قد تفتح Nvidia تدفق إيرادات بقيمة $40 مليار من الصين في عام 2026

الارتفاع في الطلب الصيني على الرقائق المتقدمة

تُظهر تقارير حديثة من رويترز صورة مقنعة عن الطلب الهائل على تكنولوجيا أشباه الموصلات المتطورة من Nvidia في السوق الصينية. يُقال إن شركات التكنولوجيا الصينية قد قدمت طلبات تتجاوز 2 مليون وحدة من معالج H200 — وهو رقاقة توفر حوالي ستة أضعاف قوة المعالجة مقارنة بنموذج H20 الذي كان متاحًا سابقًا للعملاء الصينيين بموجب قيود سابقة.

ما يجعل هذا الأمر مهمًا بشكل خاص هو عدم التوازن بين العرض والطلب. تمتلك Nvidia حاليًا مخزونًا يبلغ حوالي 670,000 وحدة فقط، وهو يمثل حوالي ثلث الطلبات الإجمالية المقدمة. لسد هذه الفجوة، استعانت الشركة بشريك التصنيع الخاص بها، شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات، لزيادة الإنتاج خصيصًا للسوق الصينية، مع توقع بدء الإنتاج الإضافي في الربع الثاني.

كيف يفتح تحول سياسة ترامب أبواب إيرادات جديدة

تغير المشهد بشكل كبير عندما أعلن الرئيس ترامب في ديسمبر أن Nvidia ستحصل على موافقة لبيع معالجات H200 المتقدمة لعملاء مختارين في الصين. على الرغم من أن هذا يمثل انعكاسًا كبيرًا عن قيود التصدير في أبريل التي كانت قد أعاقت بشكل كبير تدفقات إيرادات الشركة من الصين، إلا أن هناك شرطًا: يجب على Nvidia أن تودع 25% من الإيرادات الناتجة عن هذه المبيعات للحكومة الأمريكية.

على الرغم من هذا الضريبة الفيدرالية، تظل الاقتصاديات جذابة. قامت Nvidia بتسعير رقائق H200 بسعر 27,000 دولار لكل وحدة للسوق الصينية. بعد الدفع الإجباري بنسبة 25% لواشنطن، تحتفظ الشركة بحوالي 20,250 دولارًا لكل رقاقة — وهو رقم كبير لا يزال يبرز ربحية الفرصة الصينية.

حساب فرصة $40 مليار

حسابات توسيع هذه المبيعات إلى كامل إمكاناتها مذهلة. إذا نجحت Nvidia في توصيل 2 مليون معالج H200 للعملاء الصينيين، فإن الإيرادات الإجمالية التي يمكن أن تتولد قد تصل إلى حوالي $40 مليار في عام 2026. ولتوضيح هذا الرقم: كانت التوقعات السابقة قبل قيود أبريل تشير إلى أن Nvidia كانت على المسار لالتقاط حوالي $30 مليار من السوق الصينية في السنة المالية الحالية.

هذه الفرصة المحتملة التي تبلغ $40 مليار من الإيرادات ستغير بشكل جوهري التوقعات المالية لوول ستريت للشركة. التقديرات الحالية لإيرادات Nvidia للسنة المالية 2027 تقف عند $320 مليار. إذا حققت الشركة المبيعات الصينية المتوقعة جنبًا إلى جنب مع عملياتها الأخرى، فإن إجمالي الإيرادات قد يتزايد ليصل إلى حوالي $360 مليار — مما يمثل نموًا سنويًا يقارب 69%.

تداعيات السوق وتقييم الأسهم

لم يُدمج بعد بشكل كامل في توقعات المحللين هذه التطورات. إعلان سياسة ترامب وتقارير رويترز التي كشفت عن حجم الطلبات الفعلي ظهرت مؤخرًا فقط، مما يفسر سبب بقاء تقديرات الإيرادات الإجمالية ثابتة نسبيًا على الرغم من هذه الإعلانات التي غيرت قواعد اللعبة.

تتداول Nvidia حاليًا عند مضاعف سعر إلى المبيعات مقداره 21x. إذا قدمت الشركة نموًا أعلى بكثير من المتوقع حاليًا، فقد يكون هذا المضاعف تقييمًا محافظًا. استنادًا إلى سيناريوهات نمذجة حيث تتجسد إيرادات صينية بقيمة $40 مليار، قد تتوسع القيمة السوقية لـ Nvidia إلى 7.5 تريليون دولار — مما يشير إلى ارتفاع محتمل يقارب 63% من المستويات الحالية.

يعزز هذا التحليل سبب استمرار العديد من مراقبي السوق في اعتبار Nvidia لاعبًا مهيمنًا في قطاع بنية الذكاء الاصطناعي طوال عام 2026 وما بعده، خاصة مع استمرار تطور الديناميات السياسية والجيوسياسية.