## من وول ستريت إلى الملياردير: إتقان توم ستيرير لصناديق التحوط

هل تساءلت يومًا كيف يبني شخص ما ثروة صافية من 10 أرقام في التمويل؟ رحلة توم ستيرير تقدم إجابة نموذجية -- وهي ليست من نوع الثراء السريع. بعد فترات في جولدمان ساكس ومورغان ستانلي، أسس ستيرير شركة فارالون كابيتال في عام 1986، وحولها إلى واحدة من أقوى صناديق التحوط في العالم. الدليل؟ عائد سنوي ثابت بنسبة 13.4% من 1986 حتى 2012، متفوقًا على أداء مؤشر S&P 500 الذي كان 9.5% خلال نفس الفترة.

## المخطط الأساسي: كيف بنى ستيرير فارالون كابيتال

لم تكن مسيرة ستيرير عشوائية. خريج ييل، وقائد فريق كرة قدم تحول إلى حائز على ماجستير إدارة أعمال من ستانفورد، دخل عالم التمويل من خلال مؤسسات مرموقة. انطلق في مسيرته تحت إشراف روبرت روبين في جولدمان ساكس، حيث تعلم استراتيجيات الاندماج والتحكيم في عمليات الدمج -- وهي الاستراتيجية التي ستصبح محور لعبته. بحلول الوقت الذي أسس فيه فارالون كابيتال، كان قد استوعب بالفعل فلسفة الاستثمار المبنية على الأساسيات التي ستحدد نهجه لعقود.

لم يعتمد صندوق التحوط على استراتيجية واحدة. بدلاً من ذلك، تنوعت فارالون عبر استثمارات الائتمان، والمراكز الطويلة/القصيرة في الأسهم، والتحكيم في عمليات الدمج، والعقارات، و Stakes الشركات الخاصة المباشرة. هذا التعقيد ميز ستيرير عن المستثمرين التقليديين الذين يعتمدون على الشراء والاحتفاظ، لكنه ظل متجذرًا في التحليل الأساسي بدلاً من المضاربة. الحجم يتحدث بصوت عالٍ: تدير فارالون اليوم أكثر من $21 مليار في الأصول عبر عدة صناديق.

## فك رموز تحركات استثمار فارالون من خلال ملفات SEC

لفهم أين يرى ستيرير الفرص، انظر إلى تقارير الربع السنوي 13F الخاصة بشركة فارالون كابيتال لدى SEC. على الرغم من أن هذه التقارير تظهر فقط المراكز الطويلة في الأسهم (وليس المراكز القصيرة أو الحصص الخاصة)، إلا أنها تكشف عن أنماط مثيرة للاهتمام. أظهر تقرير حديث عدة عمليات تحكيم في عمليات الدمج -- وهي الحركة المميزة لستيرير.

خذ على سبيل المثال استحواذ مايكروسوفت على لينكدإن. وافقت مايكروسوفت على شراء لينكدإن بسعر $196 لكل سهم، لكن السهم تداول حول 190 دولارًا. وضع فارالون نفسه لجمع الفرق البالغ 6 دولارات للسهم عند إتمام الصفقة. الأمر بسيط حسابيًا: مخاطرة قليلة مقابل مكاسب ثابتة عندما توافق مجالس الإدارة على الصفقة ويكون الزخم لصالح إتمامها. تكرر استخدام هذه الاستراتيجية في محفظة فارالون، وهو دليل على موثوقيتها ضمن ترسانة استثمارات ستيرير.

موقف آخر -- استحواذ EMC من قبل Dell -- اكتمل بعد فترة تقديم التقارير، مما يوضح أن ستيرير لا يغامر فقط في الصفقات المحتملة؛ بل ينفذ عندما تتوافق الظروف. أثبت تعليمه في جولدمان ساكس تحت إشراف وزير الخزانة روبرت روبين أنه لا يقدر بثمن في إتقان هذا النهج الدقيق.

## لماذا يهم هذا لفهم بناء الثروة

تكشف نموذج ستيرير عن شيء حاسم: نادرًا ما يصل المليارديرات إلى هناك من خلال صفقات لافتة أو رهانات محظوظة. بدلاً من ذلك، فإن التنفيذ المستمر لاستراتيجية قابلة للتكرار، جنبًا إلى جنب مع تحليل أساسيات على مستوى النخبة، يتراكم على مدى عقود. كانت فارالون كابيتال تحقق تلك العوائد حتى خلال الأزمة المالية عام 2008 (عندما خسرت 36%)، مما يثبت مرونة الاستراتيجية. هكذا تبني ثروة دائمة في التمويل -- ليس من خلال الضجيج، بل من خلال استثمار منضبط يعتمد على الأساسيات ويتم تنفيذه على نطاق واسع.