متى ستنخفض أسعار الفائدة مرة أخرى؟ يكشف دليل البنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026 عن احتمالين لخفضين قادمين

دورة خفض الفائدة الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أعادت تشكيل المشهد المالي لعام 2025، ويبدأ المستثمرون بالفعل في التساؤل: متى يُتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة في عام 2026؟ الجواب مهم أكثر مما قد تظن.

اللغز الاقتصادي: ارتفاع البطالة مقابل التضخم الثابت

يعمل الاحتياطي الفيدرالي بمهمة مزدوجة: الحفاظ على استقرار الأسعار ودعم التوظيف الكامل. في عام 2025، تصادمت هاتان الهدفان بشكل دراماتيكي.

ظل التضخم مرتفعًا بشكل عنيد فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% طوال العام، حيث بلغت قراءة نوفمبر 2.7% سنويًا. عادةً، مثل هذا التضخم المرتفع كان سيؤدي إلى تثبيت أسعار الفائدة. لكن سوق العمل كان لديه خطط أخرى.

ابتداءً من يوليو، انخفضت الزيادات الشهرية في الوظائف إلى 73,000 وظيفة فقط—أي أقل بكثير من المتوقع 110,000 وظيفة. بدا الوضع أكثر سوءًا عندما قامت إدارة إحصاءات العمل بمراجعة أرقام مايو ويونيو نزولًا بمقدار 258,000 وظيفة مجتمعة. بحلول نوفمبر، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. وفي ديسمبر، قدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تقييمًا أكثر قتامة: قد تكون الأرقام الرسمية للتوظيف مبالغًا فيها من حيث خلق الوظائف بحوالي 60,000 وظيفة شهريًا، مما يشير إلى أن الاقتصاد قد يكون في الواقع يفقد 20,000 وظيفة شهريًا.

هذه الأزمة في التوظيف أجبرت الاحتياطي الفيدرالي على التحرك. على الرغم من مخاوف التضخم، قاموا بخفض الفائدة ثلاث مرات في 2025—مستمرين في نمط بدأ في 2024 عندما تم تنفيذ ست تخفيضات بين سبتمبر وديسمبر.

توقعات خفض الفائدة في 2026: متى تتوقع الراحة

فمتى يُتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة بعد ذلك؟ توقعات السوق ترسم صورة واضحة.

أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر ديسمبر للاحتياطي الفيدرالي أن معظم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يتوقعون على الأقل خفضًا واحدًا إضافيًا للفائدة خلال 2026. ومع ذلك، فإن وول ستريت تضع رهانات أكبر. أداة FedWatch الخاصة بمجموعة CME—التي تراقب تداول عقود مستقبليات لتمويل الاحتياطي الفيدرالي—تشير حاليًا إلى خفضين: واحد متوقع في أبريل وآخر محتمل في سبتمبر.

هذا السيناريو المتمثل في خفضين يعكس قلقًا واسعًا بشأن ضعف سوق العمل المستمر. يريد الاحتياطي الفيدرالي توفير وسادة اقتصادية قبل أن يتدهور معدل البطالة أكثر.

ماذا يعني انخفاض الفائدة للأسواق (ولماذا هو معقد)

نظريًا، يجب أن تؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تعزيز عوائد الأسهم بشكل كبير. انخفاض تكاليف الديون يعزز أرباح الشركات، وتقوم الشركات بالاقتراض بحرية أكبر لدعم التوسع. سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوياته في 2025 بشكل كبير نتيجة لهذا الديناميكية، إلى جانب طفرة الذكاء الاصطناعي التي أنتجت تريليونات من الثروات في قطاع التكنولوجيا.

لكن المشكلة هنا: عندما تأتي تخفيضات الفائدة بسبب ارتفاع البطالة، فإنها قد تشير إلى ضائقة اقتصادية بدلاً من فرصة.

عامل مخاطر الركود

إذا صاحبت تخفيضات الفائدة مخاوف من الركود، غالبًا ما تنخفض الأسهم بغض النظر عن الدعم النقدي. تثبت الأدلة التاريخية ذلك مرارًا وتكرارًا. انهيار الدوت كوم، الأزمة المالية لعام 2008، وجائحة كوفيد-19 شهدت جميعها فشل تخفيضات الفائدة الحادة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في منع انخفاضات حادة في مؤشر S&P 500. تتعرض أرباح الشركات لضغط عندما يقيد المستهلكون والشركات الإنفاق—وهو ديناميكية تتفوق على فوائد الاقتراض الأرخص.

حاليًا، لا يبدو أن كارثة اقتصادية وشيكة تلوح في الأفق. ومع ذلك، فإن تدهور بيانات الوظائف يمثل إشارة تحذير حقيقية. يجب على المستثمرين مراقبة تقارير التوظيف عن كثب؛ فضعف مستمر قد يشير إلى مشاكل اقتصادية أعمق في المستقبل.

الجانب المشرق للمفكرين على المدى الطويل

إليك حقيقة تاريخية تستحق التذكر: كل انهيار، وتصحيح، وسوق هابطة في تاريخ مؤشر S&P 500 أثبتت في النهاية أنها مؤقتة للمستثمرين الصبور. إن نهاية المؤشر في 2025 بالقرب من مستويات قياسية تؤكد على هذا الصمود.

إذا جلب عام 2026 ضعفًا اقتصاديًا وتقلبات سوقية نتيجة مخاوف التوظيف، فقد يرى المستثمرون الأذكياء على المدى الطويل أن ذلك هو بالضبط ما يمكن أن يكون: فرصة للشراء وليس سببًا للذعر. الدورات الاقتصادية حتمية؛ وكيفية استجابتك لها تحدد نتائج استثماراتك.

الجواب عن متى يُتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة يتطلب مزيجًا من الأمل والحذر—فالفوائد المنخفضة قادمة، لكن الأسباب وراءها تتطلب اهتمامًا دقيقًا.