لماذا تبقى أسعار الغاز المستقبلية عالقة في وضع الحياد على الرغم من مستويات تصدير الغاز الطبيعي المسال القياسية

دخل سوق الغاز الطبيعي عام 2026 وهو يواجه عدم توازن كلاسيكي بين العرض والطلب. في حين أن صادرات الغاز الطبيعي المسال (“LNG”) وصلت إلى مستويات قياسية، فإن الضغوط السعرية على المدى القصير الناتجة عن الطقس المعتدل، والإنتاج المحلي القوي، وتقليل المخزونات بشكل أقل من المتوقع قد أُخفت هذه العوامل الأساسية الإيجابية. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون القطاع، فإن هذا الانفصال بين القوة الهيكلية على المدى الطويل والضعف السعري على المدى القصير يخلق فرصة مثيرة في أسماء مثل شركة EQT، Expand Energy، و Coterra Energy.

الصورة الأسبوعية: الضعف الموسمي يسيطر

أنهت عقود الغاز الطبيعي الآجلة الأسبوع الأول من عام 2026 تحت ضغط، حيث أغلق عقد الولايات المتحدة القياسي يوم الجمعة عند 3.618 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية—أقل من افتتاح الأسبوع وغير قادر على الحفاظ على انتعاش مبكر فوق 4 دولارات. السبب؟ مزيج من توقعات الطقس الدافئ أكثر من المعتاد في منتصف يناير التي قللت من الطلب المتوقع على التدفئة عبر الولايات الـ48، بالإضافة إلى سحب المخزونات بمقدار 38 مليار قدم مكعب والذي جاء بشكل ملموس أقل من توقعات السوق.

لا تزال مستويات الإنتاج مرتفعة تاريخياً، مما يحد من أي انتعاش سعري ذو معنى حتى مع ارتفاع الطلب الخارجي طوال موسم الشتاء. تركيز السوق الحاد على أنماط الطقس الموسمية يعني أن أسعار الغاز المستقبلية لا تزال رهينة للتوقعات الجوية بدلاً من الصورة التصديرية التي من المفترض أن تدعم القيم نظريًا.

مفارقة تصدير LNG: طلب قوي، أسعار ضعيفة

محطات الغاز الطبيعي المسال الأمريكية تعمل بالقرب من طاقتها الاستيعابية، مع وصول تدفقات الغاز في ديسمبر إلى مستويات قياسية مع امتصاص المشترين الدوليين للإمدادات المتزايدة. من المفترض، نظريًا، أن يؤدي هذا القوة التصديرية إلى تضييق العرض المحلي ودعم ارتفاع أسعار الغاز المستقبلية. ومع ذلك، فإن هيكل السوق قد قلب هذه المنطق خلال موسم الشتاء.

السبب بسيط: نمو الإنتاج وتدمير الطلب الناتج عن الطقس يتجاوزان قوة التصدير. عندما تكون الإمدادات المحلية وفيرة واحتياجات التدفئة على المدى القصير قليلة، حتى الشحنات القياسية من LNG تكافح لتحريك مؤشر السعر. لقد أصبح الطلب على LNG بمثابة سقف للانخفاضات بدلاً من أرضية للدعم—مما يمنع عمليات البيع الأعمق ولكنه غير قادر على هندسة حركات صعودية ذات معنى.

قراءة أوراق الشاي: ما القادم للمستثمرين

الآفاق الفورية للغاز الطبيعي تعتمد على نقطتين من البيانات: تحديثات أنماط الطقس وتقارير مخزون التخزين. قد يؤدي التحول نحو ظروف باردة حقًا في منتصف إلى أواخر يناير إلى تحفيز توازنات العرض والطلب بشكل أكثر إحكامًا وفتح بعض التقديرات السعرية. على العكس، فإن الدفء المستمر سيبقي سحب المخزونات محدودًا ويستمر في حالة الركود السعري الحالية.

هذه الحالة من عدم اليقين على المدى القصير لا ينبغي أن تشتت الانتباه عن إعداد أكثر بنية إيجابية على المدى المتوسط. تستفيد أسعار الغاز المستقبلية من رياح هيكلية داعمة مع استمرار توسع قدرة تصدير LNG، وطلب مراكز البيانات على موارد كثيفة الاستهلاك للطاقة، واتجاهات الت electrification التي تؤكد على نمو الاستهلاك على المدى الطويل. للمستثمرين الصبورين، غالبًا ما تقدم فترات الضعف الناتجة عن الطقس نقاط دخول جذابة—خصوصًا في المنتجين الذين يمتلكون حجم عمليات وانضباط في التكاليف.

ثلاثة استراتيجيات للمنتجين مهيأة للانتعاش

شركة EQT تعتبر أكبر منتج للغاز الطبيعي في البلاد من حيث أحجام المبيعات اليومية، مع حوض أبالاتشيا ( الذي يمتد عبر أوهايو، بنسلفانيا، وويست فيرجينيا) والذي يمثل أكثر من 90% من مزيج إنتاجها. لقد تجاوزت الشركة باستمرار تقديرات الأرباح الفصلية بمعدل 16.7% خلال الأربعة فصول الماضية، وتحصل على تصنيف Zacks Rank #3 (Hold).

Expand Energy عززت مكانتها كأكبر منتج للغاز الطبيعي في أمريكا بعد اندماجها مع Chesapeake-Southwestern. تسيطر الكيان الموحد على أراضٍ واسعة في حوضي Haynesville و Marcellus—محركات نمو مزدوجة مهيأة للاستفادة من طلب LNG، وتوسعات مراكز البيانات، واتجاهات التوسع في السيارات الكهربائية. تتوقع Zacks أن ترتفع أرباح سهم Expand Energy لعام 2025 بنسبة 317.7% على أساس سنوي، على الرغم من أن السهم يحمل مفاجأة أرباح للربع الماضي بنسبة 4.9% أكثر تواضعًا.

Coterra Energy، شركة مستقلة مقرها هيوستن وتملك 186,000 فدان صافي في Marcellus Shale، تستمد أكثر من 60% من إنتاجها من الغاز الطبيعي. معدل نمو الأرباح المتوقع خلال ثلاث إلى خمس سنوات هو 27.8%، وهو يتفوق بشكل كبير على متوسط الصناعة البالغ 17.2%. يتداول بقيمة $20 مليار+ وتقييم مع تصنيف Zacks Rank #3، وقد حققت مفاجأة أرباح للربع الماضي بنحو 6.6%.

الخلاصة

ضعف أسعار الغاز الطبيعي في أوائل 2026 يخفي إعدادًا يتحسن أساسه للقطاع. في حين أن الرياح المعاكسة على المدى القصير ستستمر على الأرجح طالما ظل الطقس الشتوي معتدلًا والإنتاج مرتفعًا، فإن العوامل الهيكلية التي تدعم أسعار الغاز المستقبلية لا تزال قائمة. للمستثمرين المستعدين لتجاوز التقلبات الحالية، فإن نمو تصدير LNG، والطلب القوي من الأسواق النهائية، وانضباط اقتصاديات المنتجين تشير إلى إمكانات ارتفاع ملموسة على مدى الـ 12-24 شهرًا القادمة.