سهمان لإدارة الأصول يحققان أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا وسط انتعاش السوق

موسم عيد سانتا في ذروته، وأسهم إدارة الأصول تتمايل مع الموجة. يوم الأربعاء، وصل مؤشر S&P 500 إلى ارتفاعات إغلاق غير مسبوقة مع انخفاض مطالبات البطالة بشكل غير متوقع، مما يشير إلى سوق عمل مرن. في الوقت نفسه، نما الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بمعدل سنوي قدره 4.3%—متجاوزًا التوقعات البالغة 3.2%—مما أعطى المستثمرين سببًا للاعتقاد بأن الاقتصاد وأرباح الشركات أمامهما مزيد من النمو. مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال خفض أسعار الفائدة في 2026، تغير المزاج حول قطاع التمويل بشكل واضح إلى الاتجاه الصعودي.

وصل اثنان من أبرز أسهم إدارة الأصول إلى أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا يوم الأربعاء: مجموعة المديرين المرتبطين (AMG) و فدرالي هيرميس (FHI). كلا السهمين يعكسان ثقة أوسع في القطاع، ولكن لأسباب مختلفة.

فهم استراتيجية أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا

قبل الغوص في هذين الاسمين، من الجدير فهم لماذا يهم تتبع أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا لمختاري الأسهم. غالبًا ما تشير القمم الجديدة إلى زخم مستدام وتجذب المتداولين الذين يتبعون الاتجاه. لكن نفس الإشارة يمكن أن تؤدي إلى جني الأرباح، مما يترك المشترين عرضة للتراجع. التوتر بين “هذا فائز” و"قد يكون مبالغًا فيه" حقيقي.

الرؤية الأساسية: الوصول إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا لا يعني تلقائيًا أن السهم مكلف أو مبالغ في قيمته. تجاهل هذه التحركات تمامًا قد يعني تفويت أكبر الفائزين التاليين. السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت الأساسيات تبرر السعر المرتفع.

AMG: الرهان على البدائل يؤتي ثماره

وصلت مجموعة المديرين المرتبطين إلى 293.74 دولار يوم الأربعاء قبل أن تستقر عند 291.13 دولار—وهو أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا جديد يُختتم به سلسلة انتصارات منذ أن أعلنت الشركة عن نتائج الربع الثالث من 2025 في أوائل نوفمبر.

القصة هنا هي التحول. لقد كانت AMG تتجه بشكل منهجي نحو الأسواق الخاصة والبدائل السائلة، وأخيرًا بدأ الاستراتيجية تؤتي ثمارها. وجهت الإدارة توقعات للأرباح الاقتصادية للربع الرابع من 2025 بين 8.10 و9.26 دولار للسهم، مقارنة بـ 6.53 دولار في الربع الرابع من 2024—قفزة كبيرة تعكس تحسن العمليات وثمار هذا التحول الاستراتيجي.

الأرقام تحكي القصة: تمثل البدائل الآن حوالي 44% من أصول إدارة الأصول الخاصة بـ AMG، وتولد حوالي 55% من الأرباح. هدف الإدارة؟ أكثر من 66% من الأرباح من البدائل خلال السنوات القليلة القادمة. وهو رهان مركّز على قطاع ينمو بسرعة وهو ذو هامش ربح أعلى.

الشراكات الجديدة التي أُعلنت في 2025—NorthBridge Partners، Verition Fund Management، Qualitas Energy، وMontefiore Investment—من المتوقع أن تضيف حوالي $24 مليار في أصول إدارة الأصول. تظهر الحصص الصغيرة السابقة في Suma Capital، Ara Partners، وForbion أن الشركة تبني محفظة من أدوات النمو.

