توقعات الطقس الدافئ تضغط على أسعار الغاز الطبيعي للانخفاض

شهدت عقود الغاز الطبيعي الآجلة تراجعًا كبيرًا يوم الجمعة، حيث أغلق عقد فبراير لنيمكس للغاز الطبيعي (NGG26) منخفضًا بمقدار 0.068 نقطة (-1.84%)، مسجلاً خامس يوم على التوالي من الانخفاض ووصوله إلى أدنى مستوى خلال 2.25 شهرًا للعقد الأقرب.

توقعات الطقس تدفع ديناميكيات العرض والطلب

المحرك الرئيسي وراء الضغط الهبوطي يأتي من نماذج التنبؤ بالطقس المحسنة. تشير أحدث توقعات Atmospheric G2 إلى توقعات بدرجات حرارة فوق المعدل الطبيعي بشكل كبير عبر الثلثين الشرقيين من الولايات المتحدة خلال الفترة من 7 إلى 11 يناير، مع استمرار الأحوال الدافئة عبر المنطقة الشمالية الوسطى خلال الفترة من 12 إلى 16 يناير. يحمل هذا التوقع الطقسي تداعيات فورية على الطلب على التدفئة، حيث أن تقليل أيام التدفئة يترجم مباشرة إلى تقليل استهلاك الغاز الطبيعي.

كما تشير توقعات درجات الحرارة إلى فائدة ثانوية: فالأحوال الجوية الدافئة عادةً تدعم تراكم المخزون. مع تقليل الطلب على التدفئة الذي يدعم بناء المخزون، أصبح المشاركون في السوق قلقين بشأن تحول ديناميكيات المخزون من قيود العرض إلى فائض.

ارتفاع الإنتاج يضيف ضغطًا هبوطيًا

بالإضافة إلى ذلك، يستمر إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة في الارتفاع نحو مستويات قياسية. قامت إدارة معلومات الطاقة (EIA) مؤخرًا برفع توقعاتها لإنتاج عام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة طفيفة عن تقدير نوفمبر البالغ 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا.

تعزز مقاييس الإنتاج الحالية هذا الصورة الإيجابية للعرض. وصل إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى 110.0 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، مسجلًا نموًا بنسبة 4.4% على أساس سنوي، في حين بلغ تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال إلى محطات الولايات المتحدة متوسط 19.6 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة 1.9% على أساس أسبوعي. كما وصلت منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي مؤخرًا إلى أعلى مستوى خلال عامين، مما يشير إلى أن الاستثمارات في القطاع العلوي لا تزال قوية على الرغم من ضغوط الأسعار.

بيانات المخزون تشير إلى وفرة في العرض

أكّد تقارير المخزون الأخيرة على مخاوف من فائض في العرض. كشفت تحديثات المخزون الأسبوعية لإدارة معلومات الطاقة للأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر عن سحب مخزون قدره 38 مليار قدم مكعب فقط — وهو أقل بكثير من إجماع السوق البالغ 51 مليار قدم مكعب ومتوسط السحب الأسبوعي خلال الخمس سنوات الماضية البالغ 120 مليار قدم مكعب. يشير هذا السحب الأقل من المتوقع إلى استمرار تراكم العرض في المخزون بدلاً من استهلاكه.

حتى 26 ديسمبر، كانت مخزونات التخزين أقل بنسبة 1.1% عن مستويات العام الماضي، لكنها لا تزال أعلى بنسبة 1.7% من متوسطها الموسمي خلال الخمس سنوات، مما يدل على توفر مخزونات كافية من الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية. أما التخزين الأوروبي، فيظهر صورة مختلفة، حيث بلغت نسبة السعة في المنشآت 62% حتى 31 ديسمبر، متأخرة عن متوسط الخمس سنوات البالغ 74% لهذه الفترة.

محدودية التعويض من طلب الكهرباء

على الرغم من أن توليد الكهرباء قدم بعض الدعم، إلا أن صورة الطلب ظلت غير كافية لامتصاص الزيادة في العرض. أفاد معهد إديسون للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في المناطق الـ48 الأدنى خلال الأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر ارتفع بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى 85,330 جيجاوات ساعة، مع ارتفاع الإنتاج خلال 52 أسبوعًا بنسبة 2.84% على أساس سنوي ليصل إلى 4,291,665 جيجاوات ساعة.

تراجع نشاط الحفر بشكل طفيف

أشارت بيانات بيكر هيوز إلى انخفاض عدد منصات الحفر للغاز الطبيعي بمقدار اثنين ليصل إلى 125 منصة خلال الأسبوع المنتهي في 2 يناير، على الرغم من أن هذا المستوى لا يزال أدنى بشكل معتدل من الذروة التي بلغت 130 منصة والتي تم تحقيقها في 28 نوفمبر، والتي استمرت في دعم توسع الإنتاج بعد أن كانت أدنى مستوى لها منذ 4.5 سنوات عند 94 منصة في سبتمبر. يستمر الاتجاه التصاعدي في نشاط الحفر طوال عام 2024، مرتفعًا من أدنى مستوى له منذ 4.5 سنوات عند 94 منصة في سبتمبر، مما يدعم توسع الإنتاج.

تجمع بين التوقعات الدافئة، والارتفاع في الإنتاج، وتوفر المخزون الكافي، أدى ذلك إلى إرهاق قوة الطلب، مما دفع أسعار الغاز الطبيعي إلى أدنى مستوياتها خلال أكثر من شهرين.