لماذا قد تكون أكبر شركة تصنيع شرائح في العالم هي أفضل فرصة للاستثمار في الذكاء الاصطناعي هذا الشهر

النقاط الرئيسية

• شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية تسيطر على حصة غير مسبوقة تبلغ 72% من سوق المصانع العالمية، مستفيدة من مزايا البنية التحتية الضخمة في طفرة أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي
• مع إطلاق Nvidia لهيكل Rubin في عام 2026 على عملية TSMC المتطورة ذات النانومتر 3، تظل توقعات الطلب على المصانع مرتفعة بشكل حاد
• على الرغم من ارتفاعها بنسبة 50% في عام 2025، تشير مقاييس تقييم TSMC إلى وجود مجال كبير للارتفاع للمستثمرين على المدى الطويل
• نسبة PEG للشركة التي تقترب من 1 تشير إلى أن التسعير لم يواكب بعد معدلات النمو المتوقعة

الدور الذي لا يُستبدل للمصانع في اقتصاد اليوم للذكاء الاصطناعي

يعتمد السباق لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على عنق زجاجة حاسم: القدرة التصنيعية. تقوم شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة مثل Nvidia بتصميم شرائح متقدمة لكنها تتعاقد مع مصنّعين متخصصين يُطلق عليهم المصانع. تمثل هذه المنشآت النقص الحقيقي في منظومة أشباه الموصلات — ليس في المواهب التصميمية، بل في الجمع النادر بين المعدات والخبرة والحجم المطلوب لإنتاج معالجات متطورة بكميات كبيرة.

شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية، التي تُدرج تحت رمز TSM في بورصة نيويورك، برزت كالقائد بلا منازع في هذا المجال. بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2024، كانت الشركة تسيطر على حوالي 72% من إيرادات المصانع العالمية، وفقًا لتقديرات شركة Counterpoint Research. المنافس الثاني، سامسونج، يتراجع عند 7% فقط. هذا الهيمنة ليست صدفة — فهي تعكس عقودًا من الاستثمار الرأسمالي والتطوير التكنولوجي الذي لا يمكن للمنافسين تكراره بسهولة.

ما يثير الدهشة بشكل خاص هو أن TSMC وسعت حصتها السوقية حتى مع انفجار الطلب على الشرائح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. في منتصف عام 2024، كانت حصتها السوقية تبلغ 65%. في سوق مزدهر، عادةً ما يكتسب القائد حصة أكبر — وهو ديناميكية تعزز من خندق TSMC التنافسي.

كيف تدعم الجيل القادم من Nvidia نمو TSMC

أعلنت Nvidia مؤخرًا عن طلبات مسبقة بقيمة $500 مليار على معالجاتها — وهو مقياس يستحق التأكيد نظرًا لأن الشركة حققت $187 مليار في الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. تشير هذه الطلبات إلى أن الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيظل قويًا طوال عام 2025 وما بعده.

الاهتمام في قطاع التكنولوجيا يتركز بالفعل على هيكل Rubin القادم من Nvidia، المتوقع أن يظهر في عام 2026. ستقوم TSMC بتصنيع Rubin باستخدام تقنيتها المتقدمة ذات النانومتر 3، مما يوفر تحسينات في الأداء لكل واط التي يطلبها مشغلو مراكز البيانات. نظرًا لأن Nvidia قد حلت فعليًا محل Apple كأكبر عميل لـ TSMC، فإن نمو إيرادات المصنع أصبح مرتبطًا مباشرة باتجاهات اعتماد الذكاء الاصطناعي.

هذا التركيز على العميل، رغم أنه يحمل بعض المخاطر، إلا أنه يوضح أيضًا لا يمكن الاستغناء عن TSMC. عندما يتسارع مسار نمو عميلك الرئيسي، يتسارع مسارك أنت أيضًا.

تقييم جذاب على الرغم من المكاسب الأخيرة

قد تشير زيادة قيمة TSMC بنسبة 50%+ في 2025 إلى أن السهم قد قام بالفعل بتسعير فرصة الذكاء الاصطناعي. لكن نظرة أقرب على مقاييس التقييم تقول قصة مختلفة.

تتداول الشركة عند حوالي 30 مرة من أرباحها المقدرة لعام 2025 — وهو مضاعف يبدو مرتفعًا بشكل مستقل. ومع ذلك، يتوقع إجماع المحللين أن ينمو الأرباح بمعدل يقارب 29% سنويًا خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة. باستخدام نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو ( PEG) كعدسة، تشير نسبة TSMC التي تقترب من 1 إلى أن السهم يتداول بسعر جذاب مقارنةً بملف نموه. للمقارنة، يخصص العديد من المستثمرين رأس مالهم بشكل مريح لشركات ذات نسب PEG تقترب من 2 إلى 2.5.

حتى لو تباطأ توسع أرباح TSMC عن توقعات المحللين، فإن الجمع بين موقعها الرائد في السوق ونمو أرباحها الكبير يخلق هامش أمان معقول.

الخلاصة للمستثمرين المهتمين بالذكاء الاصطناعي

تحتل TSMC موقعًا نادرًا: فهي المزود الأساسي للبنية التحتية لطفرة الذكاء الاصطناعي، وتتمتع بقوة تسعير من خلال قيادتها التكنولوجية، وتداول عند تقييم لم يستفد بالكامل من آفاق النمو لعدة سنوات. إن إطلاق Rubin المرتقب، إلى جانب الطلب الهائل من Nvidia، يضع الأساس لتسريع معدلات استخدام المصانع.

للمستثمرين الباحثين عن التعرض لطبقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من شركات التطبيقات، تقدم شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية ملف مخاطر ومكافأة مقنع مع تطور العام.