نمو صادرات الغاز الطبيعي المسال يفشل في عكس ضعف أسعار الغاز الطبيعي في أوائل 2026

الغاز الطبيعي افتتح عام 2026 في اتجاه هابط، حيث غطت الضغوط السوقية الفورية الدعم الهيكلي الناتج عن الطلب القوي على الغاز الطبيعي المسال. مزيج من ظروف أكثر دفئًا من المتوقع، وتراجع مخزون التخزين بشكل معتدل بشكل مفاجئ، وأرقام قياسية لإنتاج الولايات المتحدة، شكلت عوائق أمام الأسعار طوال الأسابيع الأولى من العام.

قصة العرض والطلب على المدى القريب تهيمن

كشفت التداولات الأسبوعية كيف يمكن للأساسيات قصيرة الأجل أن تتجاوز الروايات الصعودية الهيكلية الأطول. أغلق عقد العقود الآجلة للغاز الطبيعي الأمريكي الرئيسي جلسة الجمعة عند 3.618 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية—مُسجلاً انخفاضًا أسبوعيًا بعد فشله في الحفاظ على تقدم مبكر فوق 4 دولارات. توقعات الطلب على التدفئة أقل من المعتاد لنصف يناير عبر الولايات الـ48 أدت إلى معظم هذا التراجع.

عززت بيانات التخزين الصورة السلبية قصيرة الأجل. بلغ أحدث سحب للمخزون 38 مليار قدم مكعب، وهو أقل بكثير من توقعات السوق ويشير إلى توازن عرض وطلب أكثر مرونة. في الوقت نفسه، ظل الإنتاج المحلي في الولايات المتحدة عند مستويات مرتفعة، مما حد من أي إمكانيات للارتفاع على الرغم من النشاط القوي تاريخيًا لصادرات الغاز الطبيعي المسال طوال ديسمبر.

لماذا لم تترجم تدفقات التصدير القياسية للغاز الطبيعي المسال إلى دعم للأسعار

المفارقة التي تواجه أسواق الغاز الطبيعي تكمن في الانفصال بين القوى الهيكلية والدورية. أنشأت محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال الأمريكية سجلات جديدة لتدفقات الغاز الواردة في الأشهر الأخيرة، مما يعكس شهية مستمرة من الخارج للغاز الطبيعي المسال الأمريكي. شهد ديسمبر وصول متوسطات التسليم إلى مرافق التصدير الكبرى ذروات جديدة، مما يؤكد الطلب الدولي المستمر على إمدادات الولايات المتحدة.

ومع ذلك، تظل هذه القوة الهيكلية غير كافية لموازنة ديناميكيات التداول المدفوعة بالطقس. يركز السوق بشكل حاد على توقعات الطلب في منتصف الشتاء، مما يعني أن الظروف المعتدلة يمكن أن تتجاوز بسرعة زخم تصدير الغاز الطبيعي المسال، خاصة عندما يستمر الإنتاج المحلي في العمل بالقرب من المستويات القياسية. لقد تمكن الطلب على الغاز الطبيعي المسال من منع انخفاضات سعرية حادة، لكنه يفتقر إلى القوة الشرائية الكافية لدفع الأسعار أعلى في ظل الإعداد الأساسي الأكثر ليونة على المدى القريب.

ثلاثة منتجين للغاز الطبيعي في وضعية لتحقيق مكاسب طويلة الأمد

بينما لا تزال تقلبات الأسعار قصيرة الأجل قائمة، تقدم عدة شركات رئيسية تعرضًا لتحسن الأساسيات:

شركة EQT تتصدر قطاع الغاز الطبيعي المحلي من حيث حجم الإنتاج، مع عمليات مهيمنة عبر حوض الأبلاش تمتد عبر أوهايو، بنسلفانيا، وويست فيرجينيا. تستمد الشركة أكثر من 90% من مزيج إنتاجها من الغاز الطبيعي. لقد تجاوزت EQT باستمرار توقعات الأرباح، مسجلة مفاجأة متوسطة حوالي 16.7% على مدى الأرباع الأربعة الماضية.

شركة Expand Energy الآن تعتبر أكبر منتج للغاز الطبيعي في البلاد بعد عمليات الدمج الأخيرة في الصناعة، مع أصول رئيسية في حوضي هاينزفيل ومارسيلوس. الشركة في وضع جيد لالتقاط الطلب المتزايد الناتج عن صادرات الغاز الطبيعي المسال، ونمو بنية الذكاء الاصطناعي، واتجاهات الكهرباء. تتوقع التقديرات الإجماعية نمو أرباح بنسبة 317.7% على أساس سنوي لعام 2025، بينما تحافظ الشركة على مفاجأة أرباح للأرباع الأربعة الماضية بمعدل حوالي 4.9%.

شركة Coterra Energy تعمل كشركة استكشاف وإنتاج مستقلة مع حوالي 186,000 فدان صافي في تكوين مارسيلاس الشيل في حوض الأبلاش. يشكل الغاز الطبيعي أكثر من 60% من محفظة إنتاج الشركة. مع معدل نمو أرباح متوقع من 27.8% خلال ثلاث إلى خمس سنوات—متجاوزًا المتوسط الصناعي البالغ 17.2%—تظهر Coterra إمكانات كبيرة للمكاسب طويلة الأمد. تبلغ قيمة الشركة السوقية أكثر من $20 مليار ومتوسط مفاجأة أرباح للأرباع الأربعة الماضية بنسبة 6.6%.

ما القادم لأسواق الغاز الطبيعي

يعتمد التوقع المباشر على توقعات الطقس القادمة وتقارير مخزون التخزين أكثر من تقلبات التداول المدفوعة بالمشاعر. قد يؤدي التحول نحو ظروف أكثر برودة في أواخر يناير إلى إعادة توازن سريع في ديناميكيات العرض والطلب، في حين أن الدفء المستمر سيحافظ على أنماط سحب المخزون المعتدلة. يفسر هذا عدم اليقين تقلبات الأسعار الأخيرة، لكنه لا يقلل من الصورة الإيجابية للطلب على المدى الطويل.

بالنسبة للمستثمرين الصبورين، يظل الإعداد مواتياً. يوفر زيادة قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال دعمًا هيكليًا ثابتًا للطلب، ولا تزال الشتاء فرصة لسحب المخزون الناتج عن البرد. قد تخلق الضعف الناتج عن الطقس فرص دخول جذابة، خاصة للمشغلين الذين يظهرون حجم عمليات وكفاءة. يجب أن تظل شركات الغاز الطبيعي ذات الميزانيات القوية والتعرض لحوض الأبلاش أو حوض هاينزفيل نقاط تركيز مع استمرار تطور أساسيات السوق طوال الموسم.