محفظة بيتر ثيل تتغير: لماذا تخلى هذا الملياردير التكنولوجي عن Nvidia لصالح Apple بينما كان وارن بافيت يتراجع

التغييرات الهادئة في محفظة النخبة في وادي السيليكون

في الربع الثالث، حدث شيء ملحوظ في عالم صناديق التحوط: بيتر ثيل، المستثمر الأسطوري في وادي السيليكون الذي شارك في تأسيس باي بال إلى جانب إيلون ماسك وأصبح أول داعم رئيسي لـ ميتا بلاتفورمز (المعروفة سابقًا بفيسبوك)، قام بتحرك حاسم. صندوق ثيل ماكرو الخاص به خرج تمامًا من مركز كان يركّز عليه خلال موجة الذكاء الاصطناعي الأكثر انفجارًا — إنفيديا — ببيع 537,742 سهمًا. وفي الوقت نفسه، بدأ مركزًا جديدًا في آبل، الشركة التي كان وارن بافيت يخفّف من حصته فيها بهدوء قبل أن يتراجع عن العمليات اليومية.

لم يكن هذا إعادة توازن عشوائية. كان إشارة استراتيجية حول وجهة رأس المال المتقدم مع نضوج سردية الذكاء الاصطناعي.

الأرقام تحكي قصة مقنعة

كانت سرعة صعود إنفيديا مذهلة. عندما أطلقت OpenAI نسخة ChatGPT تجاريًا في 30 نوفمبر 2022، كانت قيمة شركة إنفيديا $345 مليار دولار. واليوم، تضاعف حجم الشركة إلى 4.6 تريليون دولار، مما يمنحها لقب أغلى شركة في العالم.

لكن هنا حيث تصبح القصة مثيرة: منذ أن أصدرت إنفيديا نتائج الربع الثالث من السنة المالية في 19 نوفمبر 2025، لم ترتفع أسهمها إلا بشكل طفيف — بنسبة 1.7%. بعد ثلاث سنوات من المكاسب المستمرة، بدأت مؤشرات الزخم تتسطح.

من ناحية التقييم، تتداول إنفيديا عند مضاعف سعر إلى أرباح مستقبلي حوالي 24، بينما آبل تفرض سعرًا أعلى تقريبًا عند 32. وفقًا للمقاييس التقليدية، تبدو إنفيديا أرخص. لكن الأرخص لا يعني دائمًا الأذكى في الأسواق المتقلبة.

لماذا أموال الأذكى تتوجس من إنفيديا

القلق الأساسي ليس صعبًا في ملاحظته. تواجه إنفيديا منافسة ناشئة من مصممي وحدات معالجة الرسوميات مثل شركة أدفانسد Micro Devices وصانعي الشرائح المخصصة مثل Broadcom. والأهم من ذلك، أن الأسواق تتصارع مع حقيقة صعبة: هل يمكن لإنفيديا أن تحافظ على مسار نموها الانفجاري إلى الأبد؟

أصبحت الأسهم أداة عالية المخاطر — بمعنى أن سعرها يتقلب بشكل كبير استنادًا إلى كل عنوان رئيسي متعلق بالذكاء الاصطناعي. كل تجاوز في الأرباح الفصلية يؤدي إلى ارتفاع، لكن معنويات المستثمرين تحولت من “قوة لا يمكن إيقافها” إلى “أرني الدليل”. وعندما تصحح الأسهم ذات التقلبات العالية، تكون التصحيحات قوية جدًا.

هذه هي اللحظة التي يتحول فيها المستثمرون المخضرمون مثل ثيل إلى مناطق مختلفة.

آبل: المستفيد غير المُلاحَظ

على الورق، تبدو آبل متأخرة في ابتكار الذكاء الاصطناعي مقارنة بنظرائها من شركات التكنولوجيا الكبرى. كانت خارطة طريق الشركة في الذكاء الاصطناعي غامضة، وتوقف النمو خلال العامين الماضيين. لكن هذه السردية تعمل الآن لصالحها.

تدير آبل قاعدة مستخدمين نشطة تتجاوز 2 مليار جهاز حول العالم. ومع دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي في الأجهزة الاستهلاكية وزيادة إيرادات الخدمات عبر متجر التطبيقات، تلتقط آبل الجانب الإيجابي دون الحاجة إلى ابتكار اختراقات جديدة. تعمل الشركة كبنية تحتية، وليس كمنافس في الطليعة.

قارن ذلك بـ إنفيديا: تعتمد على تجاوزات الأرباح الفصلية ومشاعر السوق تجاه الذكاء الاصطناعي لأداء السهم. على الرغم من تراجعها مؤخرًا، تظل آبل من الشركات ذات الجودة العالية في الاستثمار التكنولوجي. تدفقاتها النقدية قوية ومتوقعة — وهو نوع من الصفات التي تتألق خلال فترات إعادة التقييم السوقي.

العوائد المعدلة للمخاطر مقابل مطاردة الزخم

إليك ما قد يشير إليه قرار ثيل: تحول من مراكز تعتمد على الزخم إلى نماذج أعمال أكثر استدامة ومرونة. عندما تتعرض الأسهم ذات النمو المتقلب لتصحيح، لا يختفي رأس المال — بل يعاد استثماره في فرص تتكيف بشكل أفضل مع الانكماشات.

آبل ليست صفقة رخيصة عند التقييمات الحالية. لكن للمستثمرين الذين لديهم آفاق طويلة الأمد، تمثل شيئًا ذا قيمة متزايدة في الأسواق ذات الدورة المتأخرة: الاستقرار الملتف بالجودة.

حقيقة أن وارن بافيت كان يخفف من مركزه قبل التقاعد تشير إلى أن خبير السوق يرى قيمة في الشركة، حتى وهو يقلل من تعرضه. هذا ليس تصويتًا بعدم الثقة — إنه تحسين للمحفظة من قبل مستثمر أتقن فن معرفة متى يحتفظ ومتى يغير الوزن.

ماذا يعني هذا لاستراتيجيتك في المحفظة

الاستنتاج ليس أن إنفيديا يجب أن تُباع أو أن آبل يجب أن تُشترى بشكل إلزامي. بل، حركة ثيل تعكس إعادة تقييم أوسع للسوق: مستثمرو النمو أصبحوا أكثر راحة في استبدال أقصى قدر من الارتفاع بعوائد أكثر سلاسة وتوقعًا.

عندما يتحرك أذكى المال، من المفيد الانتباه إلى أسباب تحركاتهم — ليس بالضرورة تقليد صفقاتهم، بل فهم نفسية السوق التي دفعتهم.