ارتفاع أسعار عقود الكاكاو الآجلة بسبب موجة إعادة توازن المؤشر

الانتعاش يوم الخميس في ذروته

شهدت أسعار العقود الآجلة للكاكاو انتعاشًا ملحوظًا يوم الخميس، حيث قفزت عقود مارس على مؤشر ICE NY للكاكاو +162 نقطة (+2.74%)، وارتفعت عقود مارس على مؤشر ICE لندن +109 نقطة (+2.56%). ألغى هذا التحرك خسائر الأربعاء وسجل أعلى مستوى خلال أسبوع، مدفوعًا بشكل رئيسي بتوقعات إعادة توازن كبيرة في مؤشرات السلع.

محفز شراء المؤشر

إليك المحفز الرئيسي: تقدر شركة Peak Trading Research أن إعادة توازن مؤشرات السلع القادمة قد تؤدي إلى شراء حوالي 37,000 عقد آجل للكاكاو — أي حوالي 31% من إجمالي الفائدة المفتوحة. ولتوضيح الأمر، فإن إضافة عقود الكاكاو إلى مؤشر Bloomberg للسلع قد تجذب ضغط شراء يصل إلى $2 مليار دولار وفقًا لتحليل Citigroup.

تضييق العرض

من ناحية العرض، الصورة تتضيق. بلغت شحنات ساحل العاج خلال هذا العام التسويقي (1 أكتوبر - 4 يناير) 1.073 مليون طن متري، بانخفاض 3.3% على أساس سنوي من 1.11 مليون طن. قامت المنظمة الدولية للكاكاو مؤخرًا بخفض تقدير الإنتاج العالمي لعام 2024/25 إلى 4.69 مليون طن من 4.84 مليون طن، مع تقليل توقعات الفائض إلى 49,000 طن فقط من 142,000 طن. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يشهد نيجيريا — خامس أكبر منتج في العالم — انخفاضًا في الإنتاج بنسبة 11% ليصل إلى 305,000 طن.

رياح الطلب المعاكسة

ليس كل شيء صعودي. انخفضت عمليات طحن الكاكاو في آسيا في الربع الثالث بنسبة 17% على أساس سنوي إلى 183,413 طن (أضعف ربع ثالث خلال 9 سنوات)، بينما انخفضت عمليات الطحن الأوروبية بنسبة 4.8% إلى 337,353 طن. لا تزال الطلبات العالمية الضعيفة تمثل ضغطًا على أسعار عقود الكاكاو الآجلة، حتى مع تضييق العرض.

ما الذي تغير يوم الأربعاء؟

جاء انخفاض الأربعاء نتيجة لظروف النمو المواتية في غرب أفريقيا. أبلغت شركة Tropical General Investments عن وجود قرون أكبر وأكثر صحة في ساحل العاج وغانا، مع ملاحظة شركة Mondelez أن عدد القرون كان أعلى بنسبة 7% من المتوسط الخمسي. هذه التوقعات بحصاد وفير أدت إلى ضغط مؤقت على أسعار عقود الكاكاو الآجلة.

فحص المخزون

استعادت مخزونات الكاكاو التي تراقبها ICE في الموانئ الأمريكية إلى 1,658,056 كيسًا يوم الخميس بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 9.75 شهر عند 1,626,105 أكياس في 26 ديسمبر — وهو خبر إيجابي بسيط لمراقبي المخزون الذين يتابعون ضيق العرض.