مقارنة الذهب مقابل النحاس: أي معدن يحقق عوائد أفضل في 2025؟

يستمر الجدل الاستثماري بين الذهب والنحاس في التصاعد مع عبور كلا السلعتين لعتبات سعرية مهمة في السنوات الأخيرة. في مؤتمر رابطة التنقيب والمطورين في كندا (Prospectors & Developers Association of Canada) لعام 2025، اجتمع قادة الصناعة لدراسة أي معدن ثمين أو صناعي قد يحقق أداءً متفوقًا للمستثمرين الذين يتنقلون في مشهد اقتصادي يزداد تعقيدًا. تجاوز سعر الذهب 2700 دولار للأونصة، بينما اخترق النحاس علامة الدولار الأمريكي لكل رطل، مما يعكس ديناميكيات السوق الأوسع التي تتشكل من التوترات الجيوسياسية، ومخاوف التضخم، وتحولات السياسات التجارية العالمية.

$5 الخلفية الاقتصادية الكلية التي تدفع كلا السلعتين

يواجه كل من الذهب والنحاس تحديات وفرص مماثلة في البيئة الحالية. أدت الضغوط التضخمية الناتجة عن التحفيز خلال جائحة كورونا، والنزاعات الإقليمية بما في ذلك الحرب بين روسيا وأوكرانيا والتوترات في الشرق الأوسط، وعدم اليقين في السياسات تحت الإدارة الأمريكية الجديدة إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة والمواد الصناعية على حد سواء. تتفاقم هذه الديناميكيات بسبب تحديات جانب العرض، حيث يشهد كلا المعدنين تراجعًا في جودة الخام مما يزيد من تكاليف الاستخراج ويضغط على ربحية شركات التعدين.

على جانب الطلب، خفّض التضخم النشاط العقاري في جميع أنحاء العالم، في حين أجبرت الاضطرابات الجيوسياسية على إعادة توجيه اللوجستيات. يضيف تهديد تصعيد الرسوم الجمركية الأمريكية طبقة أخرى من التعقيد، مما قد يعطل أسواق الإسكان وقطاعات التصنيع عالميًا. تجعل هذه الضغوط المشتركة فهم الأساسيات الفريدة لكل معدن ضروريًا للمستثمرين.

لماذا قد يتفوق النحاس: نمو الطلب الهيكلي

يقدم سوق النحاس سردًا مقنعًا للعرض والطلب. على الرغم من الضعف على المدى القصير في قطاع العقارات في الصين — الذي كان تاريخيًا أكبر محرك للطلب على النحاس — تظهر مصادر جديدة للطلب. تتجهات التمدين في الاقتصادات النامية، خاصة في جنوب شرق آسيا وأمريكا الجنوبية، مع زيادة الطبقة الوسطى في إندونيسيا والهند، تخلق نمو استهلاك مستدام يذكرنا بمرحلة التصنيع الغربية في منتصف القرن العشرين.

يمثل التحول التكنولوجي والطاقة ركيزة طلب أخرى مهمة. تتطلب بنية الذكاء الاصطناعي، وأنظمة الطاقة المتجددة، ومراكز البيانات، ومبادرات الكهربة، مدخلات كبيرة من النحاس. وفقًا لتحليل الصناعة، تسارع كثافة النحاس لكل فرد بشكل كبير منذ عام 1990، مدفوعًا بالكمبيوترية، والعولمة، والجهود الحالية لإزالة الكربون.

قد تؤدي قيود العرض إلى تفاقم هذا الديناميكيات. تواجه عمليات التعدين الحالية استنزافًا في الاحتياطيات وتزايد النفقات الرأسمالية لمشاريع ###الحقول الخضراء( و)الحقول البنية( الحالية. يتطلب تلبية الطلب المتوقع خلال العقد القادم إضافة 6 إلى 8 ملايين طن متري من القدرة الإنتاجية السنوية، مما يتطلب استثمارًا سنويًا يقارب مليون دولار أمريكي للحفاظ على معدلات النمو الحالية. تكافح شركات التعدين للعثور على مشاريع قابلة للتنفيذ بتكاليف اقتصادية، بينما لا يمكن للنحاس المعاد تدويره أن يملأ الفجوة بالكامل.

يكمن الميزة الأساسية للنحاس في دوره الحيوي عبر قطاعات متعددة تتوسع. كما أشار أحد التنفيذيين البارزين، فإن تلبية الطلب المستقبلي على النحاس يتطلب إما اختراقات تكنولوجية أو ارتفاعات سعرية كبيرة — وكلا السيناريوهين يصبان في مصلحة المستثمرين المتمركزين في المعدن.

) لماذا يحتفظ الذهب بجاذبيته: التحوط من المخاطر الكلية

تختلف فرضية استثمار الذهب جوهريًا عن الحالة الصناعية للنحاس. بدلاً من ديناميكيات العرض والطلب، يستجيب الذهب للظروف الاقتصادية الكلية وتحركات العملات. يوضح وضع الدين العام في الولايات المتحدة المنطق: يتجاوز الدين الفيدرالي 36.5 تريليون دولار مقابل ناتج محلي إجمالي قدره 29.1 تريليون دولار، مما يحقق نسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي تبلغ 125% — وهي الأعلى منذ الحرب العالمية الثانية، وتترجم إلى أكثر من 650,000 دولار لكل أسرة.

قد يتطلب هذا المسار المالي توسيعًا نقديًا، والذي يضعف قيمة العملة تاريخيًا ويعزز العوائد المقومة بالذهب. بالنظر إلى العلاقة العكسية بين قوة الدولار الأمريكي وأسعار الذهب من حيث القيمة الحقيقية، فإن ضعف الدولار سيكون مفيدًا للمستثمرين في الذهب. حتى في غياب السيناريوهات الأسوأ، فإن مخاطر الركود وصعوبة الهبوط الهادئ تدعم موقف الذهب الدفاعي.

يؤكد سلوك البنوك المركزية على جاذبية هذا المعدن. لقد اشترت السلطات النقدية العالمية الذهب بمستويات قياسية، بينما يظهر المستهلكون بالتجزئة في الصين والهند معدلات تراكم غير مسبوقة. لم يشارك المستثمرون الغربيون بعد بشكل كبير في هذا الاتجاه، لكن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والسياسات قد يدفع لاعتماد أوسع. يظل امتلاك الذهب المادي جذابًا بصيغ متعددة — من السبائك، وصناديق الاستثمار المتداولة، والأسهم، وترتيبات حقوق الملكية — مما يوفر للمستثمرين خيارات تعرض مرنة.

$100 تقييم الخيارات: منظور متوازن

كل من المعدنين يستحقان النظر ضمن محفظة متنوعة، حيث يعالجان مخاوف مختلفة للمستثمرين. في النهاية، يعكس الذهب مقابل النحاس خيارًا بين التحوط الكلي والنمو الهيكلي في الطلب.

يحافظ الذهب على الثروة وسط حالة من عدم اليقين وتدهور العملة. توفر سيولته، وتعدد أشكال ملكيته، ومكانته التاريخية كملاذ آمن، وصولاً لمختلف أنواع المستثمرين. من ناحية أخرى، يوفر النحاس تعرضًا لنقص حقيقي في العرض ونمو الطلب على المدى الطويل من التحول الكهربائي والتطورات التي تبدو غير قابلة للعكس.

البيئة العالمية — التي تتسم بالتوترات الجيوسياسية، وعدم الاستقرار الاقتصادي، والاضطرابات التكنولوجية — تخلق ظروفًا مواتية لكلا السلعتين في عام 2025. بدلاً من اختيار واحد حصريًا، قد يرى المستثمرون الأذكياء أن الذهب والنحاس تكملان بعضهما البعض كمراكز استثمارية تلبي ملفات مخاطر وعوائد مختلفة ضمن استراتيجيتهم الأوسع.