ما الذي يدفع تغييرات سعر الفائدة الفيدرالي في 2026؟ تحليل للوظائف، التضخم، ومحفظتك

أزمة التوظيف تجبر الاحتياطي الفيدرالي على التحرك

بينما ظل التضخم مرتفعًا طوال عام 2025، وارتفع إلى 2.7% في نوفمبر وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك، فإن القلق الحقيقي الذي يدفع صانعي السياسات لاتخاذ إجراءات هو تدهور سوق العمل. يعمل الاحتياطي الفيدرالي بموجب تفويض مزدوج: استقرار الأسعار (وهدف التضخم السنوي عند 2%) والتوظيف الكامل. عادةً، كان التضخم المرتفع سيبقي معدلات الفائدة مرتفعة، لكن تراجع أرقام التوظيف يغير هذا الحساب.

ظهرت علامات التحذير في يوليو عندما أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي فقط 73,000 وظيفة جديدة مضافة—أي أقل بكثير من التوقع البالغ 110,000. والأكثر إثارة للقلق هو المراجعة الرجعية: حيث تم تقليل إجمالي وظائف مايو ويونيو بمقدار 258,000 وظيفة، مما يشير إلى أن الاقتصاد كان أضعف مما أُبلغ عنه في البداية. تلت ذلك سلسلة من تقارير التوظيف المخيبة للآمال، مما دفع معدل البطالة إلى 4.6% بحلول نوفمبر—وهو أعلى مستوى منذ أكثر من أربع سنوات.

أضاف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول طبقة أخرى من القلق في أوائل ديسمبر، مقترحًا أن خسائر الوظائف الفعلية قد تكون مخفية بسبب مشكلات في جمع البيانات. تقديره: أن أرقام التوظيف قد تكون مبالغًا فيها في خلق الوظائف بمقدار حوالي 60,000 وظيفة شهريًا، مما يعني أن الاقتصاد قد يكون في الواقع يفقد 20,000 وظيفة شهريًا. هذا التقييم الكئيب دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سعر الفائدة الثالث في عام 2025 في ديسمبر، وهو التخفيض السادس منذ سبتمبر 2024.

ما المتوقع لعام 2026: تخفيضات متعددة في المعدلات في الأفق

أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية الصادر عن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون على الأقل خفضًا واحدًا آخر في المعدلات في عام 2026. وتستعد وول ستريت لمزيد من التوقعات العدوانية. تشير توقعات السوق التي تتبعها أداة FedWatch من CME Group إلى احتمال خفضين—ربما في أبريل وسبتمبر.

يعكس هذا التوقع الرأي السائد بأن انخفاض المعدلات في النهاية سيحفز النشاط الاقتصادي وربحية الشركات. فتكاليف الاقتراض المنخفضة تجعل الديون أرخص للشركات وتساعد في تمويل مبادرات النمو التي قد تسرع عوائد المساهمين.

السيف ذو الحدين: انخفاض المعدلات ومخاطر السوق

على السطح، يجب أن تستفيد الأسواق المالية من تغييرات سعر الفائدة التي تخفض المعدلات. عادةً، تعزز تكاليف التمويل المنخفضة أرباح الشركات، ويمكن للشركات الاستفادة من الديون الأرخص لتوسيع عملياتها وتحسين العوائد.

ومع ذلك، فإن هذا السيناريو المتفائل يعتمد على تجنب الركود. لقد كان ارتفاع معدل البطالة تاريخيًا بمثابة إنذار مبكر للركود. إذا حدث انكماش اقتصادي، فقد تتعرض أرباح الشركات لضغوط مع تقليل المستهلكين والشركات للإنفاق—مما قد يؤدي إلى انخفاض الأسهم حتى لو كان الاحتياطي الفيدرالي يخفض المعدلات بشكل عدواني.

تقدم السوابق التاريخية تذكيرات صارمة. خلال فقاعة الدوت كوم، والأزمة المالية عام 2008، وجائحة كوفيد-19، شهد مؤشر S&P 500 انخفاضات حادة على الرغم من السياسات النقدية الداعمة من الاحتياطي الفيدرالي. وعلى الرغم من عدم وجود كارثة اقتصادية وشيكة، ينبغي للمستثمرين مراقبة ضعف سوق العمل عن كثب كإشارة إنذار مبكر محتملة.

التحضير لعام 2026: البحث عن الفرص في ظل عدم اليقين

على الرغم من التقلبات ومخاطر الركود، أنهى مؤشر S&P 500 عام 2025 بالقرب من مستويات قياسية—دليل على أن كل انتكاسة سوق مؤقتة أثبتت عبر التاريخ أنها فرص شراء. إذا أدت تغييرات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تراجع السوق في عام 2026، فإن المستثمرين المخضرمين غالبًا ما يرون مثل هذا الضعف كفرصة للشراء بدلاً من إشارة للاستسلام.

المفتاح هو البقاء يقظًا لاتجاهات التوظيف مع الحفاظ على منظور طويل الأمد. كل تصحيح وسوق هابطة في تاريخ المؤشر انتهت في النهاية عند مستويات عالية جديدة، مما يكافئ المستثمرين الصبورين الذين اعتبروا الانخفاضات نقاط دخول بدلاً من إشارات للخروج.