ارتفاع استهلاك القهوة في فيتنام يضغط على روبوستا، بينما الطقس الجاف في البرازيل يدعم أسعار أرابيكا

سوق القهوة يرسل إشارات مختلطة اليوم، مع ظهور تحركات متباينة في العقود الآجلة. يتداول قهوة أرابيكا لشهر مارس بزيادة +0.60 (+0.17%)، مدعومًا بدعم من الطقس من البرازيل، بينما انخفض روبوستا لشهر مارس بمقدار -100 نقطة (-2.53%)، ليصل إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع مع زيادة صادرات فيتنام.

ازدهار الصادرات في فيتنام يثقل على روبوستا

تعد فيتنام، المنتج الرئيسي لروبوستا في العالم، تغمر السوق بشحنات قياسية. وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني في فيتنام، ارتفعت صادرات القهوة في عام 2025 بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. هذا الارتفاع يخفف من مخاوف ضيق العرض التي كانت تدعم الأسعار سابقًا. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة +6% لعام 2025/26 ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلاً أعلى مستوى له خلال أربع سنوات، مع إمكانية تحقيق زيادة أخرى بنسبة 10% إذا تعاون الطقس.

دعم الجفاف في البرازيل يرفع أرابيكا

على النقيض، يجد أرابيكا دعمًا من ضغوط الطقس في البرازيل. أفادت خدمة الأرصاد الجوية Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة منتجة لأرابيكا في البرازيل، تلقت فقط 47.9 ملم من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 2 يناير — أي 67% فقط من المتوسط التاريخي. هذا العجز يمنح زخمًا صعوديًا لمجمع أرابيكا.

وبالإضافة إلى ذلك، ارتفع الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع مقابل الدولار اليوم. عادةً، يثبط الريال الأقوى من تصدير منتجي القهوة البرازيليين، مما يضيق بشكل غير مباشر من ديناميكيات العرض على المدى القصير.

ضغوط المخزون تظهر إشارات مختلطة

تكشف بيانات التخزين في ICE عن اتجاهات مخزون متباينة. انخفضت مخزونات أرابيكا إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها انتعشت منذ ذلك الحين إلى أعلى مستوى لها خلال شهرين عند 456,477 كيس في 24 ديسمبر. كما انخفضت مخزونات روبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن تتعافى إلى 4,278 حصة بحلول أواخر ديسمبر.

البيئة الضيقة للمخزون تدعم عادةً الأسعار، لكن الانتعاش في المخزونات المخزنة يشير إلى بعض الراحة من ندرة قصوى.

تطبيع الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة يعيد تشكيل أنماط الشراء

طلب الولايات المتحدة على القهوة من البرازيل يروي قصة تعليمية. خلال فترة رسوم ترامب (أغسطس-أكتوبر)، انخفضت مشتريات القهوة الأمريكية من حبوب البرازيل بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. على الرغم من أن تلك الرسوم قد تم تقليصها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال مقيدة، مما يشير إلى تأخير في إعادة التخزين بدلاً من ارتفاع الطلب الفوري.

توقعات نمو الإنتاج تخفف من حدة التفاؤل

من المتوقع أن يتوسع زخم الإنتاج العالمي بشكل كبير. تم رفع توقعات محصول البرازيل لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، وفقًا لتحديث كوناب في ديسمبر. والأهم من ذلك، تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يصل إنتاج القهوة العالمي لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0% على أساس سنوي. ومع ذلك، يخفي هذا انقسامًا حاسمًا: من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج روبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

يسلط الضوء بشكل خاص على مساهمة فيتنام — تتوقع FAS أن تنتج البلاد 30.8 مليون كيس لعام 2025/26، بزيادة +6.2% وأعلى مستوى خلال أربع سنوات، مما يعزز رواية فائض روبوستا.

الخلاصة

يتصارع تجار القهوة مع تيارات متضاربة: دعم قوي لأرابيكا من قيود الطقس في البرازيل وقوة العملة، مقابل فيضان من إمدادات روبوستا من فيتنام. من المتوقع أن تتضيق المخزونات النهائية عالميًا بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس لعام 2025/26، لكن التركيبة مهمة — وفرة روبوستا تقلل من الأسعار على الرغم من ضيق العرض الهيكلي في أجزاء أخرى من السوق.