ضغوطات الطقس الدافئ في الشتاء على أسعار الغاز الطبيعي تنخفض وسط زيادة في العرض

انخفضت أسعار الغاز الطبيعي بشكل حاد يوم الخميس، حيث أغلق عقد فبراير لعقود الغاز الطبيعي في نيويورك (NGG26) عند -0.118 لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 3.35%. وكان السبب الرئيسي وراء تراجع أسعار الغاز هو توقعات طويلة الأمد تشير إلى درجات حرارة فوق المعدل الطبيعي عبر معظم الولايات المتحدة القارية. وأبرز المتنبئ WSI أن مساحات واسعة من الغرب والوسط الأمريكي من المتوقع أن تشهد ظروفًا أكثر دفئًا من المعتاد طوال الأسبوع القادم، وهو تطور يهدد بتقليل الطلب على التدفئة وضغط أكبر على أسعار الغاز.

ديناميكيات العرض تتفوق على بيانات المخزون الصاعدة

على نحو متناقض، حدث انخفاض الأسعار يوم الخميس على الرغم من أن هناك محفزات داعمة: أظهر تقرير مخزون إدارة الطاقة الأمريكية الأسبوعي أن مخزونات الغاز الطبيعي انخفضت بمقدار 119 مليار قدم مكعب للأسبوع المنتهي في 2 يناير، متجاوزة التوقعات السوقية التي كانت تشير إلى سحب قدره 113 مليار قدم مكعب. ومع ذلك، فشل هذا الرقم الصعودي للمخزون في تقديم دعم معنوي لأسعار الغاز، مما يبرز كيف أن ضغوط جانب العرض أصبحت محور السرد السوقي.

ويعود خلفية العرض الهابطة إلى إنتاج الغاز الطبيعي القوي في الولايات المتحدة. رفعت إدارة الطاقة توقعاتها لإنتاج عام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا خلال تحديثها في 9 ديسمبر، وهو أعلى قليلاً من توقعات نوفمبر البالغة 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا. لا تزال مستويات الإنتاج الحالية قريبة من الذروات التاريخية، حيث أنتجت الولايات الـ48 الأدنى 111.0 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الخميس—وهو زيادة ملحوظة بنسبة 8.7% على أساس سنوي. ويستمر هذا البيئة الإنتاجية المرتفعة في الضغط على أسعار الغاز، مما يحد من إمكانيات الارتفاع حتى مع إشارات سحب المخزون التي تشير إلى تضييق الإمدادات.

تحديات الطلب لا تزال قائمة عبر القطاعات

على جانب الاستهلاك، لا تزال التحديات قائمة عبر القطاعات الرئيسية للطلب. سجل طلب الغاز في الولايات الـ48 الأدنى 88.0 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الخميس، بانخفاض قدره 29.5% على أساس سنوي وفقًا لبيانات BNEF—وهو مؤشر هام على ضعف الطلب على التدفئة، والذي يرجع جزئيًا إلى درجات الحرارة الدافئة التي تم ذكرها سابقًا. كانت التدفقات الصافية للغاز الطبيعي المسال إلى محطات التصدير الأمريكية 19.2 مليار قدم مكعب يوميًا، مع انخفاض طفيف بنسبة 1.5% على أساس أسبوعي.

وفر الطلب على الكهرباء نقطة مضيئة معتدلة، حيث أفاد معهد إيديشن للكهرباء أن توليد الكهرباء في الولايات المتحدة ارتفع بنسبة 6.7% على أساس سنوي في الأسبوع المنتهي في 3 يناير، ليصل إلى 82,732 جيجاوات ساعة. وعلى مدى الـ52 أسبوعًا الماضية، ارتفع إنتاج الكهرباء بنسبة 3.0% على أساس سنوي ليصل إلى 4,306,606 جيجاوات ساعة. ويمكن نظريًا أن يدعم هذا التحسن في الطلب على الطاقة استهلاك الغاز في محطات التوليد التي تعتمد على الغاز الطبيعي، إلا أن ضعف الطلب في قطاعات أخرى لا يزال يهيمن على الصورة العامة.

التخزين ونشاط الحفر يشيران إلى وفرة في العرض

حتى 2 يناير، كانت مخزونات الغاز الطبيعي أقل بنسبة 3.5% عن مستويات العام السابق، لكنها لا تزال أعلى بنسبة 1.0% من متوسطها الموسمي على مدى 5 سنوات، مما يشير إلى توفر إمدادات كافية تحد من ارتفاع الأسعار. وعلى النقيض من ذلك، تبدو ظروف تخزين الغاز في أوروبا أكثر ضيقًا، حيث بلغت سعة التخزين 58% فقط حتى 6 يناير—وهو أدنى بكثير من المتوسط الموسمي لمدة 5 سنوات البالغ 72% لهذه الفترة.

وفيما يخص نشاط الحفر، انخفض عدد منصات الغاز الطبيعي النشطة في الولايات المتحدة بمقدار 2 ليصل إلى 125 منصة في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وفقًا لبيانات بيكر هيوز. وعلى الرغم من أن هذا يمثل تراجعًا بسيطًا، إلا أن عدد المنصات لا يزال ضمن 5 وحدات من أعلى مستوى له خلال 2.25 سنة والذي بلغ 130 منصة في 28 نوفمبر. وكان الاتجاه خلال العام الماضي إيجابيًا بشكل واضح للإنتاج، حيث تعافى عدد منصات الغاز من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنوات عند 94 وحدة في سبتمبر 2024، مما يبرز استدامة إنتاجية القطاع.

توقعات أسعار الغاز الطبيعي تعتمد على تغيرات الطقس

تجمع بين وفرة الإنتاج، ومستويات التخزين المرتفعة، وتوقعات الطقس قصيرة الأجل التي تشير إلى ظروف أكثر اعتدالًا، مما يوحي بأن أسعار الغاز ستواجه ضغطًا هبوطيًا مستمرًا في المدى القريب. يعكس الانخفاض في الطلب على أساس سنوي ضعفًا موسميًا وتحديات هيكلية استمرت في الضغط على أسعار الغاز طوال دورة السوق الحالية. ما لم تتغير أنماط الطقس بشكل حاد أو تتغير ديناميكيات الطلب بشكل غير متوقع، فإن مسار أسعار الغاز الطبيعي يبدو مهددًا على الرغم من السحب الداعم للمخزون التي وثقتها تقارير إدارة الطاقة الأمريكية مؤخرًا.