القصة الحقيقية وراء ثروة بيزوس: ماذا يمكنه فعلاً تصفيته؟

عندما يتحدث الناس عن مقدار المال الذي يمتلكه جيف بيزوس، يلقون حول الرقم المذهل البالغ 235.1 مليار دولار. لكن الحقيقة غير المريحة هي — أن هذا الرقم لا يعني ما يعتقده معظم الناس. ثروة مؤسس أمازون محاصرة إلى حد كبير في شكل لا يمكن تحويله إلى نقد على الفور، مما يجعل قدرته الحقيقية على الإنفاق أكثر محدودية بكثير مما تشير إليه الأرقام الرئيسية.

تحليل الـ 235.1 مليار دولار

تنقسم ثروة جيف بيزوس إلى فئتين مختلفتين تمامًا: المال الذي يمكنه إنفاقه والمال الذي علق به.

من ناحية، يمتلك بيزوس حوالي 9% من أمازون، الشركة التي أسسها. مع رأس مال سوقي لأمازون يبلغ 2.36 تريليون دولار، فإن حصته تترجم إلى قيمة أسهم تقارب 212.4 مليار دولار. هذا يمثل حوالي 90% من ثروته الإجمالية مركزة في شركة عامة واحدة مدرجة في السوق.

من ناحية أخرى، هناك كل شيء آخر — ممتلكات عقارية تقدر بين $500 مليون و $700 مليون، حصص ملكية خاصة في صحيفة واشنطن بوست وشركة بلو أوريجين الفضائية، وأصول أخرى متنوعة. هذه الممتلكات غير العامة من الصعب جدًا تحويلها إلى نقد بدون تكبد خسائر كبيرة.

مفارقة السيولة

هنا تبدأ القصة في أن تكون مثيرة للاهتمام. عادةً، يحتفظ الأفراد ذوو الثروات العالية بما يقرب من 15% من محافظهم في نقد سائل أو أصول معادلة للنقد، وفقًا لمسح بنك أوف أمريكا للأثرياء الأمريكيين. بالمقارنة، يمتلك بيزوس أكثر من 90% من ثروته في أسهم أمازون — أمانة عامة يجب أن تكون سهلة التحويل إلى نقد.

نظريًا، هذا يجعله سائلًا بشكل استثنائي. عمليًا، هو العكس تمامًا.

لماذا لا يستطيع بيزوس البيع ببساطة

عندما يبيع مستثمر عادي 10,000 أو 100,000 دولار من الأسهم، لا يتأثر السوق. بالكاد يسجل السوق الصفقة. لكن عندما يحاول شخص بمكانة بيزوس أن يفرغ كميات كبيرة من الأسهم التي بناها، تتغير الديناميكيات بشكل دراماتيكي.

إذا حاول بيزوس تصفية حتى جزء من ممتلكاته في أمازون — لنقل، تحويل $50 مليار أو $100 مليار من الأسهم إلى نقد — فمن المحتمل أن تتسبب عدة ديناميكيات سوقية في نفس الوقت في تفعيلها:

تفيض السوق: الحجم الهائل سيشبع السوق بأسهم أمازون، مما يعطل التوازن الطبيعي بين العرض والطلب الذي يحافظ عادة على استقرار الأسعار.

نفسيات المستثمرين: سيفسر المشاركون الآخرون في السوق بيعه الضخم على أنه إشارة خطيرة. إذا اعتقد المؤسس أن الوقت قد حان للخروج، يعتقد المستثمرون الأفراد، ربما يجب عليهم أيضًا. يمكن أن يتسرب هذا الذعر النفسي إلى ضغط بيع أوسع.

انهيار السعر: النتيجة ستكون تصحيحًا كبيرًا في سعر سهم أمازون. وبما أن 90% من ثروته مقيمة بتلك الأسهم، فإن أي انهيار في تقييم أمازون سيدمر ثروته الصافية في آن واحد.

إنها مفارقة: ثروته تقنيةً سائلة، لكن محاولة تحقيق تلك السيولة تدمر الثروة نفسها.

الحد الأقصى العملي

فما المبلغ الذي يمكن لبيزوس تحويله إلى نقد دون أن يثير فوضى السوق؟ يقترح معظم المحللين الماليين أن الإجابة تقع بين $5 مليار إلى $10 مليار سنويًا من خلال مبيعات تدريجية ومجدولة للأسهم يمكن للسوق استيعابها بدون هلع. اتبع بيزوس نفسه هذا النمط في السنوات الأخيرة، عادةً ببيع حوالي $1 مليار إلى $3 مليار من أسهم أمازون لتمويل عمليات بلو أوريجين.

ما بعد ذلك، تتصاعد المخاطر بشكل أسي. أي محاولة لتصفية $50 مليار أو أكثر فجأة ستؤدي على الأرجح إلى رد فعل سوقي من شأنه أن يمحو ثروته أكثر مما يستطيع تحويله إلى نقد.

ما يكشفه هذا عن ثروة المليارديرات

توضح حالة بيزوس جانبًا حاسمًا ولكنه غالبًا ما يُساء فهمه حول كيفية عمل الثروة الفائقة. رقم صافي الثروة البالغ 235.1 مليار دولار حقيقي بمعنى أنه إذا قمت بتقييم كل أصل بأسعار السوق الحالية، فهذه هي القيمة التي ستحصل عليها. لكنه مضلل جدًا عندما يتعلق الأمر بالقوة الشرائية الفعلية أو القدرة على الإنفاق العملي.

ثروة المليارديرات هي في المقام الأول مقياس لتقييم السوق، وليس للسيولة. إنها مركزة، وغالبًا غير سائلة، وغالبًا ما تكون خاضعة لقوى خارجة تمامًا عن سيطرة الملياردير. أغنى الأشخاص على وجه الأرض غالبًا ما يكون لديهم أقل مرونة فعلية في استخدام رؤوس أموالهم مما قد يبدو من الخارج.

هذا لا يعني أن بيزوس فقير — فهو بالتأكيد يستطيع إنفاق مليارات على مشاريع تافهة، أو مغامرات فضائية، أو التبرعات الخيرية. لكن الفكرة أنه يمكنه كتابة شيك بقيمة $200 مليار إذا أراد؟ هذا خيال مالي يسيء فهم الطبيعة الأساسية لكيفية هيكلة ثروات المليارديرات وما يجعلها تساوي ما تساويه.