ثلاثة منتجي فحم الميت مستعدون للازدهار في ظل تحديات انتقال الطاقة لعام 2026

يواجه قطاع الفحم ضغوطًا هيكلية كبيرة في عام 2026، ومع ذلك فإن الأسهم المختارة التي تمتلك أصول فحم معدني مميزة على استعداد لتحقيق ارتفاعات ملحوظة. بينما يستمر الطلب على الفحم الحراري في تراجعه المستمر في الولايات المتحدة، فإن سوق التصدير—لا سيما للفحم المعدني عالي الجودة المستخدم في صناعة الصلب—يقدم فرصة نمو جذابة.

التيارات المتعارضة في الصناعة: الضعف المحلي، فرصة التصدير

من المتوقع أن ينخفض استهلاك الفحم في الولايات المتحدة لتوليد الكهرباء بشكل أكبر في عام 2026، ليهبط بمقدار 100 نقطة أساس ليصل إلى 16% فقط من إجمالي التوليد. تتوقع إدارة معلومات الطاقة أن ينكمش الإنتاج المحلي إلى 520 مليون طن قصير في العام المقبل، منخفضًا من 531 مليون طن في 2024. هذا الاتجاه السلبي ناتج عن تسريع عمليات تقاعد محطات الفحم وزيادة مخزون الفحم المتراكم خلال عام 2025.

ومع ذلك، فإن السرد يختلف بالنسبة للمنتجين الموجهين للتصدير. من المتوقع أن ترتفع شحنات الفحم المعدني بنسبة 8% في 2026، مدعومة بتوسعات التعدين الطويل في ألاباما وإعادة فتح المناجم في غرب فيرجينيا. هذا التباين بين تراجع الطلب المحلي على الفحم الحراري وارتفاع صادرات الفحم المعدني يخلق نتيجة ثنائية لمشاركي الصناعة.

لماذا تبرز هذه الأسهم الثلاثة للفحم

وارير ميت كول (HCC) تدير أكثر عمليات التعدين الطويل تحت الأرض كفاءة في نصف الكرة الغربي، وتستخرج فحمًا عالي الجودة مثالي لصانعي الصلب العالميين. تقديرات أرباح السهم لعام 2026 للشركة التي تتخذ من ألاباما مقرًا قد ارتفعت بنسبة 854.5% على أساس سنوي—وهو إعادة تقييم درامية تعكس اعتراف المستثمرين بمزاياها الهيكلية منخفضة التكلفة. تتداول بعائد أرباح قدره 0.36%، ويحمل السهم تصنيف زاكز رقم 3.

بيبودي إنرجي كوربوريشن (BTU) تقدم تنويعًا في المحفظة عبر طبقات الفحم الحراري والمعدني، مما يوفر مرونة تشغيلية مع تغير ديناميكيات السوق. قاعدة إيراداتها المتعاقد عليها—المربوطة باتفاقيات إمداد متعددة السنوات—تحميها من تقلبات الأسعار الفورية. قفزت تقديرات أرباح السهم لعام 2026 بنسبة 909.3% على أساس سنوي، وهو أسرع تحول درامي في القطاع. يعكس عائد الأرباح البالغ 0.98% ثقة السوق المتجددة.

راماكو ريسورسز (METC) تطور احتياطيات معدنية عالمية المستوى بينما تتقدم في استخراج عناصر الأرض النادرة في منجم بروك المصرح بالكامل. يظهر مسار نمو أرباح الشركة لعام 2026 توسعًا بنسبة 136.45% على أساس سنوي—وهو أكثر تحفظًا من نظرائها ولكنه لا يزال كبيرًا. يوفر عائد الأرباح البالغ 1.1% دخلًا أثناء انتظار زيادة الإنتاج. تقع في ليكسينغتون، كنتاكي، وتعد راماكو أكثر الأسهم استدانة في القطاع على الطلب العالمي المتزايد على صناعة الصلب.

تقييم القطاع والتوقعات قصيرة الأجل

يمثل معدل EV/EBITDA لصناعة الفحم البالغ 9.58 مرة تقييمًا جذابًا مقارنة بمضاعف السوق الأوسع البالغ 18.8 مرة، على الرغم من أنه أعلى من متوسط قطاع الطاقة البالغ 5.52 مرة. يعكس هذا الامتياز الضغوط الهيكلية على القطاع لكنه يقلل من قيمة فرصة التصدير للمنتجين ذوي الجودة.

يقع تصنيف زاكز لصناعة الفحم في المرتبة #235 من بين 244 صناعة، مما يشير إلى تشكك قصير الأجل من قبل مجتمع الاستثمار الأوسع. ومع ذلك، فإن الأداء المتفوق بنسبة 28.8% خلال سنة واحدة مقابل كل من مؤشر S&P 500 (19.7%) وقطاع النفط والطاقة (8.9%) يظهر أن المشاركين في السوق يضعون بالفعل سعرًا على انتعاش منقسم يفضل خبراء الفحم المعدني.

تراجع إجماع المحللين على القطاع، مع انخفاض تقديرات أرباح 2026 بنسبة 26% منذ ديسمبر 2024 إلى 3.31 دولارات للسهم. هذا الانهيار يخلق بشكل متناقض فرصة: الزيادات النسبية الكبيرة في تقديرات أرباح الأسهم الفردية تشير إلى أن إعادة التقييم الكبرى قد حدثت بالفعل للأسماء ذات أفضل وضعية.

الخلاصة

الانخفاض الهيكلي في الفحم الحراري لا رجعة فيه، لكن الطلب على الفحم المعدني يظل مرنًا في عالم لا يزال يعتمد على الصلب. تقدم وورير ميت، بيبودي إنرجي، وراماكو ريسورسز تعرضات مميزة لهذا الانتعاش المدفوع بالتصدير، مع تقييمات لم تعكس بعد بشكل كامل تحسن الأساسيات في عام 2026.