحسابي لتطبيقات الذكاء الاصطناعي عالميًا
• طبقة النماذج: استثمار استراتيجي في OpenAI—مبتكر تقنية ChatGPT التي تدعم أدوات مايكروسوفت للذكاء الاصطناعي
• طبقة التطبيقات: هيمنة برمجيات المؤسسات من خلال Office 365، مجموعات برمجيات المؤسسات، والريادة في منصات الألعاب

هذا التموقع الثلاثي يجعل من مايكروسوفت موقعًا فريدًا لتحقيق الأرباح بغض النظر عن التطبيقات أو حالات الاستخدام التي ستسود على المدى الطويل. تلتقط الشركة القيمة عند توفير الأجهزة، وتطوير النماذج، وتطبيقات المستخدم النهائي.

ماليًا، تتداول مايكروسوفت عند 30 ضعف الأرباح المستقبلية مع الحفاظ على تخصيص رأس مال منضبط من خلال توزيعات أرباح منتظمة وبرامج إعادة شراء أسهم نشطة. يعكس هذا التقييم توقعات معقولة لنمو مربح مدفوع بالذكاء الاصطناعي.

بناء استراتيجية محفظة متنوعة للذكاء الاصطناعي

المبدأ الاستثماري الحاسم: تجنب التركيز المفرط في قطاع واحد من سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي. يجب أن تمتد بناء المحفظة عبر عدة طبقات من النظام البيئي بدلاً من تجميع التعرض في شركات الرقائق فقط أو حصر المراكز في شركات البرمجيات حصريًا.

من خلال إنشاء مراكز في قادة الصناعة الموزعين عبر سلسلة القيمة، يخلق المستثمرون مسارات ربح متعددة من هذه الفرصة التحولية، مع بناء مرونة للمحفظة ضد اضطرابات القطاع أو الرياح المعاكسة الدورية.

يثبت التاريخ قوة هذا النهج: شركة Netflix، التي أُدرجت في توصيات المحللين في 17 ديسمبر 2004، حققت 490,703 دولار من استثمار بقيمة 1,000 دولار. Nvidia، التي أوصت بها في 15 أبريل 2005، أنتجت 1,157,689 دولار من استثمار مماثل. محفظة الذكاء الاصطناعي المتنوعة اليوم لديها إمكانات مماثلة، خاصة عند التركيز على قادة التكنولوجيا المثبتة في مجالات البنية التحتية والمعالجة والتطبيقات.

سجل Stock Advisor—معدل عوائد متوسط قدره 966% مقابل 194% لمؤشر S&P 500—يؤكد قيمة الاختيار المنضبط عبر قطاعات النمو. لا تزال الفرصة متاحة للمستثمرين الراغبين في تقييم منظومة الذكاء الاصطناعي بشكل شامل لتحديد قادة الأداء المتفوق.