التباين بين طلب الغاز الطبيعي وتحركات أسعار الغاز الطبيعي

يكشف التناقض الذي يواجه أسواق الغاز الطبيعي في أوائل عام 2026 عن فصل حاسم: تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال القوية لا تدعم الأسعار وسط ظروف إمداد قصيرة الأجل مواتية. استقر عقد الغاز الطبيعي الأمريكي القياسي خلال الأسبوع عند مستوى 3.618 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، مسجلاً انخفاضًا بعد أن اقترب مؤقتًا من مستويات $4 . يعكس هذا الضعف سيناريو فائض في العرض نجم عن ثلاثة عوامل متقاربة — توقعات درجات الحرارة التي تظهر ظروف يناير أكثر اعتدالًا عبر الولايات المتحدة القارية، سحب المخزون بمقدار 38 مليار قدم مكعب التي كانت أقل من التوقعات، والإنتاج المحلي الذي يعمل بطاقة عالية.

فهم فائض العرض على الرغم من قوة التصدير

على نحو متناقض، تعمل محطات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية بالقرب من مستويات قياسية في حجم التصدير، مع تدفقات الغاز المغذية التي تصل إلى ذروات ديسمبر. من الناحية النظرية، يجب أن يثبت ذلك الأسعار، ومع ذلك فإن الأساسيات قصيرة الأجل تتغلب على الطلب الهيكلي على المدى الطويل. السوق حاليًا متركزة على ديناميكيات التدفئة الشتوية بدلاً من محركات الطلب الخارجية. تؤثر توقعات الطقس المعتدل بشكل كبير خلال موسم الشتاء الأساسي، مما يعادل بسرعة دعم الأسعار الذي توفره عادةً أنشطة تصدير الغاز الطبيعي المسال القوية. تظل مستويات الإنتاج مرتفعة تاريخيًا، مما يحد من أي زخم تصاعدي حتى مع استمرار المشترين الدوليين في امتصاص كميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال الأمريكي.

وضع الاستثمارات للمشهد الطويل الأمد

بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في هذا البيئة، فإن التركيز على تقلبات الأسعار قصيرة الأجل يفوت الفرصة الاستراتيجية. الشركات التي تتمتع بأفضل وضع لالتقاط ارتفاعات الغاز الطبيعي المسال ونمو الإمدادات المحلية تعمل بحجم وفعالية تشغيلية ذات معنى. هناك ثلاثة منتجين للغاز الطبيعي يستحقون الانتباه:

شركة EQT تظل الرائدة كمُنتج محلي للغاز الطبيعي من حيث حجم المبيعات، مع تركيز أكثر من 90% من الإنتاج على الغاز الطبيعي عبر مساحة حوض الأبلاش التي تمتد عبر أوهايو، بنسلفانيا، وويست فيرجينيا. تجاوزت الشركة تقديرات الأرباح في أربعة أرباع متتالية، مسجلة مفاجأة متوسطة بنسبة 16.7%، وتحمل تصنيف زاكز رقم 3.

شركة Expand Energy، التي أنشئت من خلال دمج تشيسابيك-ساوثويسترن، تمتلك الآن أكبر مساحة إنتاج للغاز الطبيعي في السوق الأمريكية. تضع عملياتها في تكوينات هاينزفيل ومارسيلوس في موقع يمكنها من الاستفادة من توسع تصدير LNG، وطلب مراكز البيانات للطاقة، واتجاهات الكهرباء. يتوقع المحللون نمو أرباح السهم لعام 2025 بأكثر من 317%، مع مفاجأة أرباح متوسطة بنسبة 4.9% خلال الأرباع الأربعة الماضية.

شركة Coterra Energy تعمل كمُنتج مستقل بحجم كبير ومقرها هيوستن، وتملك حوالي 186,000 فدان صافي في تكوين مارسيلاس شيل. يشكل الغاز الطبيعي أكثر من 60% من إجمالي الإنتاج، مع توقع نمو أرباح خلال ثلاث إلى خمس سنوات بنسبة 27.8% مقارنة بالمعدل الصناعي البالغ 17.2%. تحتفظ الشركة برأس مال سوقي يتجاوز $20 مليار وتتداول بتصنيف زاكز رقم 3، بعد أن حققت مؤخرًا مفاجأة أرباح بمتوسط 6.6%.

إطار عمل المحفزات المستقبلية

يعتمد اتجاه السوق على مجموعات البيانات المتنافسة في الأسابيع القادمة. ستحدد أنماط الطقس المحدثة وبيانات إطلاق المخزون المجدولة ما إذا كان الطلب الشتوي سيتسارع أو يظل منخفضًا. إذا تحولت درجات الحرارة إلى البرودة في أواخر يناير، فقد تتشدد موازين العرض والطلب بشكل كبير. وعلى العكس، فإن استمرار الدفء سيجعل معدلات السحب متواضعة. يفسر هذا الغموض تقلبات الأسعار الأخيرة، لكنه لا يقلل من جاذبية النمو في قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال من الناحية الهيكلية. يمكن للمستثمرين الصبورين اعتبار الضعف الناتج عن الطقس فرصًا تكتيكية ضمن أسماء تتمتع بحجم إنتاج راسخ ومزايا تشغيلية — حيث تتحسن أساسيات الأرباح على مدى فصول مع استمرار الطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال الأمريكي في التوسع.