اختيار بين اختيارين من أسهم الطاقة ذات العائد المرتفع: دليل المقارنة

الحجة لإضافة أسهم الطاقة إلى محفظتك

النفط والغاز الطبيعي ليسا مجرد سلع تُتداول في البورصات — إنهما مدمجان في تقريبًا كل جانب من جوانب الحياة الحديثة. من تزويد وسائل النقل بالوقود إلى تشغيل المرافق وتصنيع السلع الاستهلاكية، تظل مصادر الطاقة هذه لا غنى عنها. على الرغم من نمو الطاقة المتجددة، من المحتمل أن يظل النفط والغاز الطبيعي بنية تحتية حيوية لعقود قادمة. هذا يجعل التعرض لقطاع الطاقة اعتبارًا استراتيجيًا للمستثمرين الذين يركزون على الأرباح الموزعة، على الرغم من تقلبات الأسعار الشهيرة للصناعة.

إذا كنت تقيّم أين تضع رأس مالك في بنية تحتية للطاقة، فهناك سهمان بارزان يبرزان: شركة شيفرون(NYSE: CVX) و شركاء منتجات المؤسسات(NYSE: EPD). كلاهما يقدم توزيعات جذابة للمساهمين، ولكنهما يخدمان ملفات تعريف مختلفة للمستثمرين وتحملات مخاطر متنوعة.

شركاء منتجات المؤسسات: نهج تحصيل الرسوم

شركاء منتجات المؤسسات تعمل كشراكة محدودة رئيسية (MLP)، وقد زادت التوزيعات بشكل مستمر لمدة 27 سنة متتالية — وهو ما يتطابق مع كامل تاريخ تداولها العام. إليك الميزة الاستراتيجية: بدلاً من المراهنة على تحركات أسعار السلع، تجمع الشركة رسومًا مقابل الوصول إلى البنية التحتية.

تمتلك الشركة وتشغل خطوط أنابيب، ومرافق تخزين، وشبكات لوجستية تنقل النفط والغاز الطبيعي عبر أمريكا الشمالية. هذا الموقع الوسيط يخلق تمييزًا حاسمًا — سواء ارتفعت أسعار النفط أو انخفضت، فإن شركة شراكة المؤسسات تولد نقدًا من الحجم الذي يتدفق عبر أنظمتها، وليس من سعر البرميل. نموذج العمل يشبه مشغل رسوم المرور أكثر من تاجر سلع.

تعكس الأرقام هذا الاستقرار. توزع شركة شراكة المؤسسات عائدًا بنسبة 6.8% للمساهمين، وهو أعلى بكثير من متوسط قطاع الطاقة. والأهم من ذلك، أن التدفق النقدي القابل للتوزيع يغطي توزيعاتها بمعدل 1.7 مرة، مما يعني أن لديها وسادة مالية كبيرة قبل أن يحدث أي تخفيض. الميزانية العمومية تحمل تصنيفات استثمارية، مما يوفر مرونة إضافية خلال فترات الركود في الصناعة.

ومع ذلك، يجب على مستثمري الـMLP التنقل في تعقيدات الضرائب. تولد هذه الهياكل نماذج K-1 بدلاً من 1099 العادية، مما يضيف أعباء محاسبية إضافية في أبريل. كما أن الشراكات المحدودة الرئيسية تعمل بشكل سيء داخل حسابات التقاعد المعفاة من الضرائب مثل IRA، مما يحد من فائدتها لبعض المستثمرين.

بالنسبة للمساهمين الذين يفضلون توزيعات ثابتة ومتزايدة على ارتفاع السعر، تمثل شركة شراكة المؤسسات خيارًا أكثر دفاعية.

شيفرون: التعرض المتكامل لدورة الطاقة الكاملة

شيفرون تتبع نهجًا هيكليًا مختلفًا كشركة طاقة متكاملة تمتد عبر الإنتاج العلوي، والنقل الوسيط، والتكرير وما بعده، بالإضافة إلى الكيماويات. هذا التنويع عبر سلسلة قيمة الطاقة بأكملها يخلق تحوطًا طبيعيًا ضد تقلبات السلع. عندما تنهار أسعار النفط، قد تستفيد وحدة التكرير من انخفاض تكاليف المدخلات. وعندما ترتفع الأسعار، يصبح الإنتاج مربحًا جدًا.

تعزز القوة المالية للشركة هذا الاستقرار. نسبة الدين إلى حقوق الملكية حوالي 0.22، وتعد من الأدنى في قطاع الطاقة، مما يوفر قدرة اقتراض كبيرة خلال فترات الركود في الصناعة. لقد مكنت هذه المرونة المالية شركة شيفرون من الحفاظ على 38 سنة متتالية من زيادات سنوية في الأرباح الموزعة — وهو إنجاز ملحوظ بالنظر إلى دورات الصناعة.

حاليًا، تقدم شيفرون عائدًا بنسبة 4.5%، مما يضعها فوق متوسط القطاع البالغ 3.2%، وبفارق كبير عن عائد مؤشر S&P 500 البالغ 1.1%. يحصل المستثمرون على دخل بالإضافة إلى فرصة لنمو التوزيعات عبر الدورات الاقتصادية.

المقايضة: تتعرض أسهم شيفرون لتقلبات أسعار السلع بشكل أكثر مباشرة من شركة شراكة المؤسسات، مما يجعل السهم أكثر تقلبًا من سنة لأخرى. يجب على المساهمين تحمل هذه التقلبات للوصول إلى هيكل شركة الطاقة المتكاملة وإمكانية نمو التوزيعات الأعلى.

مقارنة الشركتين: أيهما يناسب استراتيجيتك؟

اتخاذ القرار: تحمل المخاطر يحدد الملاءمة

بالنسبة للمستثمرين المحافظين الباحثين عن أقصى قدر من الاستقرار والتخطيط لاحتفاظ الأسهم في حسابات معفاة من الضرائب، تتفوق شركاء منتجات المؤسسات على الرغم من تعقيدات الضرائب خارج حسابات التقاعد. نموذج العمل الوسيط يوفر تدفقات نقدية وتوزيعات أكثر توقعًا مدعومة بتغطية 1.7x.

أما المستثمرون الذين يفضلون تقلبات أكبر — وأولئك الباحثين عن مسارات نمو أعلى للتوزيعات على مدى فترات طويلة — فقد يجدون أن شيفرون أكثر ملاءمة. سجل الشركة الذي يمتد لثلاثة عقود من زيادات الأرباح وميزانيتها العمومية الأقوى يخلق خيارات خلال ضغوط سوق الطاقة.

المبدأ الأوسع: تمثيل قطاع الطاقة يجب أن يكون في معظم المحافظ المتنوعة. سواء اخترت التعرض المتكامل لشيفرون أو نموذج رسوم البنية التحتية لشركاء المؤسسات، يعتمد الأمر على ما إذا كنت تفضل استقرار العائد أو إمكانات النمو الطويلة للتوزيعات.