هل يمكن أن تؤدي زيادة التضخم إلى تعطيل ارتفاع الأسهم في عام 2026؟ إليك سبب أهمية هذا الخطر أكثر

ضعف السوق الحالي

متى سينهار سوق الأسهم؟ إنه سؤال يثقل كاهل العديد من المحافظ الاستثمارية مع استمرار تقييمات الأسهم مرتفعة بعد ثلاث سنوات متتالية من المكاسب القوية. على الرغم من أن التنبؤ بالتوقيت الدقيق هو عبثي، إلا أن فهم الضغوط الهيكلية التي تتراكم تحت السطح يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ مواقف دفاعية واتخاذ قرارات تخصيص أكثر ذكاءً على المدى القريب.

لقد خلق الارتفاع الأخير في السوق وهم عدم الهزيمة—كل انخفاض يتم شراؤه، والزخم يستمر في الدفع للأعلى. ومع ذلك، تحت السطح، تتوسع عدة خطوط صدع قد تؤدي إلى تقلبات كبيرة في عام 2026.

ارتباط التضخم بالعوائد: النقطة الحاسمة الحقيقية

من بين العديد من المحفزات المحتملة—سواء كانت تصحيح فقاعة الذكاء الاصطناعي أو ركود اقتصادي—يبدو أن المحفز الأكثر احتمالًا لتصحيح السوق هو تصاعد الضغوط السعرية من جديد، مما سيدفع حتمًا عوائد السندات للارتفاع ويشدد الظروف المالية عبر جميع القطاعات.

القصة غير المكتملة للتضخم

توقف تقدم الاحتياطي الفيدرالي في مكافحة التضخم منذ ذروته عند 9% في 2022. تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر سجل 2.7%—لا يزال فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يجادل العديد من الاقتصاديين بأن الرقم الرئيسي يقلل من الواقع بسبب جمع البيانات غير المكتمل نتيجة الاضطرابات الحكومية. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التأثيرات الكاملة لسياسات التعريفات الجمركية على أسعار المستهلكين غير واضحة.

ادخل إلى أي متجر بقالة أو سوق إيجار، وسيخبرك المستهلكون نفس القصة: الأمور لا تزال تبدو مكلفة. هذا القوة السعرية المستمرة مقلقة لأنها تشير إلى أن التضخم قد يكون له جذور أعمق مما كان يُعتقد في البداية.

معضلة ضغط العائد

يتداول سند الخزانة الأمريكي لمدة 10 سنوات حاليًا حول 4.12%، لكن التاريخ يُظهر هشاشة السوق عندما تقترب العوائد من 4.5-5%. ارتفاع العوائد بشكل متزامن مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة سيكون مسببًا لاضطرابات كبيرة—سيناريو قد يزعزع ثقة المستثمرين بسرعة.

لماذا يهم هذا؟ زيادة العوائد تزيد من معدل الخصم المطبق على الأرباح المستقبلية للشركات، مما يعني أن الأسهم يجب أن تبرر تقييماتها من خلال النمو، وليس من خلال توسع مضاعفاتها. بالنسبة للأسهم التي تتداول بالفعل عند مستويات مرتفعة، تصبح هذه الحسابات قاسية جدًا. بالإضافة إلى ذلك، يواجه المستهلكون تكاليف اقتراض أعلى، ويصبح خدمة الدين الحكومي أكثر عبئًا في وقت تتزايد فيه مخاوف الاستدامة المالية.

ما تشير إليه بنوك وول ستريت

المنظمات المالية الكبرى تشير إلى تسارع التضخم كمصدر قلق في 2026:

• مُحللو جي بي مورغان تشيس يتوقعون أن يصل التضخم إلى أكثر من 3% قبل أن يهدأ إلى 2.4% بنهاية العام
• محللو بنك أوف أمريكا يتوقعون ذروة تضخم عند 3.1%، ثم انخفاضه إلى 2.8% بحلول ديسمبر

إذا ارتفع التضخم مؤقتًا ثم عكس مساره بشكل واضح، قد تتكيف الأسواق معه. الخطر يكمن في التضخم الثابت الذي لا يتعاون مع أهداف سياسة الاحتياطي الفيدرالي—خصوصًا إذا أصبح المستهلكون والشركات معتادين على مستويات أسعار أعلى، مما يجعل توقعات التضخم ذاتية التعزيز.

حتى عندما ينخفض التضخم، يظل الضرر النفسي قائمًا. المستهلكون المعتادون على الأسعار المرتفعة لا يفرحون عندما يتباطأ النمو—لقد قاموا بالفعل بتعديل توقعاتهم نزولًا. تظل رواية أزمة تكلفة المعيشة قوية بغض النظر عن مسار التضخم.

نهج التحضير ولكن عدم التنبؤ

توقيت السوق بناءً على توقعات التضخم لعام 2026 هو حماقة. لا تزال هناك العديد من المتغيرات: معدلات تمرير التعريفات الجمركية، مرونة سياسة الاحتياطي الفيدرالي، الصدمات الجيوسياسية، ديناميات التوظيف—all يمكن أن تغير السيناريوهات بشكل كبير.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين بالتأكيد اختبار محافظهم بشكل صارم لبيئة تضخم ركودية حيث يواجه الاحتياطي الفيدرالي خيارًا مستحيلًا: خفض الفائدة وخطر تفشي التضخم، أو الثبات وخطر الضرر الاقتصادي. في مثل هذه السيناريوهات، تتفكك التنويعات التقليدية، ويصبح التمركز ذا أهمية بالغة.

خطر انهيار سوق الأسهم في 2026 يعتمد أقل على ضغط مضاعفات التقييم بشكل معتدل وأكثر على ما إذا كان التضخم يجبر على إعادة تقييم جوهرية للمخاطر. عندما ترتفع العوائد بشكل حاد مع تراجع توقعات النمو، يميل التقلب إلى أن يكون شديدًا وقاسيًا.