أما من ناحية التدفقات النقدية، فقد قطعت AMG شوطًا كبيرًا. بعد سنوات من التدفقات الخارجة الصافية، سجلت الشركة تدفقات عملاء بقيمة $17 مليار خلال التسعة أشهر الأولى من 2025. ومع عمليات البيع التي أطلقت رأس المال، فإن السيولة كافية لتمويل النمو المستمر.

المشكلة: تظل نفقات التشغيل مرتفعة بشكل مستمر، مما قد يضغط على توسع الهوامش. كما أن الأصول غير الملموسة في الميزانية تحتاج إلى مراقبة. ومع ذلك، فإن سرد شركة تنفذ تحولًا مع traction واضح لا يزال مقنعًا.

FHI: ركوب موجة سوق المال

وصلت فدرالي هيرميس إلى 54.48 دولار خلال جلسة الأربعاء، وأغلقت عند 54.33 دولار—وهو ارتفاع جديد خلال 52 أسبوعًا. الدافع هنا مختلف ولكنه قوي بنفس القدر: نمو الأصول بشكل ثابت وموثوق.

نمت أصول إدارة الأصول لدى FHI بمعدل مركب سنوي قدره 7.4% على مدى الأربع سنوات حتى 2024. بحلول نهاية الربع الثالث من 2025، وصلت الأصول إلى رقم قياسي قدره 871.2 مليار دولار. الريح في ظهرها؟ أصول سوق المال، التي تواصل الارتفاع مع بقاء العوائد على صناديق سوق المال جذابة مقارنة بالودائع البنكية والأدوات السوقية المباشرة.

حتى أواخر سبتمبر، بلغت أصول سوق المال 652.8 مليار دولار—قاعدة إيرادات ضخمة ومستقرة. هذا هو الجزء غير اللامع ولكنه الدائم من إدارة الأصول. بينما تتصدر البدائل العناوين، فإن صناديق سوق المال تقوم بالعمل الثقيل لـ FHI.

عززت الشركة منصتها من خلال عمليات استحواذ، بما في ذلك C.W. Henderson & Associates لإدارة الحسابات المنفصلة، وأصول إدارة الاستثمار لدى Horizon Advisers. يخلق الزخم العضوي والتوسع غير العضوي محرك نمو متراكب.

ماليًا، FHI في وضع قوي: 647.4 مليون دولار نقدًا مقابل 348.3 مليون دولار ديون طويلة الأجل، مما يوفر مرونة لعوائد المساهمين. تم رفع الأرباح خمس سنوات متتالية مع نمو سنوي قدره 2.83%. كما أن برنامج إعادة شراء الأسهم مع حوالي 6.1 مليون سهم لا يزال مخولًا ويضيف رافعة أخرى.

أما التحديات فهي ارتفاع تكاليف الامتثال، والضغوط التنظيمية، والاعتماد على إيرادات رسوم الاستشارات—وهو مجال يتعرض لضغط في الصناعة بشكل عام. كما أن إعفاءات الرسوم أضعفت من إمكانات الأرباح.

الخلاصة لمراقبي أسهم إدارة الأصول

تمثل AMG وFHI مسارين داخل نفس القطاع: AMG هي قصة النمو التي تنفذ تحولًا استراتيجيًا نحو البدائل ذات الهوامش الأعلى؛ وFHI هو النمو الثابت مع هيمنة سوق المال. كلاهما وصل إلى أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا بناءً على زخم تشغيلي مشروع، وليس على الضجيج.

النقطة الأوسع: الوصول إلى قمة جديدة لا يعني أن القصة انتهت. يعني أن السوق يصدق الاستراتيجية. سواء كانت هذه الأسهم لديها مزيد من الصعود يعتمد على ما إذا كان نمو الأرباح يمكن أن يحافظ على التقييم الحالي. بالنسبة لـ AMG، راقب توسع البدائل؛ بالنسبة لـ FHI، راقب تدفقات سوق المال وديناميكيات الرسوم. لا يضمن أي منهما مكاسب إضافية، لكن كلاهما أعطى المستثمرين سببًا للاهتمام.