تحركات وارن بافيت الجريئة: التخلص من بنك أوف أمريكا مع زيادة الاستثمارات في عملاق المستهلكين

حملة البيع التي تعيد تشكيل محفظة بيركشاير

عندما يقدم المستثمرون المؤسسيون تقاريرهم الفصلية من نوع النموذج 13F إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، يولي وول ستريت اهتمامًا — ولسبب وجيه. تكشف هذه الملفات عن ما يشتريه ويبيعه خبراء المال بالضبط، مما يوفر نافذة على تدفق رأس المال الذكي. وتوضح التصريحات الأخيرة، المقررة بحلول 14 نوفمبر بعد إغلاق الربع الثالث، قصة مقنعة حول تفكير وارن بافيت الحالي.

العنوان الرئيسي: وارن بافيت كان يصفّي الأسهم لمدة 12 ربعًا متتاليًا، حيث باع ما يقرب من $184 مليار من الأسهم. لكن ما يجذب الانتباه حقًا هو ما يفعله بمحافظ معينة. خلال الـ 15 شهرًا الماضية فقط، خرجت بيركشاير هاثاوي من حوالي 465 مليون سهم من بنك أوف أمريكا — مما يمثل انخفاضًا مذهلاً بنسبة 45% من حصتها. هذا بيع كبير من أحد أكثر المستثمرين حذرًا في العالم.

لماذا يقطع عرّاب أوماها على بنك أوف أمريكا؟

الشرح السطحي يبدو بسيطًا: جني الأرباح من مكسب غير محقق ضخم. خلال اجتماع المساهمين في مايو 2024، ألمح وارن بافيت إلى أن معدلات الضرائب على الشركات قد ترتفع في المستقبل، وذكر أن ذلك هو سبب تقليص حيازاته في آبل. يحمل بنك أوف أمريكا مكاسب غير محققة مماثلة، لذا فإن جني الأرباح منطقي بشكل بديهي.

لكن إذا تعمقت أكثر، تظهر فرضية أكثر تعقيدًا. بنك أوف أمريكا هو الأكثر حساسية لمعدلات الفائدة بين البنوك الأمريكية الكبرى. عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي بشكل مكثف المعدلات بين مارس 2022 ويوليو 2023، ارتفعت إيرادات الفائدة لبنك أوف أمريكا بشكل كبير. واليوم، مع توجه الاحتياطي نحو خفض المعدلات، يتغير هذا الديناميك — ومن المحتمل أن يتقلص صافي دخل الفوائد.

هناك أيضًا زاوية تقييم. عندما استثمر وارن بافيت لأول مرة في أسهم بنك أوف أمريكا الممتازة في أغسطس 2011، كانت الأسهم تتداول بخصم 68% من القيمة الدفترية. وبحلول منتصف نوفمبر 2024، أصبحت الأسهم تتداول بزيادة قدرها 38% فوق القيمة الدفترية. بالنسبة لشخص مهووس بشراء الأصول المقيمة بأقل من قيمتها، لم يعد ذلك مغريًا.

الحب الجديد المفاجئ: دومينوز بيتزا

وفي الوقت نفسه، كانت فريق وارن بافيت يجمّع بصمت نوعًا مختلفًا من الفرص: دومينوز بيتزا. إليكم الجزء المذهل — خلال 15 شهرًا فقط، انتقلت بيركشاير من عدم امتلاك أسهم إلى امتلاك 8.7% من الشركة، مما يجعلها مركزًا مهمًا.

نمط الشراء عبر خمسة أرباع متتالية يروي القصة:

• الربع الثالث 2024: 1,277,256 سهم
• الربع الرابع 2024: 1,104,744 سهم
• الربع الأول 2025: 238,613 سهم
• الربع الثاني 2025: 13,255 سهم
• الربع الثالث 2025: 348,077 سهم

لماذا تستحق دومينوز بيتزا هذا الاهتمام؟ منذ طرحها للاكتتاب العام في يوليو 2004، أعادت الأسهم ما يقرب من 6,600% ( بما في ذلك الأرباح الموزعة ) — أداء مذهل لم يحدث بالصدفة. أعادت الشركة بناء ثقة المستهلك من خلال تسويق صادق بشكل صارم يعترف بالأخطاء السابقة. ثم نفذت بشكل لا يكل في الابتكار، خاصة في الطلب الرقمي والأتمتة في التوصيل.

لا تزال قصة التوسع الدولي قوية بشكل خاص. أكملت دومينوز بيتزا للتو عامها الحادي والثلاثين على التوالي من النمو الإيجابي في مبيعات المتاجر نفسها على الصعيد الدولي. يركز خطة الشركة الاستراتيجية الجديدة، “جائع للمزيد”، على استخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين الإنتاج وسلاسل التوريد، مع تعزيز علاقات الامتياز.

ويزيد من جاذبيتها: تحافظ دومينوز بيتزا على برنامج عائدات رأس مال يراعي حقوق المساهمين، وهو ما يقدره وارن بافيت بوضوح. تتوافق عمليات إعادة شراء الأسهم المنتظمة وزيادات الأرباح الموزعة المتتالية التي تتجاوز عقدًا من الزمن تمامًا مع فلسفته.

ماذا تكشف عنه هذه النشاطات التجارية

عندما يبدأ المستثمر الأكثر نجاحًا في العالم في التخلص من سهم بنك كبير بينما يبني بشكل منهجي حصة بنسبة 8.7% في شركة استهلاكية، فإن ذلك يشير إلى تغير في قناعاته. غالبًا ما تعكس تحركات وارن بافيت وجهات نظره حول التقييمات، والرياح المعاكسة الكلية، والموقع التنافسي على المدى الطويل — وليس ردود فعل عاطفية.

خروج بنك أوف أمريكا ربما يعكس توقعات بوجود رياح معاكسة من انخفاض معدلات الفائدة وتقييمات ممتدة. أما تراكم دومينوز بيتزا فيشير إلى الثقة في التنفيذ، ومسارات النمو، والتسعير العادل لمشغل الامتياز المثبت. للمستثمرين الذين يتابعون أحدث تفكير لـ وارن بافيت من خلال تقارير النموذج 13F، تعبر هذه التحركات عن الكثير حول مكان إدراك المخاطر والفرص في سوق اليوم.