ما تكشفه اختيارات بورتمان الأخيرة لمحفظته: خمسة استثمارات أساسية تحدد استراتيجية بيركشاير لعام 2026

التأثير المستمر لفلسفة الاستثمار لبوبيت

عندما تراجع وارن بوبيت عن دوره كرئيس تنفيذي لشركة بيركشاير هاثاوي، تساءل العديد من مراقبي السوق عما إذا كانت اتجاهات الاستثمار للشركة ستتغير بشكل جوهري. ومع ذلك، فإن الواقع يروي قصة مختلفة. على الرغم من الانتقال القيادي إلى جريج أبيل، لا تزال المحفظة التي تمتلكها بيركشاير هاثاوي متجذرة بعمق في مبادئ بوبيت الاستثمارية. هذه الاستمرارية مهمة لأن بوبيت يحتفظ بمنصب رئيس مجلس الإدارة، ويسيطر على 30.4% من حقوق التصويت عبر أسهم الفئة أ والفئة ب، والأهم من ذلك أن كل سهم في محفظة بيركشاير الحالية تم شراؤه خلال فترة توليه القرار.

مع استمرار عام 2026، يتركز حوالي 65% من هذه المحفظة المصممة بعناية في خمسة مراكز فقط. ترسم هذه الحيازات صورة واضحة لما يقدره بوبيت أكثر: المزايا التنافسية الدائمة، التدفقات النقدية المتوقعة، والأعمال التي بُنيت لتدوم لعقود.

أبل: إمبراطورية الهواتف الذكية التي لا تزال تهيمن

على الرغم من تقليل حصة بيركشاير بشكل كبير في السنوات الأخيرة، تظل أبل جوهرة التاج في المحفظة. مع 238.2 مليون سهم تمثل 21.1% من إجمالي الحيازات، تعتبر شركة التكنولوجيا العملاقة أكبر مركز في بيركشاير—وهو التزام ملحوظ يبرز ثقة بوبيت في مرونة نظام iPhone على المدى الطويل.

بينما يتكهن بعض المحللين بأن أبيل قد يقلل من المركز أكثر، فإن النظرية الأساسية التي تدعم ملكية أبل لا تزال ثابتة. لا تزال ولاء العملاء حول iPhone تضع معايير الصناعة. بالإضافة إلى الهواتف الذكية، تشير تقارير تطوير أبل لنظارات ذكية متقدمة إلى أن الشركة قد تتصدر سوقًا ناشئًا بقيمة تريليون دولار. مزيج قاعدة المستخدمين الحالية وخطوط الابتكار يوحي أن هذا المركز لديه قدرة على الاستدامة تحت الهيكل القيادي الجديد.

أمريكان إكسبريس: استراتيجية “الأعمال الأبدية”

وصف بوبيت بشكل صريح شركة أمريكان إكسبريس بأنها سهم ستحتفظ به بيركشاير “إلى أجل غير مسمى”—وهو تعبير خصصه فقط لعدد قليل من المراكز. يفسر هذا التصنيف الاستثنائي لماذا تشكل Amex 18.3% من المحفظة الحالية، مما يجعلها ثاني أكبر حيازة من حيث الوزن.

الميزات التنافسية لعملاق الخدمات المالية—المبنية على سمعة العلامة التجارية، وتأثير شبكة التجار، وعلاقات العملاء الممتازة—تتوافق تمامًا مع إطار بوبيت لتحديد “الأعمال الرائعة”. من غير المرجح أن يغير تعيين أبيل من هذا الافتراض. يمثل تغيير الرئيس التنفيذي استمرارية وليس تحولًا جذريًا، خاصة وأن كلا القائدين يبدوان موحدين في تقدير الأعمال ذات المزايا الهيكلية التي تتراكم مع مرور الوقت.

بنك أوف أمريكا: رهان معارض بتقييم جذاب

لقد خفت حماسة بوبيت تجاه أسهم البنوك بشكل كبير عن ذروتها، ومع ذلك يحتفظ بنك أوف أمريكا بحصة $31 مليار+ بقيمة 10.2% من محفظة بيركشاير. يعكس هذا المركز وجهة نظر محسوبة: فبينما تتحدى الرياح الاقتصادية والضغوط التنظيمية القطاع، يتداول BAC عند نسبة P/E مستقبلية مغرية تبلغ 12.7—مُسعّرًا تشاؤمًا كبيرًا.

تحت إدارة أبيل، من المحتمل أن يظل هذا الحيازة ثابتة بدلاً من أن تتعرض للتقليل بشكل مفرط. ومع ذلك، توقع صبرًا محسوبًا بدلاً من تراكم مفرط. يوفر التقييم حماية من الهبوط مع السماح لبيركشاير بالمشاركة في أي انتعاش للقطاع، وهو تحرك براغماتي نموذجي لبوبيت يبدو أن خليفته مستعد للحفاظ عليه.

كوكاكولا: قصة الاستهلاك الخالدة

قلة من الأسهم تحمل اسم بوبيت مثل كوكاكولا. بالإضافة إلى التفاصيل الرقمية—400 مليون سهم تشكل رابع أكبر مركز لبيركشاير—تشير عادات استهلاك بوبيت الشخصية إلى قناعة تتجاوز التحليل المالي. فهو يشرب كوكاكولا بانتظام، مجسدًا فرضيته الاستثمارية حول المنتجات ذات الجاذبية الإنسانية المستدامة.

من المؤكد أن هذا المركز سيظل مقدسًا تحت القيادة الجديدة. المنطق يعكس تفكير أمريكان إكسبريس: تمثل كوكاكولا نموذج عمل يدوم عبر عقود من تفضيل المستهلكين والبنية التحتية للتوزيع العالمية. بيع حتى جزء صغير من هذا الحيازة سيكون مخالفًا للولاية المفهومة من أبيل بالحفاظ على ممتلكات بوبيت الأساسية سليمة.

شيفرون: دخل الطاقة مع خيار التقليل

يحتل شيفرون المركز الخامس في المحفظة بأكثر من 122 مليون سهم. على الرغم من أن بوبيت قام أحيانًا بتقليل هذه الحيازة في قطاع الطاقة، إلا أن الحيازات لا تزال مهمة بما يكفي لتوليد دخل أرباح كبير—حاليًا بعائد جذاب يبلغ 4.5% للشركة القابضة.

لا ينبغي أن يطغى اهتمام بوبيت بشركة Occidental Petroleum والرئيسة التنفيذية Vicki Hollub على دور شيفرون كمصدر دخل مستقر. على الرغم من أن أبيل قد يقلل من التعرض بشكل انتقائي، إلا أن من المتوقع أن تحافظ بيركشاير على حصص ذات معنى نظرًا لمزايا العائد النقدي وديناميكيات قطاع الطاقة. يبدو أن التقليل التدريجي بدلاً من الخروج الاستراتيجي هو المسار المحتمل للمستقبل.

التركيز بنسبة 65%: التركيز المقصود

إن تركيز ما يقرب من ثلثي محفظة بيركشاير في هذه الخمسة أسماء يعكس اختيارًا واعيًا وليس إهمالًا. كل حيازة تظهر سمات معايير استثمار بوبيت: مزايا تنافسية كحصون، أرباح متوقعة، ملفات توزيعات أرباح جذابة، ومخاطر اضطراب محدودة.

يوفر استقرار هذه المراكز الأساسية تحت قيادة أبيل ثقة بأن الفلسفة الاستثمارية الأساسية ستستمر حتى مع تطور القرارات التكتيكية. بالنسبة للمستثمرين الذين يدرسون نهج بوبيت، تقدم هذه الخمسة حيازات درسًا في بناء المحافظ: إيمان عميق في عدد قليل من الشركات الاستثنائية، بدلاً من تنويع سطحي عبر فرص متوسطة الجودة.