في الساعة الثالثة صباحًا، أطلقت الإنذارات—انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد بنسبة 8%، متجاوزًا خط الدفاع عند 65,000 دولار، وامتلأت مجموعة التداول بلقطات شاشة لـ"مذبحة". بصراحة، لقد رأيت مثل هذه الحالة عدة مرات من قبل. الانهيار ليس أبدًا طائرًا أسود مفاجئًا، بل هو رد فعل حتمي بعد جفاف السيولة. اليوم سأوضح قصتين رئيسيتين وراء هذا الانخفاض المفاجئ.

**المحرك الأول: استنزاف حسابات سندات الخزانة الأمريكية**

ارتفعت أرصدة حساب TGA لوزارة الخزانة الأمريكية من 300 مليار إلى تريليون دولار مباشرة، ماذا يعني ذلك؟ تم سحب 700 مليار دولار من السيولة من السوق في لحظة واحدة. هذا ليس تدفقًا بسيطًا، بل هو اختراق مباشر لبركة التمويل في سوق العملات المشفرة.

والأسوأ من ذلك أن الأمر لم يتوقف هنا. ارتفع معدل الفائدة على سندات الخزانة لمدة 20 عامًا إلى 5.047%، وهو عائد أعلى من المتوقع على البيتكوين، والأهم من ذلك أن رأس المال مضمون. المؤسسات بالطبع صوتت بأقدامها—بيلاد، هؤلاء اللاعبون الكبار، خرجوا بصافي تدفقات خارجة بقيمة 4.2 مليار دولار في يوم واحد. المال الذكي دائمًا يسبق المستثمرين الأفراد. نظرت إلى بيانات مراقبة مراكزي، ووجدت أن الحيتان الكبيرة تخلصت من 23,000 بيتكوين قبل 24 ساعة من الانهيار—بالتأكيد كانت قد شمّت رائحة الدم في مزاد السندات منذ وقت طويل.

**المحرك الثاني: "الخطاب القاتل" من الاحتياطي الفيدرالي**

إذا كانت السياسات المالية هي السلاح الناري، فإن تصريحات الاحتياطي الفيدرالي هي السهم الخفي. قال مسؤول البنك المركزي جولس في وقت مبكر من الصباح إن "فرص خفض الفائدة في ديسمبر تكاد تكون معدومة"، مما أدى إلى انخفاض احتمالية خفض الفائدة على CME من 70% إلى 45%—هل تعرف ماذا يعني ذلك للمراكز ذات الرافعة المالية؟ إنه حكم بالإعدام.

أطلقت نظرة على البيانات اللحظية للمشتقات المالية: خلال 30 دقيقة، انخفض معدل الرافعة المالية على البيتكوين بنسبة 15%، وتم تصفية طلبات شراء بقيمة 12.24 مليار دولار. وهكذا، تم تفجير مخاطر السيولة في ذيل التوزيع.