هل يواجه سوق الأسهم في 2026 "أزمة تقييم"؟ بيانات الاحتياطي الفيدرالي قد أظهرت الإشارة

联邦储备委员会的悄然警告

美联储主席鲍威尔在去年9月就已敲响警钟——股票价格"按多项指标衡量已经相当高估"。此后，包括美联储理事莉萨·库克在内的多位官员纷纷发声，指出当前市场存在"资产价格调整风险"。这不是闲聊，而是来自央行的正式警告。

当前，标普500指数的远期市盈率已达22.2倍，远高于过去10年18.7倍的平均水平。更值得关注的是，历史上每当该指数触及22倍以上估值时，随后都伴随着深幅下跌。

历史重复的三个案例

互联网泡沫时代（2000-2002）
远期PE突破22倍，投资者为互联网股票支付疯狂价格。最终标普500从高点跌去49%。

新冠疫情期间（2021-2022）
远期PE再次超过22倍，市场低估了供应链混乱和通胀飙升的影响。指数下跌25%才见底。

特朗普重选后（2024-2025）
远期PE第三次破22倍，投资者忽视了关税政策的深层冲击。标普500随后自高点下滑19%。

中期选举年的诅咒

数据显示，标普500在过去17次中期选举年表现低迷——平均只涨1%（不含股息），远低于年均9%的长期水平。特别是在新总统上台的中期选举年，指数平均下跌7%。

原因很简单：政策不确定性会击碎市场信心。当权政党通常在中期选举中失利，投资者因此陷入观望，资金流向不明朗。

但转折通常来得很快。数据显示，中期选举后的6个月（11月至4月）往往是总统任期内表现最强劲的阶段，标普500平均涨幅达14%。

2025年后的前景

过去三年标普500连续实现两位数增长（2025年涨幅16%），这样的连涨势头很难再延续。当高估值遇上中期选举年的政治不确定性，2026年可能成为一个转折点。

不过关键在于：高估值不代表立即暴跌，但历史证明它最终总会调整。与其预测具体时间，不如调整投资心态——为可能的波动做好准备